A alta inflação exige que o Fed e o BCE assumam uma posição mais dura, combatendo o aumento dos preços

Atualmente, espera-se um aumento das taxas de juros de mais de 160 pontos-base nos EUA e de 50 pontos-base na UE até o final do ano.

O BCE aumentou as taxas de juros pela última vez em 2011, no auge do choque de oferta e da crise da dívida, o que agora é considerado um erro político.

Em relação ao Fed, ele está tentando evitar uma repetição da chamada birra de 2013, então amplamente vista como um erro de comunicação.

Os investidores expressam sua preocupação com a perspectiva de uma política mais rígida do Fed. Além disso, isso tem levado ao aumento dos rendimentos dos títulos do governo e à queda dos preços das ações nos Estados Unidos.

Desde o início de 2022, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos saltou mais de 35% e o índice S&P 500 perdeu cerca de 5%.

No dia anterior, o rendimento do Tesouro a 10 anos atingiu 2%, o nível mais alto em dois anos e meio. Entretanto, o índice de mercado amplo caiu 1,8% devido a estatísticas desfavoráveis, indicando um novo recorde de inflação de 40 anos, que saltou em janeiro para 7,5%, com a previsão de 7,3%.

Ao mesmo tempo, os preços ao consumidor subiram 0,6% no mês passado. O aumento dos preços dos alimentos (+0,8% mês a mês, 6,7% ano a ano) e dos serviços (+0,6% mês a mês, +4,6% ano a ano) contribuiu significativamente para a aceleração da inflação em janeiro.

Isto sugere que a inflação está se espalhando cada vez mais na economia, forçando os investidores a revisar ainda mais suas carteiras para responder pela ação do Fed, que poderia ser mais agressiva.

Os mercados estimam agora uma probabilidade de 94% de um aumento de 50 pontos-base na taxa de fundos federais em março, em comparação aos 33,7% de uma semana atrás.

Anteriormente, os formuladores de políticas do Fed resistiram em grande parte à ideia de um aumento da taxa de meio ponto, que eles não utilizam desde maio de 2000.

O presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, acredita que tal medida seria uma resposta razoável a um choque de inflação inesperado.

Os estrategistas da Societe Generale disseram que o forte relatório de inflação de janeiro sublinhou novamente a necessidade de uma ação urgente por parte do Fed. Eles acrescentaram que o mercado estava começando a avaliar uma forma muito mais agressiva de aumentar as taxas.

Os especialistas da BofA Global Research, que disseram apoiar a chamada do Fed para aumentar as taxas sete vezes este ano, compartilharam a mesma visão.

Eles disseram que o relatório do índice de preços ao consumidor de janeiro foi outra chamada de despertar para o banco central dos EUA. Especialistas observaram que a inflação estava cada vez mais difundida nos EUA.

Alguns especialistas, entretanto, acreditam que o Fed manterá sua abordagem gradual para apertar a política monetária apesar da inflação ser mais alta do que o esperado.

Funcionários do RBC Capital Markets disseram que esperavam que a função de resposta do Fed não fosse tão sensível a este tipo de erros devido ao aumento da inflação.

Segundo os especialistas da BlackRock, o Fed precisa ajustar sua política rapidamente, mas não necessariamente muito no montante agregado, pois isso criaria um risco significativo para os mercados e para a economia.

Eles disseram que o Fed tinha que afastar agressivamente a política das condições excessivamente favoráveis. Os especialistas observaram que implementar essa mudança seria um verdadeiro desafio para os funcionários do FOMC.

O presidente da Richmond Fed, Thomas Barkin, disse na quinta-feira que eles se concentrariam no resultado até março.

Além disso, ele enfatizou que teria que estar confiante se decidisse aumentar a taxa de juros em 50 pontos base.

Os analistas da National Securities acreditam que a alta volatilidade no mercado acionário americano provavelmente persistirá até a reunião do Fed em março, e os investidores se acalmarão quando o regulador proceder com um aumento das taxas e delinear seus planos futuros em detalhes.

Henderson Investors disse que a tendência de alta da inflação estava atualmente causando preocupação no mercado de ações, pois poderia indicar uma política mais agressiva do Fed.

Eles relataram que os mercados poderiam permanecer voláteis nos próximos meses até que ou a inflação se estabilizasse ou o mercado se convencesse de que o Fed estava tomando as medidas necessárias.

O ambiente atual do mercado provavelmente será favorável para o dólar.

O dólar norte-americano superou seus principais rivais na quinta-feira em meio à queda dos índices de ações e ao aumento dos rendimentos do tesouro.

