A Fitch rebaixou a classificação de crédito dos EUA de AAA para AA+ devido à erosão da governança nas últimas duas décadas. Isso fica evidente nos repetidos confrontos entre democratas e republicanos sobre os limites da dívida e as resoluções de última hora. A organização espera uma recessão na economia americana por volta de 2023-2024 e prevê um aumento no déficit orçamentário de 3,7% no passado para 6,3% este ano. Se, em 2011, o metal precioso disparou quando a S&P rebaixou a classificação, desta vez ele quase não recuou. O que mudou?

Naquela época, em vez de se livrarem dos títulos do Tesouro, os investidores os compraram ativamente. Como resultado, os rendimentos despencaram, arrastando o dólar dos EUA para o fundo do poço. Em agosto de 2023, os mercados não foram abalados porque a Fitch já havia alertado sobre o possível rebaixamento em março. Além disso, o drama com o teto da dívida ficou no passado, e é improvável que as taxas do mercado de dívida caiam. Pelo contrário, a emissão em massa de US$ 1 trilhão de títulos do Tesouro no terceiro trimestre e o controle da curva de rendimento enfraquecida pelo Banco do Japão aumentam os riscos de aumento das taxas e fortalecimento do dólar americano. Em um ambiente tão desfavorável, é improvável que os "touros" do XAU/USD agradem seus apoiadores.

A surpresa de Kazuo Ueda e seus colegas atingiu o mercado de dívida global. Em apenas três dias, o volume de títulos com rendimentos negativos diminuiu em US$ 600 bilhões. No final de 2020, ele atingiu um recorde de US$ 18,4 trilhões. E foi aí que o ouro brilhou.

Dinâmica dos títulos com rendimentos negativos

O relatório do Conselho Mundial do Ouro sobre o mercado de ativos físicos não traz otimismo para o metal precioso. As compras líquidas pelos bancos centrais caíram 64%, chegando a 103 toneladas, o nível mais baixo em mais de um ano. A Turquia deve ser responsabilizada, pois vendeu 132 toneladas para obter recursos para apoiar a lira. A saída de capital dos fundos negociados em bolsa (ETFs) totalizou 21 toneladas, com a situação mais crítica em junho.

De acordo com os dados do WGC, a demanda por ouro na Índia cairá para 650-750 toneladas em 2023, o nível mais baixo desde 2020. Para comparação, os indianos compraram 774 toneladas no ano passado. O país é o maior consumidor desse metal precioso, juntamente com a China.

Dinâmica da demanda por ouro na Índia.

Os mercados subestimam o fator da disposição do Federal Reserve em manter a taxa de juros dos fundos federais em um platô por um período prolongado. Enquanto as estatísticas macroeconômicas nos Estados Unidos não se deteriorarem significativamente, o banco central agirá com cautela. Ele não deseja cometer o mesmo erro que seus predecessores, declarando vitória sobre a inflação prematuramente. Essa circunstância joga a favor do dólar americano e tem um impacto negativo para o XAU/USD.

Tecnicamente, no gráfico diário do ouro, há um esgotamento do movimento de correlação em direção à tendência de baixa, confirmado pela formação do padrão 1-2-3. Enquanto as cotações permanecerem abaixo do valor justo de US$ 1960 por onça, é aconselhável vender o metal precioso em direção a US$ 1931 e US$ 1915.