O mercado de trabalho está esfriando, mas não tão rápido quanto o Federal Reserve gostaria. Isso mantém a alta de maio relevante, mas ainda há muito tempo antes da próxima reunião do FOMC. As coisas podem mudar. Por enquanto, o último relatório do mercado de trabalho dos EUA elevou a probabilidade de o Fed elevar sua taxa básica de juros em 25 pontos-base na reunião de maio de 47% para 67%, permitindo que os ursos do EUR/USD continuam a luta pelo nível de 1,09.

As folhas de pagamento não agrícolas (NFP) cresceram de 326.000 para 236.000 em março, correspondendo à estimativa da Bloomberg de 239.000 e também é o valor mais baixo desde dezembro de 2020. A taxa de desemprego caiu para 3,5% e a taxa média de crescimento salarial caiu para 4,2%. Estamos falando da dinâmica mais lenta desde junho de 2021.

A dinâmica do emprego e desemprego nos EUA

O mercado de trabalho dos EUA certamente não está tão bom quanto há alguns meses, mas a previsão do FOMC é de que o desemprego suba para 4,5%. Enquanto o indicador estiver estagnado, é prematuro falar em finalmente alcançar a estabilidade de preços. O Fed precisa terminar o trabalho, e essa circunstância permite que os derivativos prevejam que o ciclo de aperto monetário ainda não acabou.

Os investidores agora estão concentrando sua atenção na inflação, e o principal evento desta semana serão os dados de março que devem ser divulgados em 14 de abril. A Bloomberg estima que os preços ao consumidor desacelerem de 6% para 5,2%, enquanto o indicador principal acelera de 5,5% a 5,6%. Essa dinâmica mista deixa a porta aberta para um aumento dos juros em maio, embora as discussões dentro do FOMC prometam ser muito acaloradas.

Os falcões, sem dúvida, apontarão para um núcleo de inflação alto, enquanto os centristas se concentrarão em expectativas de inflação mais baixas, conforme medido por métodos de mercado. Não surpreendentemente, após uma série de dados decepcionantes sobre negócios e mercado de trabalho, o rendimento do TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities - títulos protegidos pela inflação do Tesouro) de 10 anos caiu de 1,7% no início de março para 1%.

Dinâmica das expectativas de inflação nos EUA

Não esqueçamos que há sempre duas moedas em um par, e a confiança no euro se deve à determinação do Banco Central Europeu em quebrar a espinha dorsal da alta inflação e dos desenvolvimentos positivos na economia da zona do euro. O euro só precisa de um pequeno impulso para continuar a subir, ou seja, para que a inflação nos EUA continue a diminuir.

Tecnicamente, no gráfico diário, há um ligeiro recuo devido à tentativa dos ursos de realizar uma barra interna. Se os ursos conseguirem, retornar ao limite superior da barra perto de 1,097 aumentaria os riscos de reviver a tendência de alta e se tornaria a base para a abertura de posições longas, visando 161,8% do padrão AB=CD. Está localizado próximo a 1,1335. Para longas posições, um salto de $1,0855 e $1,0825 será adequado.