На старте новой торговой недели евро был поддержан экономическим позитивом, но это лишь краткосрочный всплеск. Среднесрочные перспективы выглядят менее уверенно. Негатив все же перевешивает чашу евро. После Франции теперь Германия на перепутье политических сценариев.
Итак, сегодняшнему мимолетному позитиву способствовали улучшенные данные индексов PMI в декабре по еврозоне. PMI для сферы услуг от S&P Global в декабре поднялся до 51,4 с предыдущего уровня 49,5. Рынок предполагал, что значение останется на отметке 49,5. Напомним, индекс свыше 50 пунктов указывает на расширение деловой активности.
Представленные цифры отражают неожиданную устойчивость потребительской уверенности, которая способна поддержать экономику валютного блока и дать столь необходимый позитивный импульс европейской валюте.
Однако дальнейший подъем EUR/USD остается ограниченным, поскольку остальная часть отчета PMI указывает на сохраняющиеся проблемы в экономике еврозоны.
Так, индекс PMI для промышленного сектора остался на отметке 45,2, свидетельствуя о продолжающемся значительном спаде. Аналитики прогнозировали небольшое улучшение до 45,3.
Сводный индекс PMI, суммирующий данные из различных отраслей и более полно отражающий экономические тенденции, увеличился до 49,5 против ноябрьского показателя в 48,5.
По данным S&P Global, промышленный выпуск продолжал снижаться на фоне устойчивого уменьшения объема новых заказов. Кроме того, темпы сокращения кадров достигли максимума за последние четыре года, поскольку компании реагировали на снижение загрузки сокращением персонала.
Это играет важную роль для Европейского центрального банка, который полагает, что уменьшение занятости приведет к снижению заработных плат, а значит и к ослаблению инфляционного давления.
На прошлой неделе ЕЦБ понизил процентную ставку на 25 базисных пунктов, обосновывая это замедлением экономики и нарастающей уверенностью в контроле над инфляцией.
В целом текущие данные PMI усиливают сигнал о возможности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ в 2025 году, что давит на евро.
Новые показатели укрепят точку зрения руководителей ЕЦБ о необходимости дополнительного снижения процентных ставок. Пока недостаточно оснований для снижения сразу на 50 базисных пунктов, но при сохранении слабых данных ситуация может измениться.
Даже если ЕЦБ продолжит сокращать ставку на 25 базисных пунктов, есть вероятность более существенного смягчения, чем ожидают участники рынка сейчас.
«Мы продолжим снижать процентные ставки, если свежие статистические данные подтвердят соответствие динамики дефляции намеченному сценарию», – заявила Лагард в понедельник во время ежегодной экономической конференции, проходившей в европейскую сессию.
Ее голубиные комментарии о перспективах денежно-кредитного курса были подкреплены указанием на то, что темпы инфляции в секторе услуг заметно ослабли в последние периоды.
Подобной позиции придерживается и вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос, подчеркнувший: «В краткосрочной перспективе мы будем двигаться в том же направлении, что и последние несколько месяцев».
Если ЕЦБ опередит Федеральную резервную систему США и Банк Англии в смягчении политики, то евро, скорее всего, продолжит ослабевать против доллара и фунта.
Между тем ЕЦБ подчеркивает отсутствие автоматизма в своих решениях, заявляя, что будет и далее ориентироваться на поступающие данные. Следует учесть, что, согласно отчету PMI, инфляционное давление в конце года ускорилось, затрагивая как производственные затраты, так и отпускные цены, при этом уровень расходов по-прежнему выше средних многолетних значений.
Проблемы еврозоны сосредоточены главным образом вокруг двух крупнейших экономик – Германии и Франции. В декабре они продолжали демонстрировать спад, хотя темпы снижения немного уменьшились по сравнению с предыдущим месяцем.
В остальных странах валютного союза в конце года был зафиксирован заметный рост производства, причем темпы подъема достигли максимального уровня за последние шесть месяцев.
Что касается политической повестки, то она также привлекает внимание: в пятницу президент Франции Эммануэль Макрон назначил Франсуа Байру новым премьер-министром. Напомним, прежний глава правительства Мишель Барнье потерял поддержку парламента из-за неспособности утвердить бюджет с 60-миллиардным увеличением налогов, призванным сократить дефицит.
Ожидается, что Байру, которому предстоит столкнуться с аналогичными фискальными вызовами, встретится с лидерами ультраправых сил в понедельник и с представителями левых движений во вторник, сообщает агентство Reuters.
Настал черед Германии
Канцлер Олаф Шольц запросил у депутатов вотум доверия, и сегодня Бундестаг проводит соответствующее голосование. Чтобы сохранить за собой пост, главе правительства необходимо заручиться поддержкой абсолютного большинства – 367 голосов.
В случае провала голосования Шольц, скорее всего, вынужден будет согласиться на проведение досрочных выборов 23 февраля 2025 года. Партия правого толка «Альтернатива для Германии» (AfD), продвигающая идею выхода страны из Европейского союза, отказа от евро и выхода из Парижского соглашения по климату, уже готовится к предстоящему электоральному циклу.
Особое беспокойство вызывает факт, что на этот раз позиция AfD относительно выхода из ЕС сформулирована более жестко по сравнению с ее предвыборной программой перед выборами в Европарламент.
EUR. Неопределенность у ключевых уровней
Котировки пары EUR/USD удерживаются близко к важной психологической отметке 1,0500, при этом испытывая давление трехдневного сопротивления в районе 1,0535. Текущая динамика указывает, что пара продолжает торговаться ниже 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), находящейся на уровне 1,0545, что свидетельствует о сохранении краткосрочного нисходящего тренда.
14-дневный индекс относительной силы (RSI) колеблется в области 40,00. Для дополнительного подтверждения медвежьего импульса необходимо снижение значения RSI ниже этого порогового уровня.
При углублении нисходящего движения ключевым уровнем поддержки может стать двухлетний минимум, зафиксированный на отметке 1,0330. В то же время 20-дневная EMA служит важным препятствием для быков, стремящихся перехватить инициативу и развернуть рынок в сторону роста.
