Semuanya mengalir, semuanya berubah. Pada pertengahan musim panas lalu, bank dan perusahaan investasi besar, termasuk Bank of America, ATFX Global Markets, dan Royal Bank of Canada, bersikeras bahwa reli USD/JPY akan berlanjut, mengklaim bahwa intervensi mata uang oleh otoritas Tokyo tidak akan mematahkan tren naik. Namun, perlambatan ekonomi AS, kenaikan suku bunga semalam oleh Bank of Japan, dan keluarnya investor secara massal dari carry trades sudah mencapai hal yang tampaknya mustahil – tren sudah berubah. Banyak pelaku pasar harus meninjau ulang pandangan mereka.

Salah satu dari sedikit alasan yang masih mempertahankan posisi bullish pada USD/JPY adalah Bank of America, bank ini memprediksi pasangan mata uang ini akan naik ke kisaran 150-155 pada akhir tahun. Menurut mereka, pelonggaran kebijakan moneter AS saja tidak akan memperkuat yen. Faktor lain dibutuhkan. Commonwealth Bank juga tidak melihat alasan signifikan untuk penurunan dari level saat ini, dengan menetapkan target 145. Pada tahun 2025, segalanya diharapkan berubah. Siklus normalisasi terus-menerus oleh BoJ diprediksi akan memengaruhi USD/JPY, yang berpotensi mendorongnya ke arah 139.

Namun, sebagian besar pasar tetap bearish pada USD/JPY. Mereka percaya tidak akan ada rebound signifikan pada dolar AS, sebagaimana yang diamati pada paruh pertama tahun ini. Niat The Fed untuk memulai siklus pelonggaran kebijakan moneter dilihat sebagai pembalikan mendasar. Akibatnya, pasangan mata uang yang dianalisis diprediksi akan cenderung turun. Macquarie memprediksikan nilainya akan berada di 135 pada akhir tahun, sementara Standard Chartered Bank memproyeksikan penurunan ke 140 dan 136 masing-masing pada akhir Desember dan Maret.

Tanpa ragu, faktor BoJ yang menaikkan suku bunga semalam menjadi 0,25% pada bulan Juli dan mengurangi skala QE memainkan peran dalam mematahkan tren naik USD/JPY. Namun, menurut pandangan saya, sebagian besar pergerakan turun ini terkait dengan ekspektasi pelonggaran kebijakan moneter AS yang agresif, yang tampaknya jelas berlebihan.

Perbedaan tindakan antara The Fed dan Bank of Japan sudah dibahas sejak akhir tahun 2023, tetapi lambatnya proses normalisasi oleh Kazuo Ueda dan koleganya membuat pasar mempertimbangkan perbedaan suku bunga yang masih signifikan. Akibatnya, dolar AS menguat secara signifikan, sementara yen berkinerja buruk dibandingkan dengan mata uang G10 lainnya. Saat ini, satu langkah lagi oleh BoJ menuju pembatasan moneter diharapkan, sehingga nasib USD/JPY akan bergantung pada peristiwa di Amerika Utara.

Hal yang paling penting, ini tergantung pada rilis data pekerjaan AS. Satu kali dianggao kebetulan, dua kali menjadi pola, tiga kali merupakan tren. Apabila data Agustus mengecewakan setelah Juli, The Fed mungkin memangkas suku bunga sebesar 100 basis poin pada 2024. Sebaliknya, pemulihan di pasar tenaga kerja akan memberi alasan untuk membeli dolar AS terhadap yen.

Pandangan Teknis

Sebaliknya secara teknis, pada grafik harian ada kemungkinan untuk aktivasi pola 1-2-3 pada USD/JPY. Agar ini terjadi, diperlukan breakout di atas nilai wajar pada 147, yang akan membentuk dasar untuk long position.