Após uma impressionante alta de vários dias em relação ao iene japonês, o dólar americano entrou em uma correção de baixa no início da semana. Quais são as razões por trás desse recuo, quanto tempo ele pode durar e o que pode reavivar o aumento do USD/JPY?

Por que o dólar norte-americano recuou?

Na semana passada, o par USD/JPY subiu 1%. Ele encontrou suporte nas crescentes preocupações dos investidores em relação a um possível calote dos Estados Unidos, que poderia desencadear uma recessão global. As expectativas de mercado reforçadas em relação a uma postura mais hawkish (inclinada à alta) do Fed também impulsionaram o par.

No entanto, o impulso ascendente do dólar perdeu força no início desta semana. Na segunda-feira, o par caiu 0,4%, não conseguindo romper o nível crucial de 141, que foi testado de forma agressiva no início das negociações de segunda-feira.

Os analistas atribuem principalmente a fraqueza do dólar norte-americano ao aumento dos índices de ações globais. Notícias positivas de Washington levaram os investidores a retornar aos ativos de risco, diminuindo o apelo do dólar americano.

Durante o fim de semana, foi anunciado que os formuladores de políticas dos Estados Unidos finalmente chegaram a um acordo sobre o teto da dívida do país, submetendo a resolução para aprovação no Congresso. Caso esse acordo seja ratificado, ele elevará o limite da dívida nacional dos Estados Unidos, visando evitar um calote e prevenir uma possível queda econômica global.

Outro fator que ajudou a encerrar a sequência de dias de alta do dólar foi a incerteza em relação ao curso monetário futuro do Federal Reserve. Na semana passada, uma mudança para uma postura mais conciliadora entre os membros do Federal Reserve, juntamente com uma série de dados macroeconômicos positivos, levou os investidores a ajustarem rapidamente suas previsões para a reunião de junho do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).

Atualmente, a maioria dos traders espera mais um aumento de 0,25% nas taxas de juros no próximo mês. A probabilidade desse cenário é atualmente estimada em 60%, um aumento significativo em relação aos 26% de apenas uma semana atrás.

Os analistas alertam que o sentimento de mercado pode mudar novamente na direção oposta no futuro próximo. Novos dados de emprego dos EUA podem enfraquecer as expectativas hawkish entre os investidores.

Nesta semana, o Departamento de Trabalho dos EUA lançará o relatório de Aberturas de Emprego JOLTS. Espera-se que as vagas diminuam para 9,35 milhões em comparação com 9,59 milhões no mês anterior. O relatório de folha de pagamento ADP na quinta-feira deve mostrar que apenas 170.000 empregos foram criados no mercado de trabalho dos EUA em maio, em comparação com 296.000 em abril.

O evento principal da semana será o relatório de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) na sexta-feira. Os economistas atualmente preveem a criação de apenas 180.000 novos empregos em comparação com 253.000 no mês anterior.

Caso os dados publicados atendam às expectativas ou sejam piores do que anteriormente previsto, isso reforçaria a crença do mercado em uma pausa no aumento das taxas de juros pelo Fed. Nesse cenário, a expectativa é que o dólar americano amplie sua trajetória de queda em relação a várias moedas, incluindo o iene japonês.

Além disso, alguns especialistas alertam que, nas próximas duas semanas, a correção descendente do dólar em relação à moeda japonesa pode se aprofundar ainda mais se as especulações em torno de uma iminente mudança na política monetária pelo Banco do Japão (BOJ) continuarem a se intensificar.

As discussões sobre esse tema persistem desde o outono passado, quando os rendimentos dos títulos do governo ao redor do mundo subiram rapidamente devido aos aumentos proativos das taxas de juros pelos principais bancos centrais, o que fez com que o iene caísse para uma mínima de 40 anos.

Muitos investidores tinham grandes esperanças de que o Banco do Japão (BOJ) normalizasse sua política monetária sob a nova liderança. No entanto, na reunião inaugural de política monetária, o governador Katsuo Ueda deixou claro explicitamente que não tem planos imediatos de alterar a estratégia atual.

No entanto, dados macroeconômicos recentes do Japão lançaram dúvidas sobre essa afirmação. A economia está em ascensão e a inflação está ganhando tração.

Os investidores observam atentamente que as bases para uma mudança na política monetária estão quase prontas. Nesse contexto, o BOJ pode de fato fazer uma pequena mudança em direção a uma postura mais hawkish, se não uma mudança completa de rumo. Isso se refere especificamente ao ajuste do controle da curva de rendimentos (YCC, na sigla em inglês).

Agora, as expectativas dos traders em relação a possíveis mudanças na política de controle da curva de rendimentos estão pressionando o par USD/JPY.

No entanto, à medida que nos aproximamos da reunião de junho do regulador japonês, essa pressão pode se intensificar ainda mais. Consequentemente, o dólar americano pode sofrer perdas mais substanciais em relação ao iene, levando a uma correção para baixo prolongada.

O que pode salvar o dólar?

O acordo para aumentar o limite da dívida dos Estados Unidos ainda não foi finalizado. A ameaça de um calote ainda persiste no curto prazo, especialmente diante da possibilidade de o acordo entrar em colapso novamente.

Na segunda-feira, uma pequena coalizão de republicanos de extrema-direita declarou que não apoiaria a resolução apresentada ao Congresso, continuando a insistir em suas demandas.

Segundo Carol Kong, analista do Commonwealth Bank da Austrália, até que o acordo se torne lei, é provável que a tensão no mercado persista, fortalecendo assim o dólar americano.

Além disso, o dólar pode se valorizar após declarações hawkish de membros do Federal Reserve. Se os funcionários dos EUA insinuarem uma maior restrição nesta semana e continuarem a enfatizar a importância de manter as taxas altas até o final do ano, isso dará um forte impulso positivo para o USD/JPY.

Além disso, dados de emprego nos EUA mais fortes do que o esperado também podem impulsionar o dólar. Se as estatísticas indicarem um mercado de trabalho robusto de forma duradoura, isso solidificará as expectativas dos traders de um aumento das taxas em junho.

Outro fator de crescimento para o USD poderia ser uma mudança dovish na retórica do BOJ antes da próxima reunião de política monetária.

Mais cedo, na terça-feira, o governador do BOJ, Katsuo Ueda, afirmou que o banco central manterá pacientemente sua política monetária acomodatícia, uma vez que a meta de inflação de 2% continua sendo um objetivo distante.

Ele acrescentou que espera que a inflação no Japão se recupere no segundo semestre de 2023 devido aos aumentos salariais e a outros fatores contribuintes, embora essa perspectiva seja incerta.

Caso o mercado continue a receber sinais dovish da liderança do BOJ no futuro imediato, isso pode diminuir novamente as especulações sobre mudanças na política monetária no Japão. Consequentemente, o USD/JPY retomaria sua trajetória ascendente.

Análise técnica

O indicador da taxa de variação de 3 dias (RoC) está atualmente situado em uma zona neutra, indicando que a correção de curto prazo está continuando.

O USD/JPY só pode recuperar seu impulso de alta ao romper o nível 141. Essa quebra abriria o caminho para o próximo nível chave de 142.

Por outro lado, apenas uma quebra do forte nível de suporte de 139,30 sugeriria que a recuperação de duas semanas do dólar perdeu força.