یورپی مرکزی بینک کی جانب سے شرح میں اضافے کے اشارے پڑھنا مشکل ہوتا جا رہا ہے، جس سے سرمایہ کاروں کے لیے یہ فیصلہ کرنا مشکل ہو رہا ہے کہ عالمی جغرافیائی سیاسی تناؤ اور بہت زیادہ افراط زر کے درمیان ریگولیٹر مالیاتی پالیسی کو کب سخت کرے گا۔
ای سی بی کے آج کے فیصلے کچھ حد تک نام نہاد بنیادی قیمت کے رجحانات پر منحصر ہوں گے جن کی پالیسی ساز نگرانی کر رہے ہیں۔ ہم بنیادی افراط زر کے بارے میں بات کر رہے ہیں، جو خوراک اور توانائی کی قیمتوں کو مدنظر نہیں رکھتی۔ تاہم، پابندیوں کی وجہ سے رسد کی مشکلات اور تیل اور گیس کی قیمتوں میں تیزی سے اضافے کے نتیجے میں اس تصویر کو مکمل طور پر مسخ کر دیا جا سکتا ہے اور یہ واضح ہو سکتا ہے کہ آگے کیسے چلنا ہے اور کیا کرنا ہے۔ حیران نہ ہوں اگر یورپی سینٹرل بینک کی صدر کرسٹین لیگارڈ ایک بار پھر بہت سے متعصبانہ بیانات کے ساتھ سامنے آئیں، جیسا کہ انھوں نے حال ہی میں روس اور یوکرین کے درمیان تعلقات میں بگاڑ سے پہلے کیا تھا۔
اپنے دوسرے جائزے میں، میں نے چیف اکانومسٹ فلپ لین کی ایک حالیہ تقریر کو چھوا، جس نے نوٹ کیا کہ موجودہ ڈیٹا مستقبل کی مالیاتی پالیسی کی رہنمائی کے لیے ان پر بھروسہ کرنے کے لیے بہت زیادہ ناقابل اعتماد ہو سکتا ہے۔ ایسا لگتا تھا کہ ای سی بی اقتصادی امدادی اقدامات کو کم کرنے اور محرک پروگراموں اور بانڈ کی خریداری سے دور ہونے کے لیے تیار ہے، لیکن جغرافیائی سیاسی صورتحال اور روس کے خلاف یورپی یونین کی پابندیوں نے تمام کارڈز کو الجھا دیا۔ اقتصادی ترقی کے خطرے کے ساتھ ساتھ، 2022 میں شرح سود میں اضافے کے امکانات میں تیزی سے کمی واقع ہوئی ہے، لیکن افراط زر فوری طور پر 6.0 فیصد کے پوسٹ مارک کے ساتھ سامنے آرہا ہے، جو یورپی مرکزی بینک کے 2 فیصد کے سرکاری ہدف سے تین گنا زیادہ ہے۔
مہنگائی جس میں خوراک اور توانائی کی قیمتیں شامل ہوتی ہیں — اجرت پر مبنی افراط زر کے برعکس — آبادی کی قوت خرید کو بہت حد تک کم کر دیتی ہے، کیونکہ زیادہ تر اخراجات رہائش، افادیت، بنیادی ضروریات، خوراک اور پٹرول پر خرچ کیے جاتے ہیں، اور پھر اخراجات کو کسی چیز کی طرف لے جایا جاتا ہے۔ اور ان گروپوں کے لیے زیادہ قیمتیں مانگ کو تیزی سے کم کرتی ہیں اور معیشت کو سست کرتی ہیں۔ یورو زون کے ساتھ بھی ایسا ہی ہوگا۔
اقتصادی ماہرین پر امید ہیں، کہتے ہیں کہ یورو زون میں اس سال 0.3-0.4 فیصد پوائنٹس کی شرح نمو سست ہوگی۔ اور جب کہ ای سی بی کے حکام آنے والے ڈیٹا پر عمل کرنے کا وعدہ کرتے ہیں، وہ یہ بھی کہتے ہیں کہ بتدریج محرک کٹ سب سے مناسب منصوبہ ہے۔ تازہ ترین پیشین گوئیاں، جو آج کی ای سی بی میٹنگ کے اختتام کے بعد شائع کی جائیں گی، 2 فیصد کے سرکاری ہدف کے مطابق قیمتوں میں مسلسل اضافے کو مدنظر رکھے گی۔
خاص طور پر، بنیادی افراط زر اس سال فروری میں ریکارڈ 2.7 فیصد تک پہنچ گیا کیونکہ کاروباروں نے ایک دہائی میں سب سے تیز رفتاری سے قیمتوں میں اضافہ جاری رکھا، سپلائی چین میں خلل اور وبائی امراض کے لیے ایڈجسٹ کیا گیا۔ منگل کو افراط زر کی توقعات کا ای سی بی کا ترجیحی پیمانہ 2.4 فیصد تک پہنچ گیا۔
