مالیاتی پالیسی پر فیڈرل ریزرو کے فیصلے کے اعلان کے انتظار میں منڈیوں نے اپنی سانسیں روک رکھی تھیں۔

کرنسی کے اہم جوڑے تنگ تجارتی حدود میں بند تھے۔

منگل کو، گرین بیک 96.25 کے ارد گرد دو ہفتوں سے زیادہ کی بلندی پر پہنچ گیا، جس کے بعد یہ استحکام کے مرحلے میں داخل ہوا۔

ایک دن پہلے، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی 1.1300 پر بحال ہونے سے پہلے 1.1265 کے قریب ماہانہ کم ترین سطح پر گر گئیں۔

کرنسیوں کا یہ رویہ امریکی اسٹاک مارکیٹ کی حرکیات سے بہت مختلف ہے، جس نے منگل کو ایشیائی سیشن کے دوران فروخت کا سامنا کیا اور نیویارک سائٹس کھلنے کے بعد دوبارہ گرنا شروع کر دیا۔

کل کی ٹریڈنگ کے نتائج کے بعد، ڈاؤ جونز انڈیکس میں 0.19 فیصد، S&P 500 میں 1.22 فیصد کی کمی، اور Nasdaq میں 2.28 فیصد کی کمی واقع ہوئی۔

اسی وقت، وی آئی ایکس (نام نہاد "وال اسٹریٹ ڈر انڈیکس") 4.21 فیصد بڑھ کر 31.16 ہو گیا، جو چھ ماہ کی نئی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا۔

سٹاک مارکیٹ کا زیادہ اتار چڑھاؤ ان سرمایہ کاروں کی گھبراہٹ کی طرف اشارہ کرتا ہے جو نہیں جانتے کہ اگلی میٹنگ کے نتائج کے بعد امریکی مرکزی بینک کے بیانات کس قدر بزدلانہ ہوں گے۔

متعدد امور پر مرکزی بینک کی پوزیشن مستقبل قریب میں کرنسی اور اسٹاک مارکیٹ کی حرکیات کا تعین کرے گی۔

زیادہ تر تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ فی الحال فیڈ کو مالیاتی پالیسی میں کوئی تبدیلی نہیں کرنی چاہیے۔ اس کے باوجود سازش برقرار ہے۔

مارکیٹ کے شرکاء سود کی شرح میں اضافے کے وقت اور رفتار کے بارے میں مزید اشارے کا بے تابی سے انتظار کر رہے ہیں، نیز مرکزی بینک اپنی بیلنس شیٹ پر تقریباً

اگر ہائی ٹیک Nasdaq پہلے سے ہی اصلاحی زون میں مہارت حاصل کر رہا ہے، تو S&P 500 براڈ مارکیٹ انڈیکس اس میں شامل ہونے والا ہے - "مندی" کے علاقے میں داخل ہونے سے پہلے اس کے پاس 1 فیصد سے کم رہ گیا ہے۔ اس وقت، انڈیکس جنوری کے اوائل میں ریکارڈ کی گئی بلند ترین سطح سے 9 فیصد سے زیادہ پیچھے ہٹ گیا ہے۔

بدھ کے روز، مرکزی وال سٹریٹ انڈیکسز پر فیوچرز فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول کے تبصروں کی نرمی کی امید میں بحال ہو رہے ہیں، جو سرمایہ کاروں کے مطابق جو اب خرید رہے ہیں، اسٹاک میں کمی کو مدنظر رکھیں گے۔

اسٹاک مارکیٹ میں حالیہ فروخت ان خدشات کی وجہ سے ہوئی کہ امریکی مرکزی بینک توقع سے پہلے اور تیزی سے پالیسی کو سخت کرنا شروع کر دے گا۔

سی ایم ای کے مطابق، تاجروں نے مارچ ایف او ایم سی میٹنگ میں وفاقی فنڈز کی شرح میں تقریباً 95 فیصد اضافے کے امکان کا تخمینہ لگایا ہے، اور پورے 2022 کے لیے چار اضافے کا امکان 85 فیصد سے زیادہ ہے۔ مزید یہ کہ پانچویں اضافے کے امکانات تقریباً 60 فیصد تک بڑھ گئے ہیں۔

گولڈ مین ساکس کے تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ ریاستہائے متحدہ میں افراط زر کی رفتار میں اضافے کی وجہ سے فیڈ اس سال شرح میں اضافے کے حوالے سے توقع سے زیادہ جارحانہ ہو سکتا ہے۔

