O rebaixamento das classificações de crédito de dez bancos americanos pela Moody's permitiu que o ouro tivesse uma breve pausa. Os investidores imediatamente se lembraram da crise bancária nos EUA, o que levou a um aumento nas cotações do XAU/USD para máximos históricos devido a temores de uma recessão próxima. Atualmente, os mercados estão discutindo cada vez mais uma aterrissagem suave, colocando uma pressão significativa sobre o metal precioso.

O ouro brilha quando o Federal Reserve alimenta abundantemente a economia dos EUA com liquidez barata, suavizando a política monetária. Esse foi o caso durante o auge da pandemia, quando estabeleceu um novo recorde. As expectativas de um pivô dovish apoiaram os touros do XAU/USD em abril e maio. No entanto, em agosto, o ambiente externo mudou bastante. O Federal Reserve aumentará os custos de empréstimos para 5,75% mais uma vez ou manterá as taxas estáveis até março de 2024. Isso, combinado com as expectativas de que a economia dos EUA evitará uma desaceleração ou que a recessão passará praticamente despercebida, leva a um aumento no rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA.

O ouro é visto como uma alternativa aos títulos. Ele não pode competir com as ações durante uma economia "Goldilocks" ou com os títulos durante uma alta de rendimento. Enquanto isso, os fundos de hedge aumentam ativamente as posições de venda sobre as dívidas americanas e o crescimento das posições em aberto são más notícias para o XAU/USD.

Dinâmica das posições especulativas em títulos do Tesouro dos EUA

A desdolarização das economias da China e da Rússia também não está ajudando o metal precioso. Moscou anunciou sua intenção de retomar as compras de ouro em agosto, e Pequim aumentou suas reservas em 23 toneladas em julho. Desde o início do ano, o número aumentou em 126 toneladas, chegando a 2.136 toneladas. A compra de ouro é um voto direto contra os EUA e o dólar. Ao mesmo tempo, o fortalecimento deste último em relação às principais moedas mundiais leva a uma diminuição nas cotações do XAU/USD.

Os investidores entendem claramente a situação. De acordo com a análise do WGC, julho marcou o quarto mês consecutivo de saídas de ETFs especializados. Suas reservas diminuíram em 34 toneladas, totalizando US$ 2,3 bilhões. Desde o início do ano, o número diminuiu em 84 toneladas, o equivalente a US$ 4,9 bilhões.

Dinâmica de juros em aberto e rendimentos de títulos

Sem dúvida, o equilíbrio de forças no mercado poderá mudar drasticamente se a inflação dos EUA desacelerar para menos de 3% em julho. Nesse caso, os riscos de uma inflexão dovish antecipada do Fed aumentariam, enfraquecendo o dólar americano e ajudando o ouro. Entretanto, esse não é o cenário básico. Os especialistas da Bloomberg preveem uma aceleração dos preços ao consumidor para 3,3%, enquanto os funcionários do FOMC Michelle Bowman e Thomas Barkin falam sobre a conveniência de aumentar a taxa dos fundos federais para 5,75%.

Tecnicamente, o movimento de queda do metal precioso corre o risco de ganhar impulso se o suporte diagonal próximo a US$ 1.922 por onça for rompido com sucesso. Nesse cenário, aumentaremos as posições vendidas anteriormente formadas em direção ao alvo de 161,8% em AB=CD, localizado próximo à marca de US$ 1.831.