Bank of England memulai siklus pelonggarannya pada 1 Agustus, dan pasar mengharapkan penurunan sebesar 50 basis poin lagi sebelum akhir tahun. Kepala ekonom Bank of England, Huw Pill, memilih untuk tidak mendukung penurunan tersebut dan memperingatkan agar tidak mengharapkan penurunan suku bunga lebih lanjut dalam waktu dekat. Pasar mempertimbangkan hal ini dan saat ini memberikan probabilitas kurang dari 50% untuk penurunan suku bunga bulan depan.

Agenda hari ini mencakup data terbaru tentang pasar tenaga kerja dan inflasi. Data pasar tenaga kerja untuk bulan Juli dirilis pagi ini, dan hasilnya sangat tidak terduga. Pertumbuhan rata-rata pendapatan, tidak termasuk bonus, melambat dari 5,7% menjadi 5,4%. Meskipun ini tampak seperti kabar baik dalam hal melambatnya inflasi, perkiraan sebelumnya memperkirakan penurunan menjadi 4,6%. Sekarang, probabilitas penurunan suku bunga oleh BoE bulan depan semakin berkurang, yang merupakan sinyal bullish yang jelas untuk pound.

Pada saat yang sama, angka pengangguran meningkat dari 4,4% menjadi 4,7%, dan jumlah klaim tunjangan pengangguran mencapai 135.000, dibandingkan dengan perkiraan sebesar 14,5%. Peningkatan tajam dalam klaim ini menunjukkan bahwa ekonomi mendekati resesi lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya, dan angka ini, sebaliknya, memberikan alasan untuk terus memangkas suku bunga.

Seperti yang kita lihat, pasar menerima dua sinyal berlawanan pada hari Selasa dan bereaksi dengan hanya sedikit lonjakan volatilitas. Tampaknya kesimpulan signifikan akan diambil pada hari Rabu setelah rilis laporan inflasi konsumen.

Institut NIESR, menganalisis berbagai data statistik (CPI, PPI, imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 10-tahun, nilai tukar efektif pound sterling, suku bunga BoE) dalam model peramalan mereka sendiri, memperkirakan inflasi Juli berada di antara 2,2% dan 2,4%. Ini lebih tinggi dari bulan sebelumnya dan sejalan dengan perkiraan pasar. Menariknya, perkiraan menunjukkan bahwa inflasi akan menurun menjadi 2% pada bulan September, yang mendukung pemotongan suku bunga lebih lanjut, tetapi kemudian, karena efek yang terakumulasi, akan naik kembali menjadi 2,9% pada awal 2025, yang menyarankan kehati-hatian terkait pemotongan suku bunga.

Seperti yang kita lihat, ketidakpastian terlalu tinggi untuk membuat perkiraan yang pasti. Pasar menyeimbangkan ekspektasi terhadap suku bunga Federal Reserve dan BoE, yang memberikan dorongan untuk pergerakan ke kedua arah, tetapi ketidakpastian yang terakumulasi perlu diselesaikan.

Posisi net long GBP menurun sebesar $3,0 miliar menjadi $5,9 miliar selama minggu pelaporan. Meskipun terjadi penurunan signifikan, bias bullish tetap ada, dan meskipun harga kehilangan beberapa momentum, masih di atas rata-rata jangka panjang.