Сегодня разрешится главная интрига последних месяцев: мы узнаем, намерен ли американский регулятор снижать процентную ставку или же слухи об этом носят преждевременный характер? Вероятность смягчения монетарной политики на июльском заседании составляет сейчас почти 80%, поэтому доллар имеет все шансы на взлёт по всему рынку, если Федрезерв не подтвердит предположения трейдеров. Мнения экспертов на этот счёт разделились, поэтому любое решение регулятора вызовет ажиотаж и повышенную волатильность в долларовых парах.
И без того сложный ребус вчера усложнил Дональд Трамп, который в своём Твиттере анонсировал встречу с лидером Китая Си Цзиньпином на саммите Большой двадцатки. Рынок снова вдохновился возможным завершением торгового конфликта и одновременно с этим задался вопросом: повлияет ли данное решение сторон на позицию членов американского регулятора? Ведь Джером Пауэлл, обосновывая возможное снижение процентной ставки, прежде всего указывал на эскалацию торговой напряженности. Все остальные фундаментальные факторы в этом аспекте играют второстепенную (вспомогательную) роль. Многие представители ФРС также неоднократно заявляли, что ключевые проблемы американской экономики связаны с торговым противостоянием Вашингтона и Пекина. Поэтому теперь, когда появился реальный шанс на возобновление переговоров и, соответственно, заключение сделки, необходимость снижения процентной ставки в качестве превентивной меры во многом снизилась.
Впрочем, это всего лишь одна сторона медали.
Отмечу, что сегодняшнее заседание будет сопровождаться обновлёнными прогнозами ФРС по дальнейшей динамике процентных ставок и макроэкономических показателей. Ещё в конце мая Федрезерв фактически запустил маховик соответствующих ожиданий и теперь вынужден пожинать плоды своих действий. 80-процентная вероятность снижения процентной ставки – это мина замедленного действия, которая в случае «неправильного» с ней обращения сдетонирует и вызовет цепную реакцию, которая охватит не только валютный рынок. Другими словами, если регулятор сегодня не пересмотрит свой точечный прогноз, то данный факт обрушит фондовый рынок США, существенно увеличит доходность трежерис и значительно укрепит американскую валюту, которая и так подорожала в последнее время к корзине основных валют, особенно к фунту и евро. Масла в огонь подлил и Марио Драги, который вчера фактически анонсировал дальнейшее снижение процентной ставки и даже возобновление QE. Своей риторикой он снизил курс eur/usd почти до середины 11-й фигуры, став объектом критики со стороны американского президента.
Нетрудно догадаться о последствиях «ястребиного» заседания ФРС: доллар снова усилит свои позиции по всему рынку, а в паре с евро зайдёт в 10-ю фигуру, подойдя к ключевому уровню поддержки 1,1000 (нижняя граница облака Kumo на месячном графике). Прорыв данного таргета вернёт eur/usd в рамки ценового диапазона 1,09-1,05. Стоит отметить, что на таких ценовых низах пара не была с января 2017 года. Для экономики еврозоны подобный спад пойдёт во благо, прежде всего в контексте инфляционного роста. А вот американская экономика снова почувствует на себе тяжесть подорожавшего гринбека. Пострадает не только инфляция, но и сфера экспорта, а также промышленного производства. В конечном итоге ревальвация доллара может негативно отразиться на динамике ВВП, особенно на инфляционном компоненте данного показателя.
Таким образом, Джером Пауэлл сейчас находится перед сложным выбором. С одной стороны, Федрезерв должен действовать в русле общих ожиданий рынка, тем более на фоне предшествующей риторики как самого Пауэлла, так и многих его коллег. На этой же чаше весов находится и национальная валюта США, которая в последнее время усиливает свои позиции даже на фоне слухов по поводу «голубиных» намерений ФРС. Если регулятор опровергнет данные слухи, то значительно повысит спрос на гринбек, не говоря уже о реакции фондового и долгового рынков.
На другой чаше весов находится торговый конфликт между США и Китаем, эскалация которого, собственно, и стала причиной для «голубиных» намерений Федрезерва. Учитывая «ветреность» и импульсивность Трампа, сложно прогнозировать возможные итоги переговоров на G20. Вместе с тем стоит напомнить, что предыдущая аналогичная встреча в ноябре прошлого года завершилась положительно: стороны сели за стол переговоров и спустя полгода почти пришли к заключению сделки. Как заверяют участники переговорного процесса, соглашение было готово на 95%, однако «игра на повышение» Китая (по версии китайцев – США) помешала сторонам довести дело до конца. По их мнению, если Трамп и Си Цзиньпин смогут согласовать ключевые проблемные вопросы, то сделка может быть подписана уже до конца лета.
На мой взгляд, Пауэлл сегодня попробует проявить свои дипломатические таланты: с одной стороны, он допустит вероятность снижения ставки, с другой же стороны, не конкретизирует дату возможного снижения ставки. Впрочем, если точечный прогноз по ставкам не будет пересмотрен, рынок по-своему интерпретирует итоги июньского заседания: доллар снова будет в фаворе, а медведи eur/usd смогут впервые с 2017 года вернуться в область 10-й фигуры.
