Contra o contexto de fortes dados econômicos do Statistics Canada no dia anterior, é provável que o banco central aumente as taxas de juros com maior rapidez.

Espera-se que o Banco do Canadá inicie uma série de aumentos das taxas de juros esta semana para combater a inflação a partir de uma alta de três décadas.

A estimativa mediana assume que a Governadora Tiff Macklem aumentará a taxa de juros de referência em um quarto de ponto percentual para 0,5% em uma decisão política na quarta-feira. O Banco do Canadá também é visto revelando parte de seu plano de reduzir a participação dos títulos do governo adquiridos nos últimos dois anos.

O movimento da taxa seria o primeiro aumento nos custos de empréstimo desde 2018, começando o que se espera ser um dos ciclos de caminhada mais rápidos desde que o banco central adotou uma meta de inflação há três décadas. Os mercados esperam até seis aumentos ao longo dos próximos 12 meses.

"Um aumento esta semana será o primeiro passo no ciclo de aperto mais consequente em décadas", disse por e-mail Royce Mendes, chefe de estratégia macro na Desjardins Securities Inc.. "Os banqueiros centrais precisam desacelerar a inflação quente vermelha sem causar uma recessão".

A inflação está atualmente em uma alta de três décadas de 5,1%, mas as autoridades continuam a culpar os problemas da cadeia de abastecimento global que antecipam que desaparecerão nos próximos meses.

A decisão de quarta-feira às 10 da manhã em Ottawa é um caso somente de declarações, sem novas previsões. Mas Macklem fará um discurso e realizará uma conferência de imprensa na quinta-feira, onde ele dará mais informações sobre a decisão.

Esta decisão se antecipa à estrela do testemunho semestral perante os legisladores dos EUA pelo presidente da Reserva Federal, Jerome Powell.

O Banco do Canadá, que mantém sua referência no nível de emergência de 0,25% desde março de 2020, já começou a lançar as bases. Em sua última decisão política em janeiro, o Macklem advertiu que os custos de empréstimo mais elevados estão iminentes em uma economia em plena capacidade e que não precisa mais de estímulos extraordinários.

O banco central também procurou assegurar aos canadenses que os funcionários estão dispostos a se ajustar rapidamente caso as pressões sobre os preços se revelem mais rígidas do que o previsto.

O Banco do Canadá vê a inflação cair de volta para cerca de 3% até o final deste ano e perto de sua meta de 2% em 2023.

"Seremos rápidos - e, se necessário, vigorosos - no uso de nossas ferramentas de política monetária para lidar com qualquer situação que surja", disse o vice-governador Tim Lane.

Os economistas observam que há riscos a serem considerados à medida que os custos dos empréstimos aumentam, e o processo será um ato de equilíbrio delicado.

Assim, as famílias canadenses são algumas das mais endividadas entre as nações avançadas. A habitação é o principal motor de crescimento, um setor que provavelmente esfriará à medida que o custo dos empréstimos aumenta. No entanto, a alta inflação está alimentando os juros no setor imobiliário.

Os mercados estão apostando que a taxa da política do Banco do Canadá para o overnight atingirá 1% até junho, e 1,75% até esta altura no próximo ano. Os bancos utilizam essa referência para fixar os custos de empréstimo para os clientes em hipotecas com taxas variáveis.

"Uma vez que a taxa da apólice suba acima de 1%, as considerações de estabilidade financeira virão à tona", disse Simon Harvey. Ele apontou para a necessidade de um equilíbrio delicado entre o volume de empréstimos e a taxa de câmbio atual.

É improvável que uma invasão russa na Ucrânia impeça o Banco do Canadá, pois o aumento dos preços das commodities protege o Canadá de quaisquer consequências econômicas globais, e não há necessidade de recursos energéticos do exterior. Apesar disso, o conflito geopolítico russo-ucraniano e a turbulência do mercado global resultante complicam a solução. Em particular, porque o aumento dos preços das commodities apenas aumentará as pressões inflacionárias e aumentará a renda e a demanda na economia baseada em recursos do Canadá.

"A invasão russa da Ucrânia aumenta o risco de inflação. Ela também apresenta riscos claros para a atividade e a confiança, apesar da exposição comercial direta mínima. Com um longo caminho pela frente para uma política mais neutra, esperamos que o Conselho de Administração administre esses riscos de dois lados com uma sequência gradual de caminhadas que se estendem bem até 2023", disse o economista Andrew Hasby.

É um ambiente político confuso para os formuladores de políticas monetárias, dizem os analistas.

"Por um lado, eles precisam continuar nos caminhos que articularam ao mercado nos últimos meses", disse Tayfun Tuzun, Diretor Financeiro do Banco de Montreal, em uma entrevista na terça-feira. "Por outro lado, dada a situação global, eles precisam ter certeza de que suas ações não necessariamente desacelerem suas economias além dos níveis esperados".

Em geral, o dólar canadense e as ações canadenses parecem atraentes em um contexto de forte volatilidade em outros mercados. É claro que a revolução das commodities que se aproxima como consequência da invasão russa da Ucrânia está fadada a fazer ajustes. Caso contrário, a economia canadense está bem ancorada em uma base de commodities e é provável que enfrente um aumento das taxas com facilidade.