В ближайшие дни (15-16 марта) ФРС проведет исторически важное заседание, на котором повысит ставки. Если в самом повышении сомнений не возникает, то вопрос, насколько регулятор увеличит ставку, продолжает волновать рынки.

Джером Пауэлл просигнализировал о повышении ставки на четверть процентного пункта в рамках мартовского заседания. Однако стоит учесть, что это было обещано до выхода февральской инфляции, составившей 7,9% в годовом выражении. Кроме того, ключевой показатель инфляционных ожиданий в США вырос до 3% и приблизился к рекордным максимумам.

Все это не только укрепляет ожидания повышения ставки на 25 базисных пунктов на этой неделе, но и сигнализирует о большем. Есть вероятность резкой реакции со стороны ФРС на инфляцию, то есть ставка может быть увеличена более чем на четверть процентного пункта. Рыночные игроки также надеются получить новую информацию по курсу монетарной политики посредством представленного точечного графика. Точки, как ожидается, в основном будут сгруппированы вокруг четырех или пяти повышений в течение года, по сравнению с тремя ранее.

Почему повышение ставки может в итоге оказаться более резким и стремительным? Дело в том, что инфляционная картина, и в том числе глобальная экономическая, меняется стремительно, и риторика руководства ФРС не поспевает за изменениями. К тому же нужно время, чтобы вжиться в определенные реалия и новые финансово-экономические условия.

Напомним, еще менее года назад Джером Пауэлл упорно твердил о переходящем характере инфляции. Не так давно он признал свою недальновидность и заявил, что действовать надо было раньше. «Исторической ошибкой» его упорное отрицание проблем с инфляцией назвал экономист Мохамед Эль-Эриан, его точку зрения разделили множество ведущих экономистов, среди которых экс-министра финансов Ларри Саммерс. На протяжении многих месяцев финансист призывал к активному сдерживанию ценового давления.

Возникает очередной вопрос. Сколько ФРС еще может наделать ошибок? Будет ли ошибкой факт того, что в среду ставка, как и сказал Пауэлл, будет повышена на 25 базисных пунктов? Многие члены FOMC считают такое повышения недостаточным в текущих инфляционных реалиях и открыто говорят о необходимости увеличения ставки сразу на полпроцента. Учтет ли эти высказывания Пауэлл или, как и в случае с переходящей инфляцией, будет отстаивать свою более мягкую позицию?

Финансисты и экономисты видят отчасти проблему Пауэлла в том, что он юрист, сколотивший состояние на прямых инвестициях. В своих решениях он опирается на экономистов регулятора и их модели.

Многие до сих пор недоумевают, почему глава ФРС называл растущую инфляцию временным явлением. Этот феномен недавно прояснило издание Wall Street Journal.

В университете Нова Саутистерн во Флориде учеными проведена кропотливая работа, было сопоставлено более чем 750 экономистов ЦБ с базой данных регистрации избирателей. Обнаружено доминирование «левых», общее соотношение демократов и республиканцев среди системных экономистов регулятора составляет 10,4 к 1. Еще более интересно выглядит соотношение в вашингтонском Совете управляющих, которое достигает 48,5 к 1. Это те экономисты, предоставляющие чиновникам информацию, на основе которой принимаются решения по денежно-кредитной политике.

ФРС открещивается от формулировки «политизированной», тогда как на самом деле таковой и является.

Между тем по вопросу инфляции на прошлой неделе высказалась экс-глава ФРС ныне министр финансов Джанет Йеллен. Даже она заявила о перспективах сохранения высокой инфляции еще на год, хотя это идет вразрез с риторикой Белого дома.

Что с долларом?

По доллару ожидается период повышенной волатильности, однако к концу первого квартала вероятна его стабилизация. Всплески американской валюты в основном будут вызывать новости по украинской ситуации.

В целом тренд на рост доллара не вызывает сомнений, его рост продолжится. В долгосрочной перспективе сохраняется прогноз о его длительном периоде укрепления. Экономисты Wells Fargo считают, что ФРС будет повышать ставки более быстрыми темпами по сравнению с другими ЦБ. Между тем финансовые рынки могут слишком агрессивно закладывать в цены ожидания ужесточения других иностранных ЦБ. Поскольку инвесторы все же будут адаптироваться к более медленным темпам увеличения ставок вне США, доллар должен продолжить доминировать к большинству валют.

В понедельник индекс доллара удерживал оборону возле отметки 99,00. Прорыв вниз произошел, однако это не означает, что он теперь не сможет нанести визит очередному максимуму.

Индекс доллара сохраняет потенциал достижения пика этого года на уровне 99,41, за которым идет планка 99,97, а затем психологическая отметка 100,00.