O ouro tem a propriedade de crescer à medida que se aproxima o início da expansão monetária do Federal Reserve. Entretanto, se o Banco Central atrasar esse momento, o metal precioso corre o risco de perder seus ganhos anteriores. Foi exatamente isso que aconteceu após a publicação das estatísticas de emprego dos E.U.A. em janeiro. A redução da probabilidade do primeiro corte da taxa dos fundos federais em março para menos de 20% resultou em uma derrota do XAU/USD. Entretanto, surpreendentemente, os touros do mercado se recuperaram rapidamente.

À primeira vista, o sentimento do mercado de ouro parece ser de baixa. De fato, graças ao excepcionalismo americano e à alta demanda por ativos portos-seguros, o interesse dos investidores pelo dólar dos EUA está voltando. Essa moeda lidera a corrida entre as principais moedas, e seus sucessos geralmente criam problemas para os metais preciosos. O mesmo pode ser dito sobre os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, cuja alta, em meio a uma economia notavelmente sólida, normalmente faz com que os otimistas do XAU/USD recuem. Mas não desta vez.

O ouro também não está recebendo apoio do mercado de ETFs. Os estoques de fundos negociados em bolsa especializados diminuíram em janeiro, estendendo uma série de perdas para oito meses. Esse é o período mais longo desde o ano passado. Se as vendas continuarem em fevereiro, o metal precioso enfrentará o maior fluxo de saída desde 2013.

Dinâmica dos fluxos de capital para ETFs de ouro

Então, por que as cotações do XAU/USD não estão caindo em um ambiente externo tão desfavorável? De acordo com o World Gold Council, elas têm um fundo. E esse fundo é formado pela alta demanda da China. Devido a uma grave crise cíclica e a uma recuperação lenta da economia chinesa, os investidores preferem comprar metais preciosos. A situação é agravada pela queda no mercado de ações, deixando os chineses sem muitas alternativas ao ouro. Em 2023, isso permitiu que eles aumentassem a poupança em quase 17% em yuans.

E, embora os preços dos metais preciosos não estivessem tão altos quanto na véspera do Ano Novo Lunar de 2024, ainda há uma enorme demanda por eles. Isso inclui não apenas o componente de investimento, que aumentou 15% no ano passado, mas também a venda de joias. Elas cresceram 8%.

Dinâmica das vendas de joias na China

Os touros do XAU/USD também estão recebendo uma ajuda dos leilões bem-sucedidos de colocação de dívida dos E.U.A.. O aumento da demanda foi causado pela emissão de US$ 54 bilhões em títulos do Tesouro de 3 anos. Os investidores estão se preparando para a implementação de US$ 42 bilhões em obrigações de 10 anos. Como resultado, o fluxo de capital do mercado secundário para o primário reduz o rendimento dos títulos.

O futuro destino dos metais preciosos dependerá da dinâmica da inflação americana. Uma maior desaceleração dos preços ao consumidor em janeiro pode desencadear uma alta no XAU/USD. Por outro lado, uma aceleração no IPC é um motivo para formar posições vendidas.

Tecnicamente, uma barra interna foi formada no gráfico diário. Isso oferece uma oportunidade de definir ordens pendentes para comprar metais preciosos a partir do nível de US$ 2.028 por onça e para vender a partir de US$ 2.023.