Иене, которую с начала недели затянуло в мощный водоворот, наконец бросили спасательный круг. Вчера Токио заявил, что повышает уровень срочности мониторинга за валютными колебаниями после того, как курс JPY достиг почти 3-месячного минимума по отношению к доллару. Страх перед интервенцией усмирил спекулянтов, активно продающих иену, но многие эксперты считают, что это ненадолго и ожидают новых атак на нее в ближайшей перспективе. Разбираемся, что может послужить триггером и как низко рискует опуститься "японец".
У иены только один путь – вниз
В среду японская валюта пережила очередное на этой неделе громкое падение, подешевев к доллару на 1,4%. Внутридневным минимумом для нее стала отметка 153,19. В последний раз иена торговалась на таком низком уровне почти три месяца назад.
Резкое падение курса JPY произошло на фоне широкомасштабного укрепления доллара. Вчера гринбек продемонстрировал к корзине валют уже 16-й подъем за 18 сессий и был на пути к четвертой подряд неделе роста.
Ключевым топливом для ралли USD сейчас выступает заметное ослабление голубиных ожиданий рынка, касающихся дальнейшей денежно-кредитной политики ФРС.
Ряд позитивных экономических данных заставил инвесторов скорректировать их прогнозы относительно масштабов и скорости сокращения в США.
В настоящее время трейдеры рассчитывают на то, что американский Центробанк будет менять свой денежно-кредитный курс плавно и постепенно, о чем свидетельствуют также недавние комментарии членов FOMC.
На текущей неделе сразу несколько чиновников дали четко понять, что не поддерживают агрессивное сокращение аналогичное сентябрьскому, когда регулятор снизил ставки сразу на 50 б.п.
Так, на днях президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид заявил, что предпочел бы избегать чрезмерных шагов, а его коллега из ФРБ Филадельфии Патрик Харкер высказался в пользу медленного и методичного подхода к дальнейшему смягчению.
Более жесткая риторика членов ФРС подстегнула к росту доходность 10-летних казначейских облигаций США. На торгах в среду показатель достиг 3-месячного максимума в 4,26%, что оказало сильное давление на курс JPY .
Иена стала лидером распродаж среди основных валют на этой неделе и в целом в октябре. С начала месяца она подешевела к доллару уже более чем на 6%, и это далеко не предел, по мнению многих аналитиков.
Валютный стратег National Australia Bank Родриго Катрил обращает внимание на то, что на этой неделе гринбек пробил ключевые технические уровни сопротивления по отношению к иене, что подтверждает сильный бычий тренд.
Такой же точки зрения придерживаются и экономисты Bloomberg. Они считают, что падение иены ниже 200-дневной скользящей средней около 151,38 за доллар, которое мы наблюдали вчера, открывает двери для ее дальнейшего снижения.
По прогнозам валютного стратега Хелен Гивен, иена снова опустится по отношению к доллару до отметки 155,00. Ослабить японскую валюту может политический фон как в Японии, так и в США.
Напомним, что уже в это воскресенье в Японии пройдут всеобщие выборы, где правящей Либерально-демократической партии и ее коалиционному соратнику Комейто предстоит побороться за свое лидерство в нижней парламенте парламента.
Сейчас рынок наполнен спекуляциями по поводу возможного поражения ЛДП и Комейто на выборах, поскольку на это указывают результаты опросов общественного мнения.
– Если коалиционное правительство действительно потеряет большинство мест в парламенте на воскресных выборах, это приведет к политической нестабильности в Японии. В таких условиях BOJ вряд ли станет ужесточать свою монетарную политику в обозримом будущем, тем более что оппозиция, скорее всего, усилит давление на Центробанк с целью стимулирования экономического роста, – отметили аналитики Bloomberg.
Перспектива того, что в условиях политической неопределенности Банк Японии может отложить очередное повышение ставок на неопределенный срок, может больно ударить по иене накануне октябрьского заседания регулятора.
