जब जोड़ स्थान बदलते हैं तो योग नहीं बदलता है। यूरोपेन सेंट्रल बैंक की अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड का यह बयान कि निकट भविष्य में ईसीबी दरों में किसी शिखर की उम्मीद नहीं की जानी चाहिए, "हम मौद्रिक नीति को कड़ा करना जारी रखेंगे" के व्युत्पन्न से अधिक कुछ नहीं है। लेकिन बाज़ार को ख़बरों की ज़रूरत है। वे उस चीज़ को चबाते-चबाते थक गए हैं जो कल ही ज्ञात थी। इसलिए, यूरोपीय सेंट्रल बैंक के प्रमुख के नए शब्दों ने EUR/USD को 1.0965-1.0975 के अभिसरण क्षेत्र की ओर बढ़ने की अनुमति दी। क्या यह टिकेगा?

पुर्तगाल के सिंट्रा में फोरम के दौरान गवर्निंग काउंसिल के प्रतिनिधियों ने नए वाक्यांशों का प्रदर्शन किया। ठीक है, लेगार्ड, जमा दर की अपनी धीमी गति से पहुँचने वाली सीमा के साथ। बैंक ऑफ लातविया के गवर्नर मार्टिंस कजाक्स ने वित्तीय बाजारों को पूरी तरह आश्चर्यचकित कर दिया। उन्होंने कहा कि यूरोज़ोन की अर्थव्यवस्था कमज़ोर है, लेकिन इतनी कमज़ोर नहीं है कि मुद्रास्फीति कम हो सके। ऐसा लगता है कि अधिकारी का मानना है कि इसे मदद की ज़रूरत है. मौद्रिक प्रतिबंध चक्र जारी रख कर इसे बर्बाद कर दो। और फिर मंदी ईसीबी के लिए हर जरूरी काम करेगी। मैं निराश होने की जल्दी में हूं: इतिहास ऐसे कई उदाहरण जानता है जब एक मंदी के बाद दूसरी मंदी आई, लेकिन इससे हमेशा मदद नहीं मिली।

यूरोज़ोन वास्तव में अस्थिर स्थिति में है, जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका नए मैक्रो आँकड़ों से लोगों का ध्यान आकर्षित कर रहा है। मई में टिकाऊ वस्तुओं के ऑर्डर ब्लूमबर्ग विशेषज्ञों के पूर्वानुमानों से अधिक रहे, जो अमेरिकी अर्थव्यवस्था की ताकत के और सबूत के रूप में काम कर रहा है। फेड संभवतः अमेरिका को सॉफ्ट लैंडिंग में लाने में सक्षम होगा। इस बीच, यूरोज़ोन मंदी से पीड़ित रहेगा। EUR/USD रैली का तर्क कहां है?

अमेरिकी टिकाऊ वस्तुओं के ऑर्डर की गतिशीलता

जून में मुख्य मुद्रा जोड़ी की चाल आश्चर्यजनक रूप से तेज़ हो गई। रोलर कोस्टर की सवारी प्रमुख खिलाड़ियों द्वारा हेरफेर का सुझाव देती है। वे बाद में यूरो बेचने के लिए प्लवक को यथासंभव अधिक कीमत पर लुभाना चाहते हैं। और ईसीबी प्रतिनिधियों की "घृणित" बयानबाजी या जर्मन और यूरोपीय मुद्रास्फीति में तेजी की उम्मीदों से बेहतर कोई कारण नहीं है।

मैं बस यह पूछना चाहता हूं कि यदि फेड वास्तव में संघीय निधियों में केवल एक दर वृद्धि के साथ प्रबंधन करता है, और ईसीबी दो और कदम उठाता है, तो क्या EUR/USD निश्चित रूप से बढ़ेगा? मुझे नहीं लगता कि यह सही उत्तर है. बाजार केंद्रीय बैंकों को उनकी निर्भीकता के लिए पुरस्कृत करते हैं। देखें कि लैटिन अमेरिका की मुद्राएं अब कितना अच्छा प्रदर्शन कर रही हैं। और ऐसा क्यों है? उनके जारीकर्ता सबसे पहले मौद्रिक नीति को सख्त करने वाले थे, जिससे मुद्रास्फीति में मंदी आई। अच्छी तरह से किया गया कार्य मुद्राओं के लिए वरदान है।

लैटिन अमेरिकी मुद्राओं की गतिशीलता

यह निश्चित नहीं है कि यदि लैटिन अमेरिका के केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति को आसान बनाना शुरू करते हैं, तो उनकी मुद्राएं कमजोर हो जाएंगी। उस समय तक ब्रिटेन, यूरोज़ोन और अन्य विकसित देश मंदी की ओर बढ़ रहे होंगे। इस प्रकार, संघीय निधियों में केवल एक दर वृद्धि के कारक को अमेरिकी डॉलर के लिए नकारात्मक नहीं माना जाना चाहिए। फेड ने उत्कृष्ट कार्य किया है, इसलिए उसकी मुद्रा को पुरस्कृत किया जाना चाहिए।

तकनीकी रूप से, EUR/USD की 1.0965-1.0975 के अभिसरण क्षेत्र को तोड़ने में असमर्थता बैलों की कमजोरी का संकेत है और बिक्री का एक कारण है।