Na segunda metade de 2022, os mercados financeiros foram impulsionados pela esperança de que a inflação nos Estados Unidos desaceleraria significativamente, o Fed precisaria apenas acertar ligeiramente os freios para devolvê-la ao alvo. Como resultado, o banco central conseguirá proporcionar à economia americana uma aterrissagem suave, não haverá recessão, portanto é hora de comprar ações. E todo este esquema funcionou com muito sucesso quando se tornou conhecido que os preços ao consumidor diminuíram de 7,7% para 7,1% ao ano e de 0,4% para 0,1% mensal. Os índices de ações saltaram como loucos, puxando EURUSD para cima também.

Dinâmica da inflação americana

A venda do dólar americano foi facilitada não apenas por uma melhora no apetite global ao risco, mas também pelo fechamento em larga escala de posições curtas especulativas em títulos do Tesouro. Os fundos de hedge acumularam um recorde desde março de 2020 e, assim que se soube que a inflação havia desacelerado, eles se apressaram a se livrar deles.

Um aumento no S&P 500 e uma queda nos rendimentos da dívida, que estão se movendo na direção oposta ao preço, é o ambiente perfeito para comprar o EUR/USD. O par subiu acima de 1.065 pela primeira vez desde junho, finalmente convencendo os céticos de que a tendência de queda a longo prazo está quebrada. Mesmo um urso como o BofA prevê agora que o euro subirá para $1,1 até o final de 2023. No entanto, ainda acredita que o EUR/USD voltará à paridade a curto prazo.

Dinâmica das posições especulativas sobre os títulos dos EUA

Esta opção não está descartada porque, no final de dezembro, a inflação pode apresentar uma surpresa desagradável ao começar a crescer novamente. De fato, o preço dos bens está atualmente em rápida queda, enquanto o custo dos serviços continua a subir. Além disso, o mercado de trabalho é extremamente sólido, e em nestas condições, não devemos esperar uma desaceleração significativa nos salários médios.

Tudo isso é bem compreendido pelo Fed, para o qual a melhoria das condições financeiras é como um osso na garganta. Acredito que o presidente do Fed, Jerome Powell, se manterá fiel à retórica de falcão em uma entrevista coletiva após a reunião do FOMC em dezembro. Outra coisa é se isto será suficiente para esfriar o impulso ofensivo dos "touros" no EUR/USD?

Os investidores têm a intenção de procurar pistas do chefe do banco central sobre a trajetória futura das taxas, bem como examinar cuidadosamente a previsão atualizada dos custos de empréstimo. Atualmente, o teto é de 4,6%, o mercado futuro espera que ele suba para 4,9%. Se, de fato, se tornar menor, o dólar americano cairá em outra onda de vendas. Pelo contrário, um pico acima de 5,25% está repleto de uma queda no principal par de moedas.

Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, há uma consolidação de curto prazo na faixa de 1,0615-1,067, o que parece bastante lógico depois de uma recuperação tão violenta como a do dia anterior. O Fed é chamado a perturbar a colméia de abelhas. Nos resta estabelecer duas ordens pendentes: comprar a partir de 1.067 e vender a partir de 1.0615. Os alvos iniciais são 1.0695 e 1.0575. O fracasso em superá-los será o motivo do golpe.