Setelah pesta liar, mabuk tak terelakkan. Awal pesta seperti itu untuk EUR/USD adalah rilis data pasar tenaga kerja AS bulan Juli. Data yang mengecewakan secara tajam meningkatkan kemungkinan pemotongan suku bunga dana federal sebesar 125 basis poin pada tahun 2024. Dari Bank Sentral Eropa, derivatif mengharapkan sekitar 80 bps. Tidak heran euro melesat ke level tertinggi dalam tujuh bulan dengan kecepatan tinggi. Namun, mabuk tersebut hanya membutuhkan waktu singkat untuk tiba.

Ekonomi yang kuat - mata uang yang kuat. Dolar harus dijual jika AS sudah dalam resesi. Investor memutuskan ini dan menuntut pelampung melalui pelonggaran moneter agresif dari Federal Reserve. Namun, pendapat bervariasi sebanyak orangnya. Dan bukan fakta bahwa pendapat pasar adalah satu-satunya yang benar. The Fed berpikir secara berbeda. Ya, bank sentral berencana untuk menurunkan suku bunga, tetapi tentang jenis penurunan apa yang kita bicarakan ketika PDB melonjak 2,8% pada kuartal kedua, dan aktivitas bisnis di sektor jasa dengan cepat pulih setelah kinerja terburuk dalam empat tahun?

Yen dan The Fed menjadi penerima manfaat utama dari kepanikan pasar. Untuk waktu yang lama, bank sentral tidak menurunkan suku bunga, khawatir bahwa pelonggaran kondisi keuangan dapat membantu inflasi tinggi kembali. Namun, penjualan saham besar-besaran telah menjatuhkan kondisi keuangan. Sekarang, dapat diasumsikan bahwa harga, paling buruk, telah berlabuh dan, paling baik, terus turun menuju target 2%. Saatnya melonggarkan kebijakan moneter.

Dinamika kondisi keuangan di AS

Sangat diragukan bahwa Ketua Fed Jerome Powell dan timnya akan bertindak secepat yang diharapkan pasar. Mereka memperkirakan pemotongan tajam biaya pinjaman sebesar 50 bps pada bulan September dan November, diikuti dengan peralihan ke 25 bps pada bulan Desember. Apakah itu terdengar familiar? Derivatif membuat prediksi serupa untuk pemotongan suku bunga agresif pada Desember 2023 setelah pivot dovish dari Fed. Bagaimana hasilnya? Dengan kejutan menyenangkan dari ekonomi AS dan dolar yang bangkit dari abu. Apakah sejarah terulang?

Mengapa tidak? Misalkan perlambatan dalam pekerjaan disebabkan oleh dampak badai, dan pengangguran meningkat karena pemutusan hubungan kerja pekerja sementara. Mengapa pasar tenaga kerja tidak memberikan kejutan menyenangkan pada awal September?

Panik pada akhirnya berakhir. Investor memiliki momen kejernihan, dan situasinya adalah bahwa Anda tidak dapat membangun narasi yang benar hanya berdasarkan satu laporan. The Fed hanya akan menurunkan suku bunga secara agresif dalam kondisi resesi, yang saat ini tidak terlihat. Ekspektasi pasar terhadap skala pelonggaran moneter terlalu berlebihan, dan jika demikian, dolar AS akan segera menguasai kembali Forex.

Secara teknis, pada grafik harian, EUR/USD sedang retracing ke tren naik. Jika pihak bearish bertahan di batas atas rentang nilai wajar pada 1.0805-1.0930 dan menjaga pasangan mata uang dalam rentang tersebut, risiko penurunan ke 1.089 dan 1.0855 meningkat. Selama euro diperdagangkan di bawah $1.093, lebih disarankan untuk memilih penjualan.