Dua pertanyaan masih saja mengkhawatirkan pasar keuangan: Apakah akan terjadi resesi dalam ekonomi AS dan seberapa besar Federal Reserve akan menurunkan suku bunga federal pada pertemuan September—25 atau 50 basis poin? Nasib berbagai aset, termasuk EUR/USD, bergantung pada jawaban yang benar. Sayangnya, data ketenagakerjaan AS untuk Agustus tidak memberikan petunjuk. Meskipun melambat menjadi 142.000, investor menganggap pasar tenaga kerja tetap sehat dan kembali membeli dolar.

Ketegangan di antara para pelaku pasar dapat diukur dari perubahan probabilitas bahwa Fed akan dengan tajam menurunkan bunga pinjaman sebesar 50 basis poin pada pertemuan FOMC mendatang. Awalnya, kemungkinan tersebut melonjak lebih dari 50%, kemudian turun menjadi 30%, dan kemudian datanglah Christopher Waller.

Dinamika Probabilitas Penurunan Suku Bunga Fed Setengah Poin pada Bulan September

Seorang pejabat senior mengatakan bahwa ia siap mendukung pelonggaran moneter yang agresif oleh Fed jika data menuntutnya. Namun, ia juga mencatat bahwa pasar tenaga kerja tampaknya sedang melambat, bukan membeku. Keadaan ini akan mempengaruhi keputusan Fed pada bulan September. Investor menyadari bahwa mereka bertindak terlalu cepat dan menurunkan probabilitas pemotongan suku bunga federal setengah poin dari 75% menjadi 25%. Trader bears pada EUR/USD bamgkit dan melakukan serangan balasan.

Sekarang, para trader menunggu petunjuk dari debat presiden pada 10 September dan pertemuan Bank Sentral Eropa pada 12 September. Tidak mungkin pandangan mereka akan berubah karena inflasi AS untuk bulan Agustus. Jika Fed telah mengalihkan fokusnya dari inflasi ke ketenagakerjaan, mengapa pasar tidak melakukan hal yang sama?

ECB menghadapi keputusan yang sederhana namun rumit. Pertumbuhan PDB yang lebih lambat di Zona Euro pada kuartal kedua, perlambatan inflasi Jerman di bawah 2%, dan kesiapan Fed untuk memulai siklus pelonggaran kebijakan moneter tampaknya memberikan lampu hijau kepada Presiden ECB Christine Lagarde dan koleganya. Investor yakin akan adanya pemotongan suku bunga deposito pada bulan September, tetapi apa yang terjadi selanjutnya masih samar.

Bunga pinjaman dapat turun dari 3,75% saat ini menjadi 2,00%, yaitu turun sebesar 175 bps, dalam setahun. Derivatif mengharapkan pemotongan yang lebih tajam dari Fed sebesar 225 bps, menunjukkan bahwa Washington akan bergerak lebih cepat daripada Frankfurt. Ini adalah argumen utama untuk membeli EUR/USD.

Dinamika Harapan Pasar untuk Suku Bunga ECB

Pada kenyataannya, bank sentral tidak mengetahui jawaban pasti tentang bagaimana ekonomi akan berkembang, maupun tingkat suku bunga netral yang tepat untuk tidak membatasi atau merangsang pertumbuhan PDB. Jika demikian, mereka akan bergerak dengan hati-hati. Ketika para investor menyadari hal ini, penilaian kembali terhadap suku bunga dana federal akan berdampak positif bagi dolar AS.

Secara teknikal, pada grafik harian, EUR/USD sedang menjalankan pola pembalikan 1-2-3. Untuk mengaktifkannya, kuotasi harus jatuh di bawah level koreksi terendah di 1,1025. Berhasil menembus level ini akan memungkinkan akumulasi posisi jual yang terbentuk dari area 1,110–1,112.