Quando, a partir do meio da primavera, os funcionários do BCE começaram a falar a uma só voz sobre o aumento das taxas, eu tinha uma única pergunta - não é tarde demais para mudar? O euro está se movendo a passos largos em direção à paridade em relação ao dólar americano, o que é uma má notícia tanto para a inflação quanto para a economia como um todo. A zona do euro é um importador líquido de petróleo e gás, e quanto menor for a cotação de sua moeda, mais cara será a matéria-prima. Uma nova rodada da crise energética é mais um passo em direção a uma recessão que já está se aproximando no horizonte.

Em seu último discurso, a presidente do BCE, Christine Lagarde, observou que no final do segundo trimestre, o programa de flexibilização quantitativa será colocado em repouso, após o que serão necessárias apenas algumas semanas para aumentar a taxa de depósito. O início das restrições monetárias em julho parece um negócio fechado, com o mercado futuro estabelecendo expectativas de maiores custos de empréstimo em mais duas reuniões do Conselho do BCE em 2022. As autoridades parecem gostar do plano. O governador do Banco da França, François Villeroy de Galhau, chamou a ideia de mover a taxa para uma área positiva este ano a partir de seu valor atual de -0,5% razoável, enquanto seu colega da Hungria, Pierre Wunsch, chamou tal cenário de um assunto simples.

O problema é que não se pode enganar os mercados. Não se pode falar de qualquer restrição monetária agressiva na zona do euro, sangrado de branco pela crise energética. Os contratos futuros sinalizam um aumento dos custos de empréstimo para 1,25% até meados de 2024. Nessa época, a taxa de fundos do Fed deve exceder 4%, e as diferentes taxas de aperto da política monetária pelo Fed e pelo BCE estão forçando o EUR/USD a despencar.

Dinâmica das principais taxas dos principais bancos centrais do mundo

Pessoalmente, é óbvio que o Banco Central Europeu, que tem estado sentado como uma "pomba" por um longo tempo, ligou o "falcão" em volume total somente por causa da depreciação da moeda regional. Seu enfraquecimento certamente acelerará a inflação e aumentará o custo dos bens importados, incluindo petróleo e gás, o que agravará a crise do custo de vida na zona do euro.

Paralelamente, é preciso entender que o BCE, ao contrário do Fed, tem suas mãos atadas. A economia da zona do euro está em risco de cair em recessão, mesmo sem restrições monetárias. Se você terminar aumentando as taxas, o declínio será tão profundo quanto em 2008 ou em 2020. Lagarde e seus colegas devem ser extremamente cuidadosos, e esta cautela evita os touros EUR/USD.

A situação se agrava com a ressuscitação do tema Brexit. A Grã-Bretanha insiste que o protocolo da Irlanda do Norte não só mata o comércio na região, mas também leva à confusão política. Londres ameaça cancelar unilateralmente o acordo com a UE, aumentando os riscos de uma guerra comercial e exercendo sérias pressões tanto sobre a libra quanto sobre o euro.

Tecnicamente, no gráfico diário, o EUR/USD finalmente deixou a faixa de negociação de 1,049-1,061. É gratificante que as pequenas entradas recomendadas em pausas de suporte em 1.051 e 1.049 se revelaram frutíferas. Mantemos posições curtas e as aumentamos periodicamente no rebote da EMA de 14 períodos no período horário.

EUR/USD, Gráfico diário

EURUSD, Gráfico horário