Золото имеет свойство расти по мере приближения старта монетарной экспансии ФРС. Однако если Центробанк оттягивает этот момент, драгметалл рискует растерять свои предыдущие завоевания. Именно это происходило после публикации статистики по американской занятости за январь. Снижение вероятности, что первое сокращение ставки по федеральным фондам состоится в марте, до менее чем 20%, обернулось разгромом XAU/USD. Однако на удивление рынка «быки» очень быстро пришли в себя.

На первый взгляд конъюнктура рынка золота выглядит «медвежьей». Действительно, благодаря американской исключительности и высокому спросу на активы-убежища возвращается интерес инвесторов к доллару США. Эта валюта лидирует в гонке денежных единиц Большой десятки, и ее успехи обычно создают проблемы драгметаллу. То же самое можно сказать о доходности казначейских облигаций США, ралли которой на фоне удивительно крепко стоящей на ногах экономики, как правило, обращает «быков» по XAU/USD в бегство. Но не на этот раз.

Не получает поддержки золото и с рынка ETF. Запасы специализированных биржевых фондов в январе сократились, что увеличило серию поражений до восьми месяцев. Речь идет о самом продолжительном периоде с прошлого года. Если распродажи будут иметь место и в феврале, драгметалла столкнется с сильнейшим оттоком с 2013.

Динамика потоков капитала в золотые ETF

Так почему же на столь неблагоприятном внешнем фоне не падают котировки XAU/USD? По мнению Всемирного золотого совета, у них есть дно. И это дно формирует высокий спрос со стороны Китая. Из-за серьезного циклического кризиса и вялого восстановления экономики Поднебесной инвесторы предпочитают покупать драгметалл. Ситуация усугубляется разгромом фондового рынка, из-за чего у китайцев не так много альтернатив золоту. В 2023 оно позволило увеличить сбережения почти на 17% в юанях.

И пусть цены на драгметалл не были так высоки, как в преддверии Лунного нового года 2024, огромный спрос на него сохраняется. Речь идет не только об инвестиционном компоненте, который по итогам прошлого года подскочил на 15%, но и о продаже ювелирных изделий. Они выросли на 8%.

Динамика продаж ювелирных изделий в Китае

Руку помощи «быкам» по XAU/USD протягивают и успешные аукционы по размещению американских долгов. Повышенный спрос вызвала эмиссия 3-летних казначейских облигаций на $54 млрд. Инвесторы готовятся к реализации 10-летних обязательств на $42 млрд. В результате перелива капитала со вторичного на первичный рынок падает доходность облигаций.

Дальнейшая судьба драгметалла будет зависеть от динамики американской инфляции. Дальнейшее замедление потребительских цен в январе может спровоцировать ралли XAU/USD. Напротив, ускорение CPI – повод для формирования коротких позиций.

Технически на дневном графике золота был сформирован внутренний бар. Это дает возможность установить отложенные ордера на покупку драгметалла от уровня $2028 за унцию и на продажу – от $2023.