Jangan percaya kata-kata, percayakan tindakan. Gabenor Bank of England (BoE), Andrew Bailey membayangkan kesilapan penilaian pasaran berhubung pengetatan lanjut dasar monetari, manakala Ketua ekonomi Huw Pill bercakap tentang keperluan untuk berhemat. Statistik terkini mengenai gaji, harga perumahan, dan inflasi ternyata mencatatkan bacaan yang lebih baik daripada jangkaan. Dan jika BoE terus mematuhi dasar yang bergantung kepada data, kadar repo akan meningkat kepada 4.75% dan, mungkin, kepada 5%. Keadaan ini memberi inspirasi kepada "bulls" pada pasangan mata wang GBP/USD untuk serangan baharu.

Pasangan mata wang ini telah mencapai tahap tinggi 11 bulan kerana kemungkinan Bank of England mungkin pergi lebih jauh daripada Fed dan ECB. Selepas mesyuarat FOMC Mei, para pelabur percaya bahawa kadar dana persekutuan telah mencapai kemuncaknya dan akan jatuh sekurang-kurangnya 50 mata asas menjelang akhir tahun. Kenaikan Bank Pusat Eropah juga mungkin akan berakhir tidak lama lagi. Pasaran telah menurunkan jangkaan untuk puncak kadar deposit daripada 3.9% kepada 3.6%. Ada kemungkinan bahawa pengetatan dasar monetari ECB seterusnya adalah yang terakhir. Puncanya ialah inflasi yang perlahan di A.S. dan zon Eropah.

Dinamik inflasi UK dan kadar repo

Di Britain, semuanya kelihatan berbeza. Harga pengguna terus melebihi paras 10%. Ini walaupun BoE bersedia untuk menaikkan kadar repo untuk kali ke-12 berturut-turut. Penunjuk itu akan berkembang sebanyak 440 mata asas, yang merupakan pengetatan dasar monetari yang paling agresif sejak 1989. Semua pakar Reuters menjangkakan kos pinjaman akan meningkat sebanyak 25 mata asas kepada 4.5% pada bulan Mei. Hanya beberapa minggu yang lalu, pakar tidak dapat mencapai kata sepakat.

Siling kadar repo yang diandaikan adalah antara 4.75% dan 5%, yang membayangkan 1-2 lagi tindakan sekatan kewangan. Jangkaan langkah sedemikian oleh Bank of England, dengan latar belakang jangkaan jeda Fed, telah membawa kepada hasil bon British 10 tahun melebihi rakan sejawatannya di AS buat pertama kali dalam masa yang lama. Keadaan ini menyumbang kepada aliran modal dari Amerika Syarikat ke UK dan mengukuhkan pound berbanding dolar A.S..

Tidak seperti Rizab Persekutuan, yang pelabur percaya akan mengurangkan kos pinjaman pada 2023, BoE akan mengekalkannya sekurang-kurangnya sehingga pertengahan 2024. Perbezaan dalam dasar monetari bermain ke tangan "bulls" pada pasangan mata wang GBP/USD.

Dinamik jangkaan pasaran untuk kadar Fed dan Bank of England

Pada pendapat saya, pasaran memandang rendah ekonomi Amerika. Statistik April mengenai pekerjaan, pengangguran, dan gaji purata menunjukkan bahawa ia masih jauh dari reda. Menegaskan pembalikan "dovish" dalam konteks ini adalah bodoh. Peluang pemotongan 25 atau lebih mata asas dalam kadar dana persekutuan pada bulan September jatuh daripada 90% kepada 75%. Pengurangan selanjutnya akan menyumbang kepada pulangan minat pelabur terhadap dolar A.S.

Secara teknikal, aliran menaik pasangan mata wang GBP/USD kelihatan stabil. Walau bagaimanapun, ketidakupayaan pasangan mata wang ini untuk bertahan di atas tahap sokongan 1.2635 atau melantun daripada titik pivot (PP) 1.2675 akan meningkatkan risiko penarikan semula harga dan menjadi sebab untuk menetapkan keuntungan pada pesanan beli yang telah dibuka sebelum ini dan pembalikan harga.