Tanto o Federal Reserve (Fed) quanto o Banco Central Europeu (BCE) fizeram o que os mercados financeiros esperavam deles. No entanto, ao contrário do banco central dos EUA, o europeu ainda está longe do final do ciclo de aperto monetário. Curiosamente, o resultado foi o mesmo - uma venda nos fatos. Primeiro, o dólar americano sofreu, depois o euro. Como resultado, o EUR/USD mais uma vez embarcou em uma montanha-russa, afetando os nervos dos traders.

O Fed jogou sua carta primeiro. Os investidores estavam com medo de que ele mantivesse a política de que algum aperto da política monetária seria apropriado, e Jerome Powell mencionasse a ideia de uma reversão "dovish" em 2023. Na verdade, tudo aconteceu de maneira diferente: a frase desapareceu do texto da declaração acompanhante, e o presidente do Fed disse que os mercados poderiam ter sua própria opinião. Os "touros" do EUR/USD deixaram de ter medo e partiram para o ataque em meio à queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro e a uma maior probabilidade de corte na taxa de fundos federais para 4,25% até o final do ano.

Dinâmica da taxa de juros presumida do Fed.

Em seguida, o bastão foi passado para o BCE. Ao contrário da maioria das reuniões do Conselho do BCE nos últimos 15 anos, um euro forte em maio acabou se tornando um amigo do Banco Central Europeu. Antes, o governo se preocupava com as exportações e com os preços excessivamente baixos. Agora, os órgãos reguladores preferem participar de guerras cambiais reversas, nas quais o fortalecimento da unidade monetária os ajuda a derrotar a inflação.

No entanto, de acordo com as últimas pesquisas do BCE, uma mudança de 1% na taxa de câmbio do euro reduzirá os preços de importação em 0,3% no próximo ano. O impacto nos preços ao consumidor será ainda mais insignificante - 0,04%. Ou seja, a alta de 15% do EUR/USD desde outubro desacelerará o IPC em apenas 0,6%. E isso é fácil quando se tenta reduzir a inflação de 7% para uma meta de 2%.

Dinâmica da inflação europeia

Assim, o euro jogou a favor do BCE, mas o fato de o Conselho do BCE não ter dito nada novo ao mercado levou a vendas nos fatos. Na verdade, um aumento de 25 pontos-base na taxa de depósito para 3,25% já estava precificado nas cotações do par de moedas. Precisava de um novo impulso para restaurar a tendência de alta, mas Christine Lagarde não o forneceu.

O fato de a notícia sobre a interrupção do reinvestimento da renda dos títulos resgatados comprados no âmbito do QE (Quantitive Easing) a partir de julho também não ajudou o EUR/USD, o que era esperado pelos mercados. Talvez até um pouco antes - desde junho. Portanto, essa notícia não foi favorável ao euro.

Em geral, a desaceleração no ritmo de aperto monetário de 50 para 25 pontos base sugere que o ciclo de aumento da taxa de juros na zona do euro logo chegará ao fim. O mercado de curto prazo reduziu o teto do custo de empréstimo presumido de 3,9% para 3,7%, o que coloca pressão sobre o euro.

Tecnicamente, as posições de compra no EUR/USD formadas a partir de 1,1 permaneceram firmes. Nós as aumentaremos com a quebra das resistências na forma do limite superior do valor justo em 1,1075 e o pico local em 1,1095. No entanto, se as cotações retornarem ao nível de entrada, faz sentido inverter, entrar em uma posição vendida e jogar o padrão de reversão Three Indians.