В ходе сегодняшней азиатской торговой сессии пара USD/JPY пробила очередной психологически значимый уровень 137.00, достигнув внутридневного локального максимума на отметке 137.27. В последний раз вблизи текущих отметок USD/JPY находилась в октябре 1998 года. Котировки пары растут как на фоне тотально укрепляющегося доллара, так и на фоне остающейся слабой иены.
Экономисты также считают, что расширяющийся спред доходности американских и японских гособлигаций способствует дальнейшему росту USD/JPY. Стратегические японские инвесторы более охотно покупают американские гособлигации, приносящие больший доход в сравнении с японскими гособлигациями. Ну а поскольку покупка американских активов производится в долларах, то покупка доллара за иену способствует естественному укреплению доллара против иены. Рынки внимательно следят за динамикой доходности казначейских облигаций США, и, если политика Банка Японии в сфере контроля за кривой доходности (YCC) не будет изменена в ближайшем будущем, перспективы USD/JPY, вероятно, будут зависеть от перспектив доходности в США.
Если она (доходность) будет расти, то и USD/JPY продолжит рост. А росту доходности американских бондов способствует, в свою очередь, кредитно-денежная политика ФРС, имеющая тенденцию к дальнейшему ужесточению.
Так, на прошлой неделе член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер заявил о необходимости ещё одного повышения процентной ставки на 75 процентных пунктов в текущем месяце и на 50 процентных пунктов в сентябре, после чего темпы повышения процентных ставок можно будет снизить до 25 процентных пунктов. По его мнению, инфляция - это налог на экономическую активность, и чем он выше, тем больше он её подавляет.
Ранее о нежелательности высокой инфляции в США говорил и глава ФРС Джером Пауэлл. По его мнению, борьба с высокой инфляцией является главной целью ФРС, а риски рецессии в национальной экономике, по его мнению, остаются невысокими. Как следует из опубликованных в минувшую среду протоколов июньского заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), в июле ФРС повысит ставку на 50 или 75 базисных пунктов. В них также говорится, что высокая инфляция оправдывает "ограничительные" процентные ставки, с возможностью "более ограничительной позиции", если инфляция сохранится на высоких уровнях.
Глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард также на прошлой неделе поддержал более агрессивное ужесточение монетарной политики ФРС, отметив желательность уровня ключевой процентной ставки в текущем году в 3,5%.
В то же время иена остается крайне уязвимой, пока Банк Японии продолжает занимать выжидательную позицию.
Как заявил в конце прошлого месяца заместитель управляющего центрального банка Масаёси Амамия, Банк Японии будет придерживаться смягченной денежно-кредитной политики для поддержки экономики. Глава Банка Японии Харухико Курода в рамках дискуссии, состоявшейся в Базеле 26 июня, также отметил, что "в отличие от других экономик, японская экономика не сильно пострадала от глобального инфляционного тренда, поэтому денежно-кредитная политика продолжит оставаться стимулирующей".
Что же касается доллара, то он получил в минувшую пятницу дополнительную поддержку от публикации весьма позитивных данных с американского рынка труда.
Отчёт Минтруда США указал на повышение числа новых рабочих мест вне сектора сельского хозяйства на 372 тыс., в то время как уровень безработицы остался 4-й месяц подряд на минимальной отметке 3,6%.
Данные говорят о стабильности американского рынка труда, что позволяет ФРС продолжать борьбу с ростом инфляции в стране. Данные с рынка труда (наряду с данными по ВВП и уровню инфляции), как известно, являются для ФРС ключевыми при определении параметров кредитно-денежной политики (см. также «Инструменты фундаментального анализа»: Динамика рынка труда и Кредитно-денежная политика центрального банка).
Индекс доллара DXY уверенно пробил на них в пятницу отметку 107.00, и сегодня фьючерсы DXY торгуются (на момент публикации данной статьи) вблизи отметки 107.47, сохраняя позитивную динамику и потенциал к дальнейшему росту. Пробой очередной «круглой» отметки 108.00 станет сигналом для наращивания длинных позиций по фьючерсам DXY с перспективой роста в сторону многолетних максимумов 121.29 и 129.05, достигнутых, соответственно, в июне 2001 года и в ноябре 1985 года (см. также наш обзор за 08.07.2022 «Индекс доллара DXY: немного истории, текущая ситуация, перспективы»).
Таким образом, определяющими факторами в динамике USD/JPY остаются продолжающий укрепляться доллар и слабеющая иена. И эта тенденция пока что сохранится, по крайней мере, в перспективе нескольких месяцев.
А из новостей на этой неделе инвесторы обратят внимание на американские данные по инфляции за июнь и на ежемесячный экономический отчёт ФРС («Бежевая книга»). Экономисты ожидают, что индекс потребительских цен в июне может ускориться с 8,6% до 8,8% (в годовом выражении), обновив рекордные максимумы, хотя рост базового CPI в июне несколько замедлился (до 5,8% с 6,0% в мае, в годовом выражении). В пятницу (в 12:30 GMT) выйдут данные по розничным продажам в США, а они, как ожидается, выросли в июне (+0,8% против снижения на -0,3% в мае), и это тоже позитивный фактор для доллара (см. также Важнейшие экономические события недели 11.07.2022 – 17.07.2022).
Другие основные факторы укрепления доллара (глобальное бегство от риска и опасения рецессии), вероятно, также сохранятся в ближайшем будущем.
Отвечая же на вопрос из заглавия статьи «USD/JPY: уровень 137.00 взят. Что дальше?» Дальше будет рост, покупаем, желательно, дождавшись отката хотя бы к уровням поддержки 136.00, 135.86, 135.19, 135.00 (подробнее см. в «USD/JPY: технический анализ и торговые рекомендации на 11.07.2022»).
