16वें सबसे बड़े अमेरिकी ऋणदाता का पतन एक वाइल्ड कार्ड है जो आने वाली तिमाहियों के लिए मैक्रो वातावरण में खेल के नियमों को बदल सकता है। बाजार संकेत दे रहे हैं कि फेड और अन्य केंद्रीय बैंक या तो पहले ही पहुंच चुके हैं या उधार लेने की लागत बढ़ाने की सीमा के बहुत करीब हैं। संघीय निधि दर पर उच्चतम सीमा के लिए उम्मीदें 5% पर वापस आ गईं, हालांकि एक सप्ताह पहले, वे 5.75% थीं। ईसीबी जमा दर के लिए भी यही सच है, डेरिवेटिव के साथ यह 3.5% पर चरम पर है, शुरुआती वसंत की तुलना में 50 बीपीएस कम है। हालाँकि, EURUSD की गिरावट घटनाओं के विकास के लिए एक अलग परिदृश्य का सुझाव देती है।

यदि फेड और अन्य अमेरिकी नियामक वित्तीय बाजारों को शांत करने और बैंकिंग प्रणाली को स्थिर करने में सफल रहे, तो एसवीबी की विफलता अमेरिकी अर्थव्यवस्था के श्वेत पत्र पर एक बूँद बनी रहेगी जिसे हर कोई जल्दी से भूल जाएगा। निवेशकों को तुरंत याद होगा कि फरवरी में अमेरिका में रोजगार एक सुखद आश्चर्य था, जिसमें 311,000 की वृद्धि हुई, जबकि मुख्य मुद्रास्फीति 0.5% MoM तक बढ़ गई। इसलिए, जब तक ईसीबी ऐसा करने के लिए बाध्य नहीं करता तब तक डॉलर को बेचना जल्दबाजी होगी।

वास्तव में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक के पास निश्चित रूप से आधार हैं। फ्रांसीसी मुद्रास्फीति के संशोधन ने 7.3% का अपना उच्च रिकॉर्ड दिखाया, और यूरोज़ोन बैंकिंग प्रणाली पर एसवीबी की विफलता का प्रभाव संयुक्त राज्य अमेरिका की तुलना में प्रौद्योगिकी क्षेत्र के साथ इसके छोटे संबंधों के कारण सीमित है।

फ्रांसीसी मुद्रास्फीति की गतिशीलता

दूसरी ओर, यूरोज़ोन में गैस की कीमतें अपने गर्मियों के शिखर से 90% नीचे हैं, और पिछली मौद्रिक सख्ती धीमी क्रेडिट वृद्धि के रूप में खुद को महसूस कर रही है, जो मुद्रास्फीति और जीडीपी दोनों को प्रभावित करेगी। गवर्निंग काउंसिल के मध्यमार्गियों के पास डेटा के आधार पर दर को बैठक से बैठक में बदलने की स्थिति से चिपके रहने का एक मजबूत मामला है, जबकि ईसीबी के पास अपने मुद्रास्फीति पूर्वानुमानों को कम करने के लिए एक मजबूत मामला है।

दिसंबर में, केंद्रीय बैंक ने उपभोक्ता कीमतों को 2023 में 6.3%, 2024 में 3.4% और 2025 में 2.3% देखा, जिसने आगे मौद्रिक तंगी का सुझाव दिया। यदि अनुमान कम किए जाते हैं, जैसा कि ब्लूमबर्ग के विशेषज्ञ सुझाव देते हैं, तो जमा दर की सीमा वायदा बाजार के संकेत से कहीं अधिक निकट होगी।

यूरोपीय मुद्रास्फीति पूर्वानुमान

15 मार्च की बैठक के बाद एक संवाददाता सम्मेलन में क्रिस्टीन लेगार्ड की सतर्क बयानबाजी के बारे में चिंताओं के साथ-साथ उम्मीद है कि ईसीबी अपने मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को कम करेगा, EURUSD पर दबाव डाला। यूरोपीय सेंट्रल बैंक उधार लेने की लागत में 50 बीपीएस वृद्धि को अस्वीकार करने की संभावना नहीं है, लेकिन यूरो उद्धरणों में इसे पहले से ही ध्यान में रखा गया है। एक और बात यह है कि दरें कितनी और कब बढ़ेंगी, इसका सीधा संकेत अस्पष्ट शब्दों से बदल दिया जाएगा।

तकनीकी रूप से, EURUSD की 1.0565–1.0725 रेंज की ऊपरी सीमा पर टिके रहने में असमर्थता और उचित मूल्य पर वापसी बुल्स की कमजोरी के संकेत हैं। ऐसा लगता है कि उनका हमला भाप से बाहर हो रहा है, और 1.0675 पर समर्थन का टूटना अल्पकालिक बिक्री का आधार बन सकता है। इसके विपरीत, 1.0725 पर प्रतिरोध पर एक सफल हमले के बाद इस स्तर से एक पलटाव लंबे समय तक खुलने का एक कारण है।