Как ни старался ЕЦБ, а выше головы не прыгнешь. Как язвительно отметил Deutsche Bank, за 15 месяцев Кристин Лагард и ее коллеги ужесточили денежно-кредитную политику настолько, насколько это сделал Бундесбанк с 1948. Однако воз и ныне там. Экономика еврозоны погрязла в стагфляции и балансирует на грани рецессии, а в такой ситуации рассчитывать на сильную валюту крайне опрометчиво. Сколько бы Европейский центробанк ни делал шагов по пути монетарной рестрикции, возвращение EUR/USD к паритету не исключено.

ЕЦБ тяжело было наблюдать, как повышение ставки по депозитам на 25 б.п., до 4%, привело к обвалу евро. В теории все происходит наоборот. При этом сильная валюта обычно способствует замедлению инфляции. В случае с EUR/USD падение основной валютной пары может еще больше разогреть потребительские цены. Тем более что сокращение добычи нефти ОПЕК+, стимулы Китая и стабильность экономики США подтолкнули Brent к максимальным отметкам с ноября прошлого года.

Динамика ставки по депозитам ЕЦБ и курса евро

Для центробанков это означает только одно – возросли риски нового экстремума по инфляции. Принято считать, что монетарная рестрикция замедляет спрос, что приводит к снижению темпов роста цен. Однако в настоящее время набирает обороты теория, что повышение ставок чревато сокращением предложения, что обернется ростом CPI. В итоге ФРС и другие регуляторы будут вынуждены поднять стоимость заимствований выше текущих уровней. Вожаком, как обычно, считается Федрезерв. Его жесткая риторика по итогам заседания 19 и 20 сентября чревата укреплением доллара США.

Чем может ответить евро? Наряду со слабой экономикой «медведям» по EUR/USD мешают распри внутри Управляющего совета. Нет единой точки зрения, как вести себя дальше. Португалия считает, что инфляция достигнет целевого ориентира в 2% раньше, чем предусмотрено последними прогнозами ЕЦБ. Литва и Франция утверждают, что Центробанк уже сделал все что мог в борьбе с высокими ценами. Самое время подключиться правительствам. Словакия говорит о близости пика ставки по депозитам.

Прогнозы ЕЦБ по инфляции и ВВП

Латвия, напротив, критикует рынки за их идею снижения стоимости заимствований в 2024 на 75 б.п. При этом инсайд Financial Times утверждает, что три члена Управляющего совета намерены продолжать цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Увы, но как показывают последние события, EUR/USD это не помогает.

Сейчас все внимание приковано к ФРС. В том, что Центробанк оставит ставку по федеральным фондам на встрече 19-20 сентября на отметке 5,5%, мало кто сомневается. Принципиально важное значение будут иметь прогнозы FOMC по стоимости заимствований и риторика Джерома Пауэлла. Вероятнее всего, она окажется «ястребиной».

Технически после продолжительного падения на дневном графике EUR/USD был сформирован внутренний бар. Это позволяет нам его отыграть путем постановки отложенных ордеров на покупку евро от уровня $1,0685 и на его продажу от $1,0635.