Нет ничего лучше, чем проблески надежды. Рост деловой активности в еврозоне до 8-месячного максимума благодаря выходу сектора услуг из полугодового спада стал настоящим просветом из-за туч для поклонников EUR/USD. Основная валютная впервые за последние три недели пара взлетела выше отметки 1,088. Причем так быстро, что у «быков» в буквальном смысле перехватило дух.

Если в январе-феврале доллар США укреплялся по отношению к евро благодаря переоценке рыночных взглядов на судьбу ставки по федеральным фондам, прогнозам, что ФРС пропустит ЕЦБ вперед на дороге монетарной экспансии и американской исключительности, то теперь эти козыри «медведей» по EUR/USD остались в прошлом. Рынки согласились с Федрезервом и теперь ожидают снижения ставки по федеральным фондам на 75 б.п, начиная с июня. После данных по европейским PMI изменилось мировоззрение инвесторов и в отношении политики ЕЦБ.

Статистика показала восстановление сферы услуг, которое компенсирует непрекращающуюся слабость немецкой промышленности. Германия является не только самым больным человеком Европы, но и главным тормозом валютного блока. Впрочем, понимание, что у остальных его членов дела пошли на лад, стало катализатором ралли EUR/USD.

Динамика европейской деловой активности

Срочный рынок впервые с начала декабря не ожидает снижения ставки по депозитам ЕЦБ на более чем 100 б.п. Он уменьшил шансы старта ослабления денежно-кредитной политики в апреле до 30%. Инвесторы теперь рассчитывают на начало монетарной экспансии в июне. В том же месяце, что и в случае с ФРС. Ни один центробанк не имеет преимущества в скорости, а дивергенция в экономическом росте США и еврозоны сокращается. Чем не поводы, чтобы купить EUR/USD?

Риски, безусловно, остаются. Так в горячей американской экономике может заново ускориться инфляция, что заставит Федрезерв дольше удерживать ставки, чем в настоящее время предполагается. Или потребительские цены в еврозоне в течение ближайших месяцев достигнут таргета в 2%, что вынудит ЕЦБ нажать на курок монетарной экспансии. В первом случае котировки EUR/USD упадут, во втором – вырастут.

Динамика рыночных ожиданий по масштабам монетарной экспансии ЕЦБ

Если же экономика США начнет проявлять признаки замедления, а еврозона будет демонстрировать все больше и больше сигналов о восстановлении, основная валютная пара продолжит свой северный поход. В конечном итоге, если монетарная политика и в Вашингтоне, и во Франкфурте зависит от данных, а данные требуют покупать EUR/USD, почему бы этого не сделать?

Технически на дневном графике основной валютной пары имела место реализация ранее установленного таргета по лонгам на 1,088, после чего последовал закономерный откат. Покупатели евро проявили слабость, не сумев взять штурмом верхнюю границу справедливой стоимости. Однако пока котировки EUR/USD находятся выше 1,077, настрой остается «бычьим», и откаты имеет смысл использовать для формирования лонгов.