Bitcoin telah kalah kepada pesaing seperti Ether kerana penurunannya baru-baru ini pada hujung minggu. Penganalisis percaya bahawa alasan harus dicari dalam hubungannya yang meningkat dengan faktor makroekonomi.
Mata wang kripto terbesar jatuh sebanyak 21% pada hari Sabtu menjelang pemulihan, walaupun ia masih didagangkan sekitar AS$48,200, turun kira-kira 10% daripada penutupan hari Jumaat. Bitcoin jatuh kepada AS$42,296 sebelum sebahagiannya pulih.
Ether, token kedua terbesar, jatuh 17.4% sebelum jatuh kepada kira-kira 4%. Menurut penjejak CoinGecko, jumlah sektor kripto kehilangan kira-kira satu perlima daripada nilainya, menurun kepada AS$2.2 trilion.
Dalam dunia kripto, turun naik hujung minggu bukanlah sesuatu yang luar biasa. Ini disebabkan oleh beberapa faktor, termasuk volume dagangan yang lebih rendah dan struktur pasaran dari ratusan bursa terputus, yang pada asasnya merupakan pulau kecairan mereka sendiri.
Walau bagaimanapun, pendapat pakar umum mengenai sebab utama adalah bahawa pasaran cenderung untuk mengambil risiko yang kurang pada bulan Disember, pada malam mesyuarat Fed.
Turun naik dalam mata wang kripto berlaku semasa tempoh volatiliti untuk pasaran kewangan. Inflasi yang melonjak memaksa bank pusat mengetatkan dasar monetari, mengancam untuk memusnahkan iklim mudah tunai yang menggalakkan di mana sebelum ini telah meningkatkan pelbagai aset.
"Penurunan itu mungkin didorong sebahagiannya oleh keadaan teknikal yang diburukkan lagi oleh pasaran derivatif, dan tidak didorong oleh momentum menurun di sebalik ekuiti yang berkembang pesat pada hari Jumaat, yang mana bitcoin berkorelasi secara positif," tulis Katie Stockton, pengasas Strategi Fairlead.
Varian coronavirus omicron juga telah membawa kepada penghindaran risiko kerana kebimbangan mengenai apa yang mungkin bermakna ini untuk pemulihan ekonomi global.
Sean Farrell turut memetik reaksi terhadap tiga acara pada hari Jumaat: berita tentang pilihan omicron, reaksi terhadap kemungkinan pemotongan Fed dipercepatkan dan tindakan dalam pasaran derivatif.
Penurunan angka itu adalah sebahagian daripada pembetulan global.
Sebagai contoh, saham global jatuh lebih daripada 4% daripada rekod bulan November mereka, manakala aset selamat seperti Perbendaharaan meningkat.
Dagangan leverage sebagai punca
Walau bagaimanapun, terdapat satu lagi pendapat pakar pasaran saham, yang memberi tumpuan kepada penjualan global akibat penggunaan pinjaman yang meluas.
"Seperti biasa, memandangkan pedagang kripto menggunakan leverage, ia membawa kepada penjualan dan pembubaran yang melata," kata Antoni Trenchev, pengasas bersama pemberi pinjaman kripto Nexo. "Kita harus mencari sokongan di rantau AS$40,000-AS$42,000 dan kemudian pulih selari dengan peningkatan akhir tahun. Jika ini tidak berlaku, kita boleh kembali ke paras terendah Julai AS$30,000-AS$35,000."
Tetapi apakah punca dan apakah kesannya?
Beberapa pembeli bitcoin dilaporkan digulingkan kerana kemalangan pada hari Sabtu. Adakah kejatuhan menyebabkan mereka gagal, atau adakah penggunaan dana kredit mereka menjadi punca kemerosotan?
Vijay Ayyar, ketua Asia-Pasifik dengan pertukaran mata wang kripto Luno di Singapura, menekankan bahawa para peminjam yang telah ditendang keluar dari pasaran.
Oleh itu, kita boleh membuat kesimpulan bahawa kita berurusan sekurang-kurangnya sebahagiannya dengan sebab lain untuk pembetulan - penggunaan leverage yang meluas.
Tetapi bukan itu sahaja.