Enquanto isso, o EUR/USD rapidamente perdeu seu impulso positivo após atingir uma alta de três meses em 1.1494 e terminou as negociações de ontem perto de 1.1430.

A força renovada do dólar antes do fim de semana continua pressionando o par e está tentando superar a tendência de baixa na sexta-feira, negociando logo abaixo de 1.1400.

O índice do dólar tem subido pela segunda sessão consecutiva, embora um movimento forte acima de 96,00 pareça estranho para os touros do dólar.

Os níveis de 97,44 (alta de 2022 em 28 de janeiro) e 97,80 (alta de 30 de junho de 2020) estão mais ao norte.

Uma inflação americana superior à esperada para janeiro permitiu que o dólar se fortalecesse, mas não tanto quanto se poderia esperar.

Especialistas acreditam que a razão para isso foi um posicionamento extremamente agressivo de alta por grandes especuladores nos futuros de moeda dos EUA. Segundo a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), na semana passada ela caiu ligeiramente, mas ainda permanece na área de máximos de dois anos e não permite que o dólar cresça fortemente.

Além disso, as autoridades do Commonwealth Bank of Australia observaram que não só a política do Fed era agressiva.

Os estrategistas da CBA disseram que pelo menos alguns membros do FOMC estavam concentrados na urgência. Eles acrescentaram que o Fed não era o único banco central que enfrentava esse enigma inflacionário.

Os estrategistas da CBA acreditam que a reviravolta do BCE na semana passada poderia limitar a alta do dólar, eliminando os riscos para o euro.

Após a reunião de janeiro do BCE, sua chefe Christine Lagarde reconheceu os riscos de inflação e se recusou a descartar um aumento das taxas este ano. Fontes informadas disseram à Reuters que alguns membros do Conselho do BCE haviam planejado fazer mudanças políticas na reunião da semana anterior.

No entanto, esta semana os funcionários do BCE tentaram aliviar as expectativas do mercado de que o regulador deixaria logo de comprar títulos e aumentaria as taxas de juros em 50 pontos base na zona do euro até dezembro.

O economista-chefe do BCE Philip Lane disse na quinta-feira que a inflação na zona do euro se enfraqueceria sem um aperto significativo da política do BCE, uma vez que os gargalos relacionados à pandemia de mercadorias, bem como de mão-de-obra, foram removidos.

Ele relatou que, como os gargalos seriam resolvidos, as pressões sobre os preços deveriam diminuir e a inflação deveria retornar à sua tendência sem a necessidade de um ajuste substancial na política monetária.

Lane acrescentou que a política monetária impulsionava a demanda interna, apertando-a em resposta a um choque de oferta externa significaria que a economia enfrentaria dois choques adversos ao mesmo tempo.

A presidente do BCE, Christine Lagarde, disse na sexta-feira que o aumento da taxa de juros base do BCE naquela fase não reduziria a inflação recorde na zona do euro e só prejudicaria a economia.

Ela enfatizou que o aumento das taxas de juros não resolveria nenhum dos problemas atuais. Lagarde estava confiante de que a inflação iria diminuir em 2022. Ela acrescentou que eles estavam mais próximos dos níveis alvo, permitindo-lhes eliminar gradualmente algumas medidas monetárias. Lagarde afirmou que eles não queriam atrapalhar a recuperação econômica.

Os comentários de Lagarde, com o contínuo fortalecimento do dólar, pressionaram o par EUR/USD.

Enquanto o par permanecer abaixo de 1,1400, poderá continuar a cair para 1,1350. Abaixo desse nível, o apoio está em 1,1320 e 1,1300.

Os especialistas do Rabobank acreditam que o mercado provavelmente seria muito agressivo na política de preços do BCE em uma perspectiva de um ano. Além disso, isso torna o euro vulnerável, especialmente se o mercado começar a revisar suas estimativas.

As autoridades bancárias afirmaram que posições longas na moeda americana provavelmente continuariam a limitar o potencial de alta do dólar nos próximos meses. Entretanto, eles observaram que o ciclo de inflação nos EUA foi muito mais forte do que na zona do euro e não esperavam que a tendência de alta do dólar terminasse.

Os especialistas do Rabobank acrescentaram que haviam previsto que o par EUR/USD cairia para 1.000 até meados do ano, quando começou o aperto da política do Fed. Mas eles revisaram moderadamente essa previsão para 1.1100 em meio à mudança de política do BCE, e colocaram a recuperação do euro em suas previsões de médio prazo. Atualmente, os especialistas previram que o EUR/USD chegaria a 1.1500 para o ano, em comparação com sua previsão anterior de 1.1200.