Sorotan hari ini adalah rilis data inflasi konsumen AS. Sebagian besar pasar percaya bahwa CPI yang sangat tinggi akan memberi lampu hijau bagi Federal Reserve untuk mulai menurunkan suku bunga.
Menurut perkiraan konsensus, Indeks Harga Konsumen (CPI) tahunan diperkirakan akan menunjukkan perlambatan serius dalam tekanan inflasi dari 2,9% pada Juli menjadi 2,5% pada Agustus, sementara tingkat pertumbuhan bulanan diproyeksikan tetap di angka 0,2%. Tidak ada perubahan yang diharapkan dalam inflasi inti, dengan CPI inti tahunan dan bulanan masing-masing diprediksi tetap berada di 3,2% dan 0,2%.
Sebagian besar pelaku pasar percaya bahwa terlepas dari hasilnya—entah inflasi menurun lebih kecil dari yang diharapkan atau bahkan tetap di 2,9%—tingkat suku bunga akan tetap dipotong. Pertanyaannya adalah, sebesar apa pemotongan tersebut?
Saham berjangka pada suku bunga dana federal saat ini menunjukkan probabilitas 65% pemotongan suku bunga sebesar 0,25% dan peluang 35% pemotongan sebesar 0,50%. Bagaimanapun, pasar yakin bahwa suku bunga utama The Fed akan diturunkan. Alasan utamanya tetap perlambatan signifikan dalam pertumbuhan lapangan kerja dan tren penurunan inflasi dalam beberapa bulan terakhir. Namun, jika kita bandingkan inflasi AS dengan zona euro atau Inggris, kita punya gagasan menarik. Inflasi konsumen di zona euro dan Inggris telah turun menjadi 2,2%, sementara tetap berada di 2,9% di AS, setidaknya hingga rilis data hari ini. Bank of England dan Bank Sentral Eropa ragu-ragu untuk memotong suku bunga lebih lanjut, dengan alasan ketidakpastian apakah inflasi akan tetap rendah untuk periode waktu yang lama. Sementara itu, The Federal Reserve telah mengisyaratkan selama beberapa bulan bahwa mereka berniat menurunkan biaya pinjaman, bahkan ketika inflasi di atas 3,0%, meskipun mereka mempertaruhkan janji-janji ini pada kemungkinan perlambatan inflasi.
Mengingat perkembangan ini, kita dapat berargumen bahwa terdapat koordinasi di antara bank sentral ekonomi Barat, dipimpin oleh Federal Reserve. Saya telah menunjukkan hal ini sebelumnya. Dalam keadaan apa pun, Bank of England, ECB, atau mitra utama lainnya dari The Fed tidak akan mulai menurunkan biaya pinjaman sampai The Fed memimpin penurunan suku bunga, memastikan mereka tidak menyimpang dari " garis partai." Jika semua mitra The Fed, termasuk ECB, menurunkan suku bunga, hal itu akan menyebabkan kenaikan tajam dalam nilai dolar AS, merugikan daya saing barang-barang Amerika di pasar luar negeri dan, akibatnya, ekonomi AS. Bahkan jika, secara hipotetis, The Fed tidak memotong suku bunga pada 18 September karena potensi kenaikan inflasi—kemungkinan yang saya sebutkan di artikel sebelumnya—ECB, Bank of England, dan bank sentral lainnya yang sejajar dengan AS mungkin tetap menahan diri dari pemotongan suku bunga, bahkan jika inflasi mereka turun menjadi 2,0%. Ini akan memberikan dukungan bagi hegemoni AS di pasar global.
Apa yang bisa kita harapkan di pasar hari ini?
Saya percaya The Federal Reserve telah memutuskan untuk memotong suku bunga, dan setiap potensi penurunan inflasi akan menjadi alasan sempurna untuk melakukannya. Bagaimana pasar akan bereaksi terhadap data yang menunjukkan penurunan inflasi menjadi 2,5% tahunan, seperti yang diprediksi? Saya percaya ini akan menyebabkan kenaikan lokal dalam indeks saham, dimulai dengan indeks AS, sementara dolar akan berada di bawah tekanan, dan indeks ICE kemungkinan akan turun di bawah 101,00 atau bahkan lebih rendah.
Seberapa dalam penurunan dolar AS bisa terjadi? Saya pikir penurunan tidak akan terlalu signifikan, karena pemotongan suku bunga yang akan datang, terutama sebesar 0,25%, sebagian besar sudah diperhitungkan dalam aset. Pelemahan dolar lebih lanjut akan bergantung pada keputusan The Fed. Jika mereka memotong suku bunga sebesar 0,25%, kita bahkan mungkin melihat awal koreksi pada akhir pertemuan saat investor mengambil keuntungan. Dengan kata lain, pasar bisa mengikuti aturan klasik "beli pada rumor, jual pada berita."
Perkiraan hari ini
EUR/USD Pasangan EUR/USD diperdagangkan di bawah level resistance 1,1050. Pasangan tersebut dapat menembus level ini jika data inflasi AS muncul lebih rendah dari perkiraan. Dalam hal ini, kemungkinan instrumen akan naik ke 1,1150. Namun, jika ada kejutan dan inflasi meningkat, pasangan ini bisa turun ke 1,1000.
GBP/USD Pasangan GBP/USD berada di bawah level resistance kuat 1,3100, menunggu rilis data inflasi AS. CPI yang lebih rendah dari yang diharapkan akan mendukung instrumen ini dan memungkinkan untuk menembus level ini serta mengarah ke 1,3235. Namun, jika data melebihi konsensus, pasangan ini bisa turun ke 1,3020.
