Dolar Kanada telah melemah terhadap dolar AS untuk minggu kedua berturut-turut. Setelah penurunan yang berkepanjangan selama lima minggu, pasangan USD/CAD telah aktif membalik arah dan mendapatkan momentum. Pergerakan harga ini tidak begitu banyak didorong oleh penguatan dolar AS (terutama karena Indeks Dolar AS telah menunjukkan dinamika yang beragam baru-baru ini) melainkan oleh pelemahan loonie.
Ironisnya, pasangan ini turun lalu naik karena alasan yang sama: inflasi. Kanada merilis laporan pertumbuhan CPI yang sangat kuat pada akhir Juni. Alih-alih penurunan yang diharapkan ke 2,6%, Indeks Harga Konsumen naik menjadi 2,9% secara tahunan pada bulan Mei. Indeks inti juga menunjukkan peningkatan, naik menjadi 1,8% dibandingkan penurunan yang diperkirakan sebesar 1,5% secara tahunan. Menanggapi rilis ini, pasangan USD/CAD turun ke selatan, jatuh dari 1,3790 ke 1,3585 selama lima minggu.
Namun, minggu lalu, laporan tentang pertumbuhan inflasi bulan Juni diterbitkan. Laporan tersebut menunjukkan bahwa Indeks Harga Konsumen secara keseluruhan turun ke wilayah negatif (-0,1%) untuk pertama kalinya sejak Desember 2023, meskipun sebagian besar ahli memperkirakan kenaikan hingga 0,2%. Secara tahunan, juga terdapat tren penurunan: indikator menurun menjadi 2,7% setelah naik menjadi 2,9%. Indeks Harga Konsumen inti juga turun ke wilayah negatif secara bulanan (untuk pertama kalinya sejak Desember tahun lalu). Namun, secara tahunan, indikator berada di "zona hijau" (naik menjadi 1,9% dibandingkan penurunan yang diperkirakan sebesar 1,6%). Menanggapi rilis ini, pasangan tersebut kembali ke area 37.
Trader memandang angka-angka di atas melalui lensa pertemuan Bank of Canada pada bulan Juli, hasil yang akan diumumkan pada 24 Juli. Menurut perkiraan beberapa ahli, bank sentral diharapkan untuk tetap mempertahankan semua parameter kebijakan moneter tidak berubah, setelah pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Juni (menjadi 4,75%). Namun, hanya sedikit yang setuju dengan perkiraan ini. Misalnya, strategis mata uang ING mengantisipasi pemotongan suku bunga bulan ini, mengacu pada situasi saat ini di pasar tenaga kerja Kanada. Menurut mereka, bank sentral mungkin mengambil langkah pelonggaran lebih lanjut di tengah penurunan perekrutan dan peningkatan pengangguran (menjadi 6,4%). Hal ini penting karena pengangguran telah meningkat ke level tertinggi sejak Januari 2022.
Laporan pertumbuhan inflasi bulan Juni juga berat di sisi skenario dovish.
Perlu dicatat bahwa setelah pertemuan sebelumnya, Gubernur Bank of Canada Tiff Macklem tidak mengesampingkan langkah-langkah tambahan ke arah ini "dalam waktu dekat." Ia juga memperingatkan bahwa setiap pemotongan suku bunga akan "berangsur-angsur," dengan setiap keputusan selanjutnya bergantung pada data ekonomi yang diterima oleh anggota regulator sebelum pertemuan. Dalam salah satu wawancara berikutnya, Macklem menyebut bahwa sangat "wajar" untuk mengharapkan pemotongan suku bunga lebih lanjut "jika ekonomi dan inflasi berkembang sesuai dengan ekspektasi bank sentral."
Bisakah kita mengatakan bahwa "kondisi saat ini sudah tepat"? Lebih mungkin tidak daripada ya. Di satu sisi, pengangguran di Kanada telah melonjak ke level tertinggi dalam 2,5 tahun, tetapi di sisi lain, laju pertumbuhan upah per jam rata-rata telah meningkat menjadi 5,4% secara tahunan, naik dari 5,1% bulan lalu. Inflasi juga menunjukkan gambaran yang campur aduk: sementara Indeks Harga Konsumen secara keseluruhan melambat, indeks inti mempercepat secara tahunan (dengan pertumbuhan tercatat untuk bulan kedua berturut-turut).
Menurut pendapat saya, Bank of Canada kemungkinan besar akan mengadopsi pendekatan wait-and-see setelah pertemuan Juli, dengan harapan pendinginan pasar tenaga kerja (pertumbuhan upah) dan perlambatan inflasi inti, untuk menilai pada bulan September apakah bisa melanjutkan penurunan suku bunga atau tidak.
Dapat diasumsikan bahwa hasil "wait-and-see" seperti itu dari pertemuan Juli mungkin membantu penjual USD/CAD mengatur koreksi harga ke arah selatan. Namun, perlu dicatat bahwa kelemahan dolar Kanada juga disebabkan oleh penurunan harga minyak. Secara khusus, barel minyak mentah WTI diperdagangkan di kisaran $80-82 minggu lalu, sedangkan sekarang harganya turun menjadi $78. Tren penurunan ini telah berlangsung sejak 19 Juli.
Oleh karena itu, saya percaya Bank of Canada akan mempertahankan status quo setelah pertemuan Juli tetapi kemungkinan akan mengadopsi retorika dovish, mengisyaratkan kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan September. Realisasi skenario seperti itu dapat memicu penurunan korektif dalam USD/CAD, yang akan bijaksana untuk digunakan dalam membuka posisi panjang.
Analisis teknikal juga menunjukkan prioritas untuk posisi panjang. Pada semua timeframe yang lebih tinggi (dari H4 ke atas), pasangan ini berada di garis atas atau di antara garis tengah dan garis atas indikator Bollinger Bands. Indikator Ichimoku menunjukkan sinyal bullish "Parade of Lines" pada grafik harian. Target utama untuk pergerakan naik adalah level 1.3800 – garis atas Bollinger Bands pada timeframe mingguan.
