Jika pada bulan Desember Federal Reserve menyenangkan pasar keuangan dengan melakukan pivot dovish, maka pada bulan Maret, bank sentral mungkin akan sangat merusak suasana hati mereka. Kenyataannya adalah perekonomian yang kuat akhirnya memicu peningkatan inflasi, sehingga Federal Reserve tidak punya pilihan selain merevisi perkiraannya. Investor takut melihat hanya dua tindakan ekspansi moneter, bukan tiga tindakan, yang akan menjadi pukulan nyata bagi EUR/USD.

Dinamika Inflasi AS

Semakin lama The Fed mempertahankan suku bunganya, semakin baik bagi dolar AS. Selera risiko global meningkat. Rekor tertinggi pada indeks saham, bitcoin, dan emas adalah buktinya. Semuanya meningkat berkat ekspektasi stimulus moneter dari The Fed. Dan mereka mengabaikan fakta bahwa perkiraan pasar mengenai skala stimulus ini secara bertahap menurun. Jika pada akhir tahun 2023 derivatif memberi sinyal penurunan federal fund rate dari 5,5% menjadi 4%, pada awal Maret hanya turun menjadi 4,75%.

Namun, Anda tidak bisa lepas dari kenyataan. Stimulus yang lebih sedikit atau tidak adanya stimulus akan menyebabkan gejolak nyata di pasar keuangan. Kemunduran yang signifikan pada S&P 500, bitcoin, dan emas diperkirakan akan terjadi jika perkiraan FOMC yang diperbarui menyebutkan dua, bukan tiga pelonggaran kebijakan moneter pada tahun 2024. Dinamika pertukaran suku bunga menunjukkan bahwa pemeliharaan yang berkepanjangan pada tingkat yang stabil adalah argumen yang kuat untuk penurunan kuotasi EUR/USD.

Dinamika EUR/USD dan Diferensial Swap Suku Bunga

Nordea Markets mengonfirmasi perkiraannya bahwa suku bunga dana federal akan diturunkan untuk pertama kalinya pada bulan September dan memperkirakan euro akan jatuh ke batas bawah kisaran konsolidasi jangka menengah $1,05–1,1.

Jika The Fed mempertahankan suku bunga tetap hingga musim gugur, dolar AS akan mendapat dukungan dari faktor Donald Trump. Kebijakan yang disuarakan mantan pemilik Gedung Putih itu sangat menguntungkan indeks USD. Secara khusus, penarikan AS dari NATO dapat memicu peralihan ke mata uang safe-haven karena kekhawatiran terhadap nasib mata uang Eropa. Menaikkan tarif impor sebesar 10% dan tambahan stimulus fiskal akan memperbaiki neraca trading dan memperpanjang dampak faktor eksepsionalisme Amerika.

Semua ini memberikan alasan bagi Barclays untuk memperkirakan penguatan dolar AS, setidaknya sebesar 3%, di tengah ekspektasi bahwa dalam pertandingan ulang antara Joe Biden dan Donald Trump, Partai Republik akan muncul sