Отчет BofA о взглядах глобальных инвесторов показал неожиданное снижение интереса инвестфондов в акциях США. Почти 40% опрошенных заявляют, что они урезали свои американские позиции.
Аппетит к акциям США резко сокращается, тогда как бумаги Европы растут
В выборке данных участвовали инвесторы, совокупные активы которых под управлением составили более 750 миллиарда долларов.
В итоге картина оказалась не радужной: запросы на сделки по приобретению корпоративных ценных бумаг американских компаний неожиданно сократились в новом году. Многие управляющие менеджеры также продают позиции, высвобождая капитал. Падение составило 39% от общего рынка капитализаций. Это максимум падения спроса даже не с Великого кризиса, а с 2005 года.
С другой стороны, инвесторы стали оптимистичнее в отношении еврозоны, что отразилось на оживлении спроса в этом регионе. По результатам первой половины января аналитики увидели перевес на 4% чистого перевеса в январе с 10% чистого отставания в декабре – в пользу компаний ЕС.
Управляющие фондами также стали проявлять больше интереса к акциям развивающихся рынков, увеличив перераспределение между регионами до 26%, самого высокого уровня с июня 2021 года.
Интересно, что несмотря на тяжелое положение рынка недвижимости в Европе и сообщениях от проблем у европейских производителей, европейские акции превзошли свои американские аналоги с начала четвертого квартала 2022 года.
Помимо прочего, я думаю, сыграла роль необычайно теплая погода, которая позволила ЕС сэкономить на объемах потребляемого газа, удешевив его себестоимость. Тогда как в Америке погодные условия оставляют желать лучшего.
Кроме того, перспективы роста в регионе стали расти сразу после сообщений об открытии Китая, который является для Европы более ценным партнером, чем для США, – в разрезе годовых балансов. Восстановление экономики Китая придало импульс европейским рынкам еще в конце прошлого года, цена на газ падает, так что европейские трейдеры на подъеме.
Примем во внимание, что отчеты о потребительских ценах просигналили о замедлении инфляции в еврозоне и США, что, как ожидается, позволит центральным банкам еще больше замедлить темпы ужесточения в этом году.
Но похоже, что и скандал со скачком сделок за минуту до выхода ноябрьских отчетов по инфляции не прошел для американских фондов даром.
Все это не замедлило сказаться на потоках финансов между регионами.
Так, индекс STOXX 600 вырос почти на 20% по сравнению с минимумом октября и сейчас примерно на 8% ниже своего исторического максимума, достигнутого в первом квартале 2022 года.
А вот американский эталонный индекс S&P 500 вырос всего на 13% по сравнению с октябрьским минимумом и остается почти на 17% ниже своего рекордного максимума.
Опасения по поводу рецессии стремительно снижаются. Многие инвесторы все еще опасаются возобновления Китаем некоторых мер по сдерживанию распространения COVID-19, однако, по моему мнению, китайское правительство не сможет так быстро «поменять шапку», поскольку это означало бы признание собственной ошибки. Так что, похоже, нас ждет окончательное открытие Китая после того, как эпидемия внутри страны пойдет на спад.
Управляющие фондами, похоже, оценивают ситуацию подобным образом: ожидания роста в Китае на рынках достигли 17-летнего максимума.
И все же инфляция рулит. Риски оцениваются опрошенными как самый большой «хвостовой риск». Это особенно выражено в противоборстве секторов – таких как «длинные» акции, акции США и технологий с одной стороны, и «короткими» облигациями, акциями развивающихся рынков и коммунальными услугами – с другой.
Опрос управляющих фондами также показал, что инвесторы готовятся к повышению курса йены. Их ожидания превысили уровень 2008 года, достигнув уровня января 2007 года, когда Банк Японии в последний раз повысил базовую процентную ставку.
Завтра Банк Японии проведет очередное заседание, и среди трейдеров растут ожидания того, что центральный банк может вскоре изменить свою процентную политику. На самом деле я вижу в этом месяце все меньше оснований для такого поступка со стороны японского центрального банка. Согласитесь, было бы странно держать алмазную руку в самые тяжелые времена и резко включать задний ход в своей политике в момент, когда другие рынки начинают оттаивать, а мировая инфляция получила надежду на спад.
Сокращение регионального интереса происходит на фоне беспокоящих отчетов финансового сектора. Многие прайм-банки предоставили свои отчеты за прошлый квартал, а также прогнозы на ближайший год.
Например, Goldman Sachs Group сегодня сообщила о серьезном падении прибыли в четвертом квартале. Снижение доходов на 69% стали сюрпризом для многих аналитиков. Так, доходы от обслуживания инвестиций упали на 48% в последнем квартале, а прибыль подразделения по управлению активами и активами показала снижение «всего» на 27% из-за вполне естественного на медвежьем рынке снижения доходов от ценных бумаг.
Отдельной проблемой многих прайм-брокеров становятся убытки от сделок по слиянию и поглощению, особенно от тех, которые подкреплены залогом в виде активов в других компаниях. Обесценивание этих активов в течение всего года и падение прибыли залоговых компаний обеспечило стойкое снижение маржи. И похоже, эта проблема не исчерпала себя.
Интересным фактом в отчете Goldman Sachs стали убытки отделом, связанных с разработкой приложений, платформ и других высокотехнологичных решений для потребителей. Здесь расходы составили более 770 миллиардов долларов, а чистый убыток бизнеса платформенных решений за весь год составил 1,67 млрд долларов.
Странно видеть такой объем потерь в отрасли, которая с началом пандемии в 2020 году лишь наращивала объемы. С большой осторожностью можно предположить, что часть убытков других подразделений перенесена на отрасль IT. Возможно, сюда отнесли финансирование всех проектов, связанных с разработкой высоких технологий.
В первом квартале не стоит ожидать от банков звезд с неба: массовые увольнения, которые последовали за ужасающими цифрами, требуют выплаты сотрудникам некоторых компенсаций. Сумма этих компенсаций не раскрывается, но с учетом большого количества сокращений она должна выйти внушительной и лечь расходами на баланс уже в этом квартале.
Тем не менее банк является ярким примером зонирования доходов. Так, выручка от торговли фиксированным доходом, валютой и сырьевыми товарами выросла на 44%, а выручка от торговли акциями упала на 5%. И это само по себе способно нам подсказать приоритетные направления для ведущих брокеров мира, а значит и для нас. Хотя в новом году при хорошей динамике снижения инфляции мы увидим, как вновь воскресают другие сектора мирового рынка.
Рискованные долговые обязательства давят на Уолл-Стрит, заставляя искать «свинок»
В преддверии цифр: отчеты по инфляции США утратили доверие трейдеров
Падение египетского фунта привлекло сотни миллионов долларов в регион
Гонконг разрешит торговлю токенами на биржах
Тесла продолжает скользить вниз