"ہم یہ خطرہ دیکھتے ہیں کہ فیڈ ہر میٹنگ کے اختتام پر مالیاتی پالیسی کو سخت کرنے کے لیے کچھ اقدامات کرنا چاہے گا جب تک کہ افراط زر کی تصویر تبدیل نہیں ہو جاتی،" انہوں نے کہا۔

جے پی مورگن چیس کو بھی چار سے زیادہ شرحوں میں اضافے کا ایک بہت اچھا موقع نظر آتا ہے، یہاں تک کہ چھ یا سات ریٹ میں اضافے کو بھی ممکن ہے۔

ماہ کے آغاز سے امریکی اسٹاک مارکیٹ کی ہنگامہ آرائی سے فیڈ کو واضح اشارہ ملنا چاہیے کہ وہ مرکزی بینک کے ایسے سخت اقدامات کے لیے تیار نہیں ہے۔ 2018 کے موسم خزاں میں، پاول نے 2019 میں مزید شرحوں میں اضافے پر اصرار کرتے ہوئے اس طرح کا اشارہ کھو دیا۔

کیا فیڈ کے چیئرمین نے اس واقعہ سے کوئی نتیجہ اخذ کیا؟ یہ سیکڑوں اربوں ڈالر کا سوال ہے، جسے امریکی اسٹاک مارکیٹ میں تجارت کی جانے والی کمپنیوں کے کیپٹلائزیشن سے شامل یا غائب کیا جا سکتا ہے۔

اگر مرکزی بینک مارچ میں شرح بڑھانے کے لیے تیار ہے، تو "فارورڈ گائیڈنس" کو اس کی نشاندہی کرنی چاہیے۔

کم از کم، ایف او ایم سی کے اراکین نے علیحدہ تقریروں میں اس امکان کی تصدیق کی۔

اسی وقت، مرکزی بینک کی جانب سے کلیدی شرح میں 25 بیسس پوائنٹس کے اضافے کو پہلے ہی کوٹس میں مکمل طور پر مدنظر رکھا جا چکا ہے۔ پیشین گوئیوں کے مطابق، سال بھر میں مجموعی طور پر شرح میں 100 بیسز پوائنٹس کا اضافہ ہوگا۔

امریکی اسٹاک انڈیکس کو بحال کرنے کی کوششیں اور ڈالر کی مضبوطی ان توقعات کی تصدیق کرتی ہے، جس کا مطلب ہے کہ امریکی کرنسی کو مزید مضبوط کرنے کے لیے، فیڈ کو بہت ہی ہٹ دھرمی کا رویہ دکھانا چاہیے۔

اگر پاول یہ کہیں گے کہ شرح میں اضافہ مارچ میں شروع ہو جائے گا، اور افراط زر پر قابو پانے کے لیے مانیٹری پالیسی کو سخت کرنے کے چار دور سے زیادہ وقت لگے گا، تو گرین بیک اپنے اہم حریفوں کے خلاف تیزی سے مضبوط ہو جائے گا۔ تاہم، اس کے علاوہ کوئی بھی منظر نامہ سٹاک اور دیگر خطرناک اثاثوں میں تیزی پیدا کر سکتا ہے، جس سے حفاظتی امریکی ڈالر کی مانگ کم ہو سکتی ہے۔

مثال کے طور پر، فیڈ کا سربراہ یہ فرض کر سکتا ہے کہ شرح میں اضافے کے کئی دوروں کے بعد افراط زر معمول پر آجائے گا یا اقتصادی اشاریوں پر پالیسی سخت کرنے کی رفتار کے انحصار پر زور دے گا۔

اہم نکتہ فیڈ کی پالیسی کو معمول پر لانے میں اثاثے کے توازن کا اعلان کردہ کردار بھی ہوگا۔ اگر مرکزی بینک QT کو زیادہ وزن دیتا ہے، تو اس سال شرحوں میں چار اضافے کی پیشن گوئی خطرے میں پڑ سکتی ہے، بالترتیب، توقعات کا ایک رول بیک عمل میں آئے گا، جو امریکی کرنسی کو سپورٹ سے محروم کر دے گا۔

ایک ہی وقت میں، 16 مارچ کو ہونے والی میٹنگ میں فیڈ کی بیلنس شیٹ میں کمی کے آغاز کا امکان نہیں ہے، کیونکہ یہ اب بھی بڑھ رہا ہے اور مارچ کے وسط کے قریب ختم ہو جائے گا۔