Bitcoin adalah pendatang luar kerana pengukuhan undang-undangnya
Sean Farrell juga percaya bahawa pasaran mata wang kripto yang lain pulih lebih cepat berbanding Bitcoin, disebabkan oleh acara yang mewujudkan ketidaktentuan makroekonomi. Pada pandangan pertama, keadaan ini sememangnya bertentangan dengan trend yang digariskan Bitcoin pada musim bunga, dengan tegas mengambil kedudukan kepimpinan dan tidak membenarkan Ethereum menurunkan dirinya sendiri. Tetapi kini hegemoni syiling hadapan telah menjadi kucar-kacir.
Institusi dan pelabur yang lebih besar telah membeli mata wang kripto sepanjang tahun lalu atau lebih pada kadar yang dipercepatkan apabila pasaran semakin matang, bilangan produk meningkat, dan peraturan beransur-ansur menjadi lebih jelas dalam beberapa bidang kuasa.
Ini dipercayai menjadi punca harga bitcoin melonjak, tetapi tindakan baru-baru ini membayangkan bahawa penglibatan pemain besar boleh menjadi satu perkara yang baik mahupun yang sebaliknya.
Pemulihan yang lebih pantas dalam pasaran yang lain "menyatakan tahap penginstitusian bitcoin yang memberangsangkan sepanjang tempoh 12 bulan sebelumnya, serta dinamik pasaran bebas untuk mata wang kripto yang lain," kata Farrell.
Dalam erti kata lain, bitcoin mengalami kesukaran kerana peraturan yang lebih tinggi, manakala syiling lain setakat ini telah terlepas daripada nasib ini.
Senario ini mewakili acara yang ketara untuk mata wang kripto yang diiklankan sebagai penyimpan nilai dan yang didapati kurang terdedah kepada kejatuhan yang lebih besar daripada ether (berdasarkan analisis Makro Cornerstone). Tetapi apabila institusi mula menggunakan Bitcoin, sama ada sebagai sebahagian daripada strategi peruntukan aset yang lebih luas atau sebaliknya, adalah jelas bahawa aliran boleh mula menjejaskan mata wang kripto juga. Pembayaran berkaitan BTC menjadi lebih telus disebabkan oleh pautan ke akaun bank dan pelanggan.
"Ether, secara umumnya, lebih dikaitkan dengan pertumbuhan subsektor kripto seperti Decentralized Finance (DeFi) dan Non-Fungible Tokens (NFT) berbanding dengan perdagangan yang dipertahankan inflasi, jadi demagogi hawkish Fed tidak menjejaskannya kerana secara negatif," kata Stephane Ouellette, ketua eksekutif dan pengasas bersama FRNT Financial Inc, dan sukar untuk tidak bersetuju dengannya.
Gabungan sedemikian membawa kepada peningkatan dalam pengaruh faktor makroekonomi pada Bitcoin, yang tidak menyebabkan panik dalam bidang mata wang fiat. Menurut Farrell, penginstitusian yang semakin meningkat bagi mata wang kripto terbesar "mungkin menjelaskan mengapa terdapat penyerahan sedemikian dalam pasaran bitcoin pada malam Jumaat - kerana institusi tradisional berusaha untuk mengekalkan keuntungan tahunan sehingga akhir tahun."
Malah, pada malam akhir tahun fiskal dan pembayaran dividen/premium percutian, banyak syarikat menghadkan urus niaga saham dengan aset berisiko, lebih suka kembali kepada permainan saham selepas laporan dan cuti Krismas. Keinginan untuk menutup tahun di wilayah positif menjadikan syarikat lebih berhati-hati.
Secara keseluruhan, kejatuhan hujung minggu adalah satu lagi peringatan bahawa mata wang kripto ialah kelas aset yang sedang berkembang dan laluannya sukar untuk diramalkan.
Walau bagaimanapun, Ether telah berkembang lebih daripada lima kali ganda sejak awal tahun, dan bitcoin meningkat kira-kira 70% berbanding kenaikan 20% dalam S&P 500 dan 11% dalam MSCI untuk semua negara. Indeks Hasil Bon Agregat Global Bloomberg Barclays malah negatif. Dalam erti kata lain, token masih merupakan kelas aset yang paling menarik untuk pemain pertukaran, dan setakat ini trend ini kekal sebagai yang terkemuka.
Menariknya, kira-kira 55% daripada pasaran kripto diambil kira oleh pemain baru, yang bermaksud bahawa pengaruh "Whales" dipandang terlalu tinggi.