ایک حالیہ انٹرویو میں، ایگزیکٹو بورڈ کے رکن ازابیل شنابیل نے افراط زر کی وسیع نوعیت پر روشنی ڈالی، جو توانائی کی قیمتوں سے بھی آگے بڑھی ہوئی ہے، لیکن قیمتوں میں تبدیلی پر بہت دیر سے ردعمل ظاہر کرنے کے خطرات کے بارے میں خدشات کا اظہار کیا۔
فن لینڈ کے مرکزی بینک کے سربراہ تھوڑا مختلف سوچتے ہیں۔ ان کی رائے میں، جغرافیائی سیاسی کشیدگی میں تاخیر ہوتی ہے، لیکن بڑے پیمانے پر اثاثہ جات کی خریداری کے پروگرام کو ترک کرنے کی ای سی بی کی خواہش کی نفی نہیں کرتے۔ آسٹریا کے ساتھی رابرٹ ہولٹزمین نے بھی حال ہی میں ایک انٹرویو میں کہا تھا کہ مرکزی بینک معمول کی طرف بڑھ رہا ہے، اگرچہ ای سی بی کی پالیسی میں متوقع تبدیلیاں بعد میں تاخیر کا شکار ہو سکتی ہیں۔ پرتگال کے ماریو سینٹینو بھی پالیسی کی نئی سمت کی حمایت کرتے ہیں، لیکن ممکنہ جمود سے خبردار کرتے ہیں۔
ای سی بی کے پالیسی سازوں کا بھی اصرار ہے کہ شرح سود میں اضافے سے پہلے اثاثوں کی خریداری کو روکنا چاہیے۔ پانڈیمک ایمرجنسی پرچیز پروگرام کے تحت بانڈ کی خریداری اس ماہ بند ہونے کی امید ہے۔ اقتصادی ماہرین توقع کرتے ہیں کہ جون میں ای سی بی بانڈز خریدنے کے باقاعدہ پروگرام کو ختم کرنے کا بھی اعلان کرے گا، جو ستمبر میں ختم ہو جائے گا، اور پھر سال کے آخر تک شرحیں بڑھائی جائیں گی۔
یہ توقعات کہ ای سی بی درحقیقت آج زیادہ جارحانہ انداز میں کام کرے گا یورو کی قیمتوں سے ظاہر ہوتا ہے۔ خریدنے کے لیے بہت پرکشش قیمتوں نے اپنا کام کر دیا ہے۔
جہاں تک یورو امریکی ڈالر کی جوڑی کی تکنیکی تصویر کا تعلق ہے۔
یورو ریاستہائے متحدہ میں افراط زر کے متوقع اعداد و شمار اور ای سی بی کے اقدامات پر ترقی کے ساتھ رد عمل ظاہر کرتا ہے، اور تاجر تیزی سے ایک اثاثے میں منافع لے رہے ہیں، اور اپنی توجہ خطرناک چیزوں کی طرف مبذول کر رہے ہیں۔ اگرچہ یورو بُلز1.1100 کے قریب مزاحمت پر واپس آ گئے ہیں، جو تجارتی آلے کی مانگ کو برقرار رکھتا ہے، تاہم، روس اور یوکرین کے ارد گرد جغرافیائی سیاسی کشیدگی جوڑی کی اوپر کی صلاحیت کو محدود کر دے گی۔ یورو خریداروں کو 1.1140 سے اوپر کو مضبوط کرنے کی ضرورت ہے، جو تصحیح کو بلندیوں تک جاری رکھنے کی اجازت دے گا: 1.1230 اور 1.1310۔ تجارتی آلے کے زوال کو 1.1000 کے علاقے میں فعال خریداریوں سے پورا کیا جائے گا۔ تاہم، کلیدی سپورٹ لیول 1.0880 ایریا ہی ہے۔
جہاں تک برطانوی پاؤنڈ امریکی ڈالر کی جوڑی کی تکنیکی تصویر کا تعلق ہے۔
پاؤنڈ کے خریداروں نے جوڑی کے حالیہ بڑے زوال کے بعد خود کو ظاہر کیا، اور اب 1.3194 کی مزاحمت پر توجہ مرکوز کر رہے ہیں۔ اس رینج کے کنٹرول میں واپسی ہمیں 1.3240 اور 1.3320 کے علاقے میں جوڑی کی زیادہ طاقتور اصلاح پر اعتماد کرنے کی اجازت دے گی۔ تاہم یوکرین کی سرزمین پر روس کی فوجی کارروائی سے ترقی کے امکانات پر پردہ پڑ گیا ہے۔ اگر ہم 1.3140 سے نیچے جاتے ہیں، تو تجارتی آلے پر دباؤ بڑھ جائے گا۔ اس صورت میں، ہم 1.3085 تک بار بار گرنے اور تجارتی آلے کے نئے نچلے درجے کے 1.3030 اور 1.2920 تک جانے کی توقع کر سکتے ہیں۔
