Da decepção à surpresa e vice-versa. A narrativa nos mercados financeiros tem mudado ao longo do ano. Na primeira metade do ano, a principal preocupação era a possibilidade iminente de uma recessão e uma forte desaceleração da inflação, o que levaria o Federal Reserve a adotar uma postura mais dovish e enfraqueceria a posição do dólar americano. No entanto, durante o verão, a perspectiva dos investidores mudou. Agora, em todos os lugares que se olha, fala-se de uma aterrissagem suave, uma vez que a economia dos EUA surpreendeu de forma positiva e o índice de preços de gastos pessoais (PCE) não parece estar caindo rapidamente. É interessante observar como um aumento nas chances de uma aterrissagem suave afetará o equilíbrio de poder no par EUR/USD.

O dólar conquistou uma fatia considerável do bolo, não apenas devido à força de seus mercados de trabalho e imobiliário. Por muito tempo, a economia dos EUA parecia aos investidores como a camisa mais limpa em uma pilha de roupas sujas. Agora, eles até estão dizendo que não é necessário colocá-la na máquina de lavar. Enquanto isso, a zona do euro e a China continuam a decepcionar, e os "ursos" do EUR/USD não precisam fazer muito esforço. O par já está se movendo para baixo com confiança, graças ao excepcionalismo dos EUA.

Dinâmica da atividade comercial na zona do euro e na China

É difícil imaginar o que poderia deter os ursos do EUR/USD neste momento. Mesmo que a economia dos EUA continue a esfriar, reacendendo as discussões sobre uma recessão, a fraqueza da China e da Europa apoiará o dólar dos EUA como uma moeda porto-seguro. Vamos relembrar a teoria do sorriso do dólar: o índice do dólar sobe quando as coisas estão indo excepcionalmente bem nos Estados Unidos ou quando as coisas estão indo mal no mundo.

Na verdade, as medidas de estímulo de Pequim ainda não melhoraram a terrível situação, e as últimas estatísticas sobre atividade comercial e comércio exterior na China confirmam isso. O mesmo acontece com o declínio contínuo do yuan. De acordo com o Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), se as cotações do USD/CNY ultrapassarem o pico do ano anterior, a recuperação do índice do USD receberá um novo impulso.

Dinâmica do yuan chinês e do índice do dólar

Portanto, para conter a pressão de baixa no EUR/USD, a deterioração das estatísticas macroeconômicas dos EUA por si só não será suficiente. São necessárias melhorias na zona do euro e na China, o que, atualmente, parece ser um desafio considerável. O bloco monetário europeu está à beira da estagflação e da recessão, e a intenção do Banco Central Europeu de aumentar as taxas de depósito preocupa ainda mais os investidores de ativos europeus. Embora Pequim esteja fazendo esforços significativos para sustentar o yuan, uma economia fraca dificulta a manutenção de uma moeda forte.

No entanto, o EUR/USD não pode continuar a cair indefinidamente; o par claramente precisa de uma correção. A reunião do BCE agendada para a semana de 15 de setembro pode dar uma trégua aos touros. É importante considerar tanto a possibilidade de um aumento da taxa de depósito para 4%, quanto sua manutenção com comentários 'hawkish' da Presidente do BCE, Christine Lagarde.

Do ponto de vista técnico, o gráfico semanal do EUR/USD está atualmente implementando um padrão corretivo chamado "Três Soldados Brancos" no contexto de uma tendência de alta de longo prazo. Esse padrão é formado graças às Ondas de Wolfe. Os preços estão se dirigindo para a zona de convergência de 1,0485-1,057, de onde se espera uma recuperação. Por enquanto, mantemos a estratégia de aumentar as posições vendidas formadas a partir de 1,08.