O que está acontecendo com a economia dos Estados Unidos? Ninguém consegue responder esta pergunta. As últimas estatísticas de emprego indicam que ela não está respondendo ao aperto monetário mais agressivo do Federal Reserve em décadas! O indicador em maio aumentou em 339.000! Isso não apenas superou a previsão consensual dos especialistas da Bloomberg, mas também excedeu a estimativa de cada um deles. Estes casos que ocorrem em 2023 não estão acontecendo pela primeira vez. O mercado de trabalho continua aquecido, apresentando desafios para o EUR/USD.

Por 14 meses consecutivos, o crescimento do emprego fora do setor agrícola nos EUA supera as previsões dos especialistas da Bloomberg. Enquanto o aumento médio pré-pandemia era de 187.000, em 2023 chegou a 314.000! A tendência atual permite ao Federal Reserve elevar a taxa de juros de fundos federais em 25 pontos-base para 5,5% em junho sem hesitação. No entanto, o mercado de futuros aumentou apenas ligeiramente as chances desse resultado, de 30% para 36%. Por quê?

Dinâmica do emprego e desemprego nos Estados Unidos

O diabo está nos detalhes. O desemprego subiu para 3,7% em maio. Como a história mostra, se o indicador aumenta 0,3% a partir de uma baixa local, muitas vezes continua a aumentar. O crescimento médio dos salários desacelerou. Em meio ao impressionante nível de emprego, essa tendência parece anômala. Surge a pergunta: em que devemos acreditar? Infelizmente, essa pergunta pode ser feita em relação a muitos outros macro indicadores americanos.

Enquanto o setor de serviços nos EUA está crescendo rapidamente, a indústria manufatureira está estagnada. Dados sólidos, incluindo vendas no varejo, emprego e comércio, têm sido positivos recentemente. Por outro lado, indicadores líderes, como atividade empresarial, têm consistentemente decepcionado.

Dinâmica de indicadores sólidos e líderes nos Estados Unidos

Assim, as expectativas em relação às perspectivas da economia americana são regularmente subestimadas. Na verdade, os dados reais frequentemente se mostram mais fortes do que as previsões. Não precisamos ir longe para encontrar um exemplo disso: o emprego não agrícola nos EUA. Não é surpreendente que o cronograma projetado para a recessão esteja sendo adiado para datas mais distantes, e o mercado antecipe novos aumentos nas taxas de juros. Talvez não em junho, mas em julho, com chances de 63%.

Independentemente das estatísticas, a decisão final é tomada pelas pessoas. O que o Federal Reserve quer? Reduzir a inflação para 2% no longo prazo e evitar que a economia caia em uma recessão. Não é necessário aumentar as taxas de juros para conseguir isso. Podemos falar sobre isso sem parar, sem agir. O principal é que o mercado abandone a ideia de um pivô dovish. Assim, as condições financeiras permanecerão apertadas, o que é necessário para reduzir os preços.

Na minha opinião, o mercado entende tudo isso muito bem, e é por isso que a estabilidade do EUR/USD após a divulgação de fortes estatísticas de emprego parece normal. O par é perfeitamente capaz de subir ainda mais, mas teremos que esquecer a retomada da tendência de alta por algum tempo.

Tecnicamente, se o EUR/USD se consolidar acima da resistência na forma de uma média móvel em 1,077, isso permitirá a expansão das posições longas formadas anteriormente com alvos em 1,0805 e 1,0840.