Pasar cenderung mengulangi kesalahan mereka. Pada awal tahun ini, pasar mengharapkan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga pada 6-7 pertemuan di tahun 2024. Dalam praktiknya, data ekonomi AS yang kuat menghancurkan harapan ini, sehingga mendorong tren naik dolar AS. Setelah statistik ketenagakerjaan dan inflasi bulan Juni, investor merevisi prediksi mereka dan sekarang mengantisipasi tiga putaran pelonggaran moneter — pada bulan September, November, dan Desember. Bukankah itu terlalu banyak di tengah ketidakpastian saat ini?

Pemudaran pasar tenaga kerja dan disinflasi adalah argumen yang kuat untuk melonggarkan kebijakan moneter Fed. Namun, apa buktinya bahwa inflasi yang sulit telah sepenuhnya dikalahkan? Faktanya, kebijakan Donald Trump bersifat pro-inflasi. Tarif akan mengganggu rantai pasokan, stimulus fiskal akan mendorong konsumsi domestik, dan kebijakan dolar yang lemah akan menaikkan harga impor. Akibatnya, bank sentral harus memperketat kebijakan dengan lebih lambat daripada yang diharapkan pasar. Ini akan mendorong kekuatan indeks USD, sama seperti yang terjadi pada paruh pertama tahun ini.

Peringkat kandidat presiden

Jangan lupa bahwa kebijakan-kebijakan Donald Trump akan membawa kekacauan ke pasar keuangan. Dia kemungkinan besar akan memberikan tekanan politik pada Federal Reserve, seperti yang dilakukannya selama masa jabatannya sebelumnya. Pedagang forex akan mulai membicarakan intervensi mata uang. Putaran baru perang dagang juga bukan berita baik untuk aset-aset berisiko. Dalam kondisi seperti itu, mata uang safe-haven, terutama dolar AS, akan berkembang.

Kombinasi tarif impor baru dan kebijakan fiskal yang mendukung adalah argumen kuat untuk pemisahan ekonomi. PDB AS akan mulai berakselerasi, sementara di Cina, zona euro yang berorientasi ekspor, dan wilayah lainnya, akan melambat. Ini akan mengembalikan retorika proteksionis Amerika ke pasar dan mendorong pasangan mata uang EUR/USD turun.

Dengan demikian, re-evaluasi ekspektasi pasar terhadap federal funds rate, perbedaan dalam pertumbuhan ekonomi antara AS dan negara lain, serta permintaan tinggi terhadap dolar AS sebagai aset safe-haven akan berkontribusi pada penurunan EUR/USD. Di sisi lain adalah keyakinan investor terhadap ekspansi moneter Fed yang mendorong pasangan mata uang tersebut naik. Namun, untuk saat ini, kebijakan perdagangan Trump memenangkan persaingan. Ini terbukti dengan menyusutnya selisih hasil US Treasuries.

Dinamika selisih hasil US Treasury

Jika investor memberikan prioritas pada kebijakan moneter Federal Reserve, indikator akan turun, terutama karena penurunan hasil obligasi jangka pendek AS. Saat hasil obligasi naik, preferensi diberikan kepada perdagangan Trump. Dinamika yang berlangsung ini mungkin akan tetap ada hingga pemilihan November, yang menimbulkan risiko pembalikan euro terhadap dolar AS.

Analisis teknis

Saat dilihat secara teknis, di grafik harian EUR/USD, para penjual (bears) mencoba melakukan penurunan harga sementara. Pantulan dari garis tren di sekitar 1,083 akan menjadi alasan untuk membeli. Sebaliknya, dengan sebuah terobosan yang meyakinkan dari garis ini dari atas ke bawah, pedagang perlu mempertimbangkan risiko penurunan tajam. Oleh karena itu, pedagang akan memiliki alasan untuk menjual instrumen tersebut.