"انہیں جو کرنا ہوگا وہ یہ ہے کہ ہم حالات کے مطابق جواب دیں گے۔ ہمیں مہنگائی سے نمٹنے کی ضرورت ہے، اور یہاں تک کہ جو کچھ ہم دیکھ رہے ہیں، مالی حالات بہت ڈھیلے ہیں۔ یہ واحد پیغام ہے جو وہ اب دے سکتے ہیں۔" گرانٹ تھورنٹن کے تجزیہ کاروں کا خیال ہے۔

"حقیقت یہ ہے کہ فیڈ حکام ایک ہی وقت میں بیلنس شیٹ کو کم کرنے کے بارے میں بات کر رہے ہیں کہ وہ اب بھی اس میں اضافہ کر رہے ہیں، تھوڑا سا متضاد ہے. اس وجہ سے، ہم توقع کرتے ہیں کہ موجودہ میٹنگ میں کچھ اختلافات ہوسکتے ہیں، اور کم از کم ایک ایف او ایم سی ممبر، جیسا کہ سینٹ لوئس فیڈ کے صدر جیمز بلارڈ، خریداری کو فوری طور پر بند کرنے پر اصرار کر سکتے ہیں،" انہوں نے مزید کہا۔

اگر مالیاتی پالیسی کو معمول پر لانے کے لیے منتقلی کو تیز کرنے کی ضرورت ہے تو، مرکزی بینک جنوری کی میٹنگ میں مقداری نرمی کے خاتمے کا اعلان کر سکتا ہے، لیکن اسٹاک انڈیکس میں حالیہ گراوٹ کو دیکھتے ہوئے ایف او ایم سی ممبران کے اس اقدام کا امکان نہیں ہے۔

اگر فیڈ موجودہ میٹنگ میں QE کے فعال مرحلے کے خاتمے کا اعلان کرتا ہے، تو جھٹکا یقینی ہے، اسٹاک مارکیٹ گر جائے گی، اور سرمایہ کاروں کی خطرے سے پرواز کے دوران گرین بیک بڑھ جائے گا۔

اسی طرح کا اثر پاول کے بیان سے مارچ میں فوری طور پر 0.50 فیصد تک شرح بڑھانے کے امکان پر پیدا کیا جا سکتا ہے۔

اگرچہ بدھ کے روز امریکہ کے بڑے اسٹاک انڈیکسز پر فیوچرز میں 1 فیصد سے زیادہ کا اضافہ ہو رہا ہے، ٹی ڈی سیکوریٹیز کے حکمت کاروں کا کہنا ہے کہ مارکیٹ کا جذبہ بدستور نازک ہے۔

انہوں نے کہا کہ "کیو ٹی کے نقطہ آغاز پر فیڈ کی طرف سے کوئی اشارہ یا "پہلے" اور "تیز" شرح میں اضافہ مارکیٹ کو متاثر کر سکتا ہے، لیکن ہمیں ابھی حتمی سگنل کی توقع نہیں ہے، اور نتیجہ مبہم ہو سکتا ہے۔

مالیاتی پالیسی پر فیڈ کے فیصلے کا انتظار کرتے ہوئے، سرمایہ کار گھبراہٹ کی حالت میں رہتے ہیں، جو امریکی کرنسی کو رواں دواں رکھتا ہے۔

ساتھ ہی، تاجر ڈالر خریدنے میں جلدی نہیں کرتے، اس بات کا اندازہ لگاتے ہیں کہ افراط زر کے خلاف جنگ میں فیڈ کے اقدامات کتنے فعال ہوں گے۔

"ہمیں یقین ہے کہ امریکی مرکزی بینک یہ کہے گا کہ وہ مہنگائی سے نمٹنے کے لیے تمام آلات استعمال کرنے جا رہا ہے، جو کہ اب بھی ایک مسئلہ ہے، حالانکہ S&P 500 انڈیکس میں 10 فیصد کی کمی ہوئی ہے۔ ہمیں نہیں لگتا کہ وہ خوفزدہ ہوں گے۔ اس کے ذریعے انہیں مالی حالات کو سخت کرنے کی ضرورت ہے تاکہ وہ مہنگائی سے بہتر طور پر نمٹ سکیں۔ اس لیے، فیڈ کے سامنے آنے اور یہ کہنے کا امکان نہیں ہے کہ مارکیٹ اس سال شرح میں چار اضافے کا غلط اندازہ لگا رہی ہے،" بینک آف امریکہ کے حکمت کاروں نے نوٹ کیا۔

"ہمیں یقین ہے کہ ایف او ایم سی میٹنگ میں ہوکیش ٹون اگلی ڈالر کی نمو کے لیے ایک کلیدی اتپریرک کے طور پر کام کر سکتا ہے۔ اس سال کے لیے یورو/امریکی ڈالر کے لیے ہماری پیشن گوئی 1.1000 پر برقرار ہے، اور امکان ہے کہ یہ سطح پہلے پہنچ جائے گی۔ ہم توقع رکھتے ہیں مارچ میں وفاقی فنڈز کی شرح میں پہلا اضافہ، اور پھر ہر سہ ماہی میں 25 بیسس پوائنٹس کا اضافہ ہوگا۔ ہم پیش گوئی کرتے ہیں کہ مقداری سختی کا اعلان جون میں ہونے والے اجلاس میں کیا جائے گا، لیکن اس بات کا خطرہ ہے کہ یہ مئی، "انہوں نے مزید کہا۔

بدھ کو، امریکی ڈالر انڈیکس 96.00 کے ارد گرد آگے بڑھ رہا ہے، جو یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی، جو آج 1.1300 پر ٹریڈ کر رہی ہیں، نقصانات کو مستحکم کرنے کی اجازت دیتا ہے۔

اگر فیڈ رپورٹ کرتا ہے کہ وہ پہلی شرح میں اضافے کے بعد بیلنس شیٹ کو کم کرنا شروع کر سکتا ہے، جو زیادہ تر مارچ میں ہو گا، تو یہ ڈالر کو سپورٹ کرے گا۔ مزید برآں، گرین بیک کو ماہانہ اثاثہ جات کی خریداری کو کم کرنے کی رفتار کو بڑھا کر منصوبہ بندی سے پہلے مقداری نرمی کو مکمل کرنے کے فیڈ کے فیصلے سے فائدہ ہونے کا امکان ہے۔

دوسری طرف، فیڈ عالمی معیشت کے بگڑتے امکانات کے بارے میں تشویش کا اظہار کر سکتا ہے اور مستقبل میں سخت پالیسی کے بارے میں محتاط موقف اختیار کر سکتا ہے۔ مرکزی بینک کے بیانات کا ایسا لہجہ امریکی اسٹاک میں تیزی سے بحالی کو ہوا دے سکتا ہے اور ڈالر کے لیے مانگ تلاش کرنا مشکل بنا سکتا ہے۔

"مارکیٹ کے کچھ شرکاء کا خیال ہے کہ آج پاول اپنا لہجہ تھوڑا نرم کر سکتا ہے، اور ایف او ایم سی اس سال تین نہیں بلکہ چار، شرح میں اضافے کا اشارہ دینے کی کوشش کرے گا۔ اس طرح کا نتیجہ امریکی ڈالر پر دباؤ ڈال سکتا ہے اور یورو/امریکی ڈالر کی بریک تھرو کو اکسا سکتا ہے۔ اوپر کی سمت میں جوڑا۔ عام طور پر، امریکی کرنسی میں مارکیٹ کی موجودہ طویل پوزیشننگ یورو/امریکی ڈالر پل بیکس کے امکان کی نشاندہی کرتی ہے۔ فیڈ اور ای سی بی کی شرحوں کے مسلسل انحراف کو مدنظر رکھتے ہوئے، نیز ممکنہ تعاون کو Rabobank کے تجزیہ کاروں نے کہا کہ سرمایہ کاروں کی پرواز سے محفوظ پناہ گاہوں تک امریکی ڈالر کے لیے، ہم سال کے وسط تک ڈالر کے مزید مضبوط ہونے کی توقع کرتے ہوئے ترقی پر جوڑی فروخت کرنے کو ترجیح دیتے ہیں۔

تکنیکی تصویر، جس میں گزشتہ روز سے بہت کم تبدیلی آئی ہے، اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ کرنسی کے مرکزی جوڑے کو بحال کرنے کی کوششیں قلیل المدت رہیں گی۔

خاص طور پر، یورو/امریکی ڈالر جنوری کے وسط سے بیئرش ٹرینڈ لائن سے نیچے رہتا ہے، اور آر ایس آئی انڈیکیٹر 50 سے نیچے رہتا ہے۔

قریب ترین معاونت 1.1270، اس کے بعد 1.1250 اور 1.1230 پر واقع ہیں۔

ابتدائی مزاحمت کو 1.1300 اور پھر 1.1330 اور 1.1350 پر نشان زد کیا گیا۔