Quando há muitos "touros" no mercado, é hora de pensar em vender. O aumento do XAU/USD para máximas históricas gerou numerosas previsões otimistas. Supostamente, em 2024, o ouro pode não apenas se consolidar acima de US$ 2.100 por onça, mas também alcançar US$ 2.300. Todas essas previsões foram feitas não por causa, mas apesar de. Apesar do fato de a economia dos EUA permanecer forte, o que é desfavorável para ativos de refúgio. Ao contrário do fato de que a inflação está desacelerando e metais preciosos são tradicionalmente vistos como proteção contra preços elevados. Ao contrário do sentimento de mercado. E agora é hora de pagar o preço.

Os investidores parecem ter ignorado a alta do XAU/USD acima de 2.145. Eles continuam a se desfazer de produtos de ETF pelo sexto mês consecutivo. As reservas de fundos especializados negociados em bolsa estão diminuindo rapidamente, privando os 'touros' do ouro de um suporte fundamental. Normalmente, uma tendência de alta é confirmada pela alta demanda de investimento.

Dinâmica das reservas de ETFs de ouro

A razão por trás do interesse dos investidores nos metais preciosos reside na capacidade desses ativos de proteger contra os riscos de recessão. No entanto, essa habilidade deve ser considerada dentro do contexto geral do portfólio. O ouro é utilizado como uma ferramenta para diversificação. Assim, durante a venda em pânico do S&P 500 durante a queda provocada pela pandemia em 2020, as cotações do XAU/USD também diminuíram. Os traders venderam ouro para compensar perdas em posições de ações.

Atualmente, essa dinâmica não está em vigor. Pelo contrário, o medo de perder lucros com a recuperação do amplo índice de ações está levando os investidores a vender metais preciosos para utilizar os lucros na compra de mais títulos. Isso se deve ao regime Goldilocks, no qual a inflação está desacelerando rapidamente e a economia continua crescendo, talvez não no mesmo ritmo anterior. O destino do XAU/USD está condicionado ao que ocorrer a seguir.

O World Gold Council delineia três cenários. Em uma suave desaceleração da economia dos EUA, o Fed não se apressará em aumentar a taxa de fundos federais, levando a uma estabilização do ouro. Por outro lado, um pouso forçado implica em uma expansão monetária agressiva, o que seria um catalisador para a recuperação dos metais preciosos. Por fim, no cenário "sem pouso", onde o PIB dos EUA continua crescendo acima da tendência, as cotações do XAU/USD diminuirão. Contudo, o WGC atribui apenas 10% de probabilidade a esse último cenário.

A TD Securities mantém um otimismo em relação ao ouro, porém recomenda paciência aos investidores. É improvável que os metais preciosos satisfaçam seus adeptos antes do segundo trimestre. Durante o primeiro trimestre, a economia dos EUA manterá sua solidez, e o Fed não terá pressa em reduzir a taxa dos fundos federais. Em termos gerais, a empresa prevê um preço médio do ouro de US$ 2.019 por onça em 2024.

Assim, o XAU/USD está voltando às suas origens. Sua dinâmica mais uma vez está ligada à política monetária do Federal Reserve. Contudo, a postura mais agressiva do presidente do Fed, Jerome Powell, após a reunião de dezembro do FOMC, pode pressionar ainda mais as cotações para baixo.

Do ponto de vista técnico, faz sentido operar com a barra interna, vendendo ouro a partir de US$ 1.979 e US$ 1.974 e comprando a partir de US$ 1.997 por onça.