Нефтяные трейдеры делают ставку на то, что в долгосрочной перспективе цены на нефть могут резко возрасти из-за отсутствия инвестиций в будущие поставки.

Иными словами, большая часть производителей пропустила урок этой осени мимо ушей и избегает заключать контракты на поставку нефти.

Рынок не хочет нефтяные фьючерсы по 70. Аналитики обещают несогласным нефть по 100

В сущности, их можно понять – по сегодняшним ценам покупать заключать контракты достаточно невыгодно. Весной рынок откатиться в любом случае, и тогда фьючерсы подешевеют.

Но расчеты закупщиков могут не оправдаться.

И все же с момента достижения годового максимума в прошлом месяце наиболее активные фьючерсы на нефть уже упали почти на 5%. Для сравнения: цены на конец 2022 и 2023 годов практически не изменились, оставаясь выше 70 долларов за баррель.

Экономисты отметили, что близлежащие контракты перекраиваются усилиями США по увеличению предложения, а также потенциальной негативной реакцией ОПЕК +, поэтому более отдаленные контракты усиливаются сокращением инвестиций в добычу и нехваткой производителей, продающих отсроченные фьючерсы, чтобы зафиксировать свои будущие продажи.

В течение большей части последних двух месяцев рынок приближался к точке супербэквордации - промышленность говорит о крутом спуске кривой, указывающей на ограниченное предложение. Но в последние недели произошел сдвиг, сглаживающий эту структуру, поскольку трейдеры делают ставку на то, что устойчивый спрос и падающие инвестиции в новое предложение будут удерживать рынок более напряженным в течение длительного времени.

«Я думаю, что форвардные цены на нефть будут выше спотовых, - сказал Марван Юнес, специалист по сырьевым рынкам. - Мир может декарбонизироваться, но источники нефти перекрыть легче, чем спрос. Вы увидите, что цены вырастут выше, чем в ситуации нормального хеджирования производителей».

Эти мнения перекликаются с комментариями официальных лиц некоторых крупнейших мировых банков и торговых домов за последние несколько недель.

В течение этого периода президент США Джо Байден руководил глобальными усилиями по высвобождению стратегических запасов нефти, что, наконец, произошло во вторник. Рынок теперь ждет, чтобы увидеть, что в ответ предпримет ОПЕК и ее союзники на встрече в начале следующего месяца, поэтому контракты подвисли.

В результате этого замедление темпов роста расходов отражается на отраслевых показателях.

Так, количество буровых установок для добычи нефти и газа по всему миру сократилось примерно на 30% по сравнению с допандемическими данными.

В то же время, по данным Vitol Group, спрос недавно вернулся к уровню, предшествующему пандемии, и ряд других крупных трейдеров оценили спрос примерно так же.

Trafigura Group, один из крупнейших в мире сырьевых товаров торговых домов, сообщил, что цены на декабрь 2022 года и 2023 год по-прежнему достаточно низки и составляют около 70 долл. за баррель, тогда как в будущем цены могут достичь 100 долл.

Безусловно, отложенные цены имеют значение, потому что они влияют на темпы расходов на будущее предложение.

Жива ли ты, ОПЕК?

Тем не менее поддержка теорий надвигающегося дефицита предложения (а беспокойство на рынке сохраняется уже несколько лет) чревато финансовыми рисками.

По словам Грега Шаренова, с учетом того что к концу десятилетия рост спроса снизится, возможно, ОПЕК и ее союзники решат попробовать добыть больше нефти раньше, чтобы максимально использовать свои ресурсы, пока спрос все еще высок. То есть поступить по примеру этого лета, увеличив квоту для ОАЭ.

«Если вы живете в мире с замедлением роста спроса, особенно на очищенную сырую нефть, предположение о том, что члены ОПЕК + не пересматривают свои подходы к своим запасам, со временем может вас подвести», - сказал Грег. Тем не менее «по мере того, как инвестиции в долгосрочные активы становятся все более сложными, они потенциально могут быть оптимистичными для цены», поскольку риски инвестирования в активы в долгосрочной перспективе становится все труднее оценивать, добавил он.

Конечно, потенциальный оптимизм – достаточно обтекаемое понятие для принятия финансовых решений. Но бычьи настроения также связаны с хеджированием со стороны компаний, перекачивающих нефть.

Поскольку цены на сырую нефть в этом году выросли на 60%, производители неуклонно сокращают свои портфели хеджирования, считая, что они в полной мере застрахованы общей тенденцией рынка к росту, но и одновременно подвергая себя риску в случае падения рынка.

Так, Pioneer Natural Resources Co. заявила, что не будет создавать никаких хеджей в обозримом будущем, в то время как Continental Resources Inc. также заявила, что она в значительной степени не хеджирована. И это импульс, который не ограничивается только сланцевой добычей США. Например, производитель из Северного моря Neptune Energy заявил, что также ограничивает свое хеджфонд.

В результате трейдеры сталкиваются с меньшим давлением со стороны продавцов при покупке на оборотной стороне кривой цен на нефть по сравнению с политическими колебаниями цен, которые доминировали в общих ценах с конца октября.

«Мы действительно ничего не решили с ценами на нефть в 80 долларов, - сказал аналитик Goldman Sachs Дэмиен Курвалин в интервью Bloomberg TV. - Нефть все еще не по той цене, которая должна была бы уравновесить этот рынок с течением времени».

Но, возможно, за всеми этими разговорами скрывается попытка удержать цены на высоком уровне и вынудить игроков рынка работать в новом ценовом диапазоне. Однако весной может быть уже поздно для многих производителей заключать контракты.

Читайте другие статьи автора:

Газ вновь растет в цене

Цены на нефть зависят от того, сколько Китай сможет предоставить из запасов

Телекоммуникации теряют инвестиционную привлекательность по мере возвращения людей в офис

Пока Меркель пугает количеством заболевших, экономисты советуют покупать

Сектор капитализации повсеместно сталкивается с оттоком средств