Фиксация прибыли по длинным спекулятивным позициям после выхода в свет сильной статистики по рынку труда США за июнь заставила золото отметиться вторым худшим днем в 2019-м. Котировки фьючерсов просели на 1,6%. Это несколько лучше, чем -1,8% в первый день июля на информации о том, что Дональд Трамп сумел договориться с Си Цзиньпином о возобновлении торговых переговоров Вашингтона и Пекина. В целом в текущем году драгметалл терял 1% и более своей стоимости за сутки лишь 6 раз, а конъюнктура его рынка, несмотря на отступление в конце первой половины лета, остается «бычьей».

За последний месяц запасы специализированных биржевых фондов (ETF), согласно оценке Commerzbank, увеличились на 110 т, а спекулянты нарастили чистые длинные позиции по золоту в 6 раз. Сохранение геополитической напряженности, протекционизм и замедление мировой экономики заставляют центробанки диверсифицировать резервы в пользу драгметалла. В 2018 их запасы расширились на 651,5 т (+74% г/г), с января по май 2019 – на 73% г/г. Если Россия и Китай будут наращивать покупки золота теми же темпами, что и в прошлом году, то общая величина резервов регуляторов, по оценкам Citigroup, может увеличится на 700 т. В июне Народный банк Поднебесной приобрел еще 10,3 т, нарастив золотые запасы на 84,3 т за семь месяцев.

Динамика золотых резервов Китая и Россия

Текущая ситуация в монетарной политике имеет много общего с 2011, когда ведущие центральные банки мира в борьбе с мировым экономическим кризисом активно использовали стимулирующие программы. В частности, слухи о том, что американское QE спровоцирует гиперинфляцию, подтолкнули котировки XAU/USD к рекордным максимумам. Сейчас стало понятно, что программа покупки активов не так опасна, как представлялось ранее. Инфляция не разогналась до 50%, тем не менее тот факт, что $13 трлн долговых обязательств торгуются с отрицательной доходностью из-за ультра-мягкой денежно-кредитной политики, оказывает драгметаллу серьезную поддержку. К тому же он традиционно чутко реагирует на рост дефицита бюджета США. В 2009-2011 он превышал 10% от ВВП и, по оценкам Бюджетного управления Конгресса, в 2049 вырастет более чем в два раза по сравнению с текущими значениями до 8,7% от ВВП.

UBS прогнозирует, что к концу 2019 золото поднимется до $1450, а к концу 2020 – до $1500 за унцию на фоне ослабления доллара США и низких ставок американского рынка облигаций. Краткосрочно на его динамику способны оказать влияние спичи Джерома Пауэлла перед Палатой представителей и Сенатом. Председатель ФРС может как опровергнуть, так и ратифицировать идею срочного рынка о снижении ставки по федеральным фондам в июле.

Технически до тех пор пока котировки драгметалла находятся выше $1372 и $1352 за унцию (38,2% и 50% от волны CD материнского паттерна AB=CD), ситуацию продолжают контролировать «быки». Обновление июньских максимумов активирует дочернюю модель AB=CD с таргетами на 161,8% и 200%. Первый из них соответствует отметке $1475, второй – $1490.

Золото, дневной график