В настоящее время участники рынка даже не сомневаются в том, что в этом месяце BOJ не станет повышать ставки, учитывая внутренние и особенно внешние риски, такие как предстоящие выборы президента США.
– Мы уверены, что в связи с приближением президентских выборов в США вероятность того, что на своей октябрьской встрече Банк Японии подаст сильный сигнал о повышении ставок в декабре, совсем невелика, – отметил аналитик Okasan Securities Наоя Хасегава.
Более того, накануне выборов в США иена может значительно ускорить свое падение к доллару, если шансы на победу Дональда Трампа продолжат расти.
Победа Трампа рассматривается как самый позитивный сценарий для доллара, поскольку он обещает ввести тарифы на импортные товары, особенно из Китая, и снизить налоги, что должно привести к росту инфляции и стимулированию экономического роста, в результате чего у ФРС не будет оснований для снижения процентных ставок.
– Поскольку в ближайшие дни мы продолжим наблюдать хеджирование рисков, связанных с победой Трампа, доллар будет укрепляться, что приведет к дальнейшему ослаблению иены, – заявил стратег Джордж Весси.
С ним солидарен и аналитик Марито Уэда. Он считает, что доходность американских облигаций вряд ли упадет, а доллар вряд ли будет распродаваться до тех пор, пока не ослабнет влияние президентских выборов в США.
Может ли иена спастись?
На этой неделе японские власти проявили просто ангельское терпение к валютным спекулянтам. Начиная с понедельника, когда иена перешла в режим свободного падения к доллару, они никак не комментировали происходящее.
Однако вчерашнее резкое снижение курса JPY вынудило их нарушить молчание. В среду министр финансов Японии Кацунобу Като заявил, что власти следят за изменениями валютных курсов с повышенной бдительностью, в том числе за спекулятивной торговлей.
Этот комментарий снова повысил опасения трейдеров по поводу возможной валютной интервенции со стороны Токио, что заметно остудило пыл долларовых быков. Сегодня утром пара USD/JPY опустилась на 0,6%, до отметки 152,15.
Напомним, что Япония в последний раз проводила интервенцию по покупке иены в конце июля, чтобы поддержать свою валюту после того, как она упала до 38-летнего минимума ниже 161,00 за доллар.
Большинство экономистов ожидают, что японское правительство вмешается в рынок, если курс иены снова упадет ниже отметки 160,00, и не прогнозируют интервенцию до выборов в Японии и США.
– Мы считаем, что Токио будет проявлять осторожность в принятии каких-либо конкретных мер на валютных рынках, поскольку ситуация с предстоящими всеобщими выборами в Японии не так однозначна, какой она представляется большинству участников рынка, – заявили аналитики Nomura.
Эксперты прогнозируют, что поражение ЛДП на выборах действительно приведет к снижению ожиданий инвесторов относительно скорого повышения ставок в Японии, что еще больше обвалит курс иены. Но именно этот фактор может побудить BOJ снова усилить свою ястребиную риторику.
– Мы думаем, что падение иены до новых минимумов станет главным катализатором для Банка Японии заявить на своем заседании по вопросам политики на следующей неделе, что он может повысить процентные ставки уже в декабре, – отметили в Nomura.
Аналогичной позиции придерживается и экономист Moody's Analytics Стефан Энгрик. Он считает, что возобновление снижения курса иены выше 150 иен за доллар может побудить Банк Японии повысить ставки раньше, чем ожидается сейчас.
Стратег BNP Paribas Рютаро Коно также полагает, что потеря правящей партии большинства мест в парламенте не обязательно отодвинет сроки повышения процентной ставки, а, наоборот, может сподвигнуть Центробанк действовать быстрее из-за слабой иены.
Надежду на более ранее повторное повышение ставок в Японии вселяет и вчерашнее заявление главы BOJ Кадзуо Уэды. Выступая на заседании Международного валютного фонда, чиновник предупредил о последствиях слишком медленного повышения ставок, что может дать спекулянтам повод спровоцировать нежелательное снижение курса иены, что приведет к росту цен на импорт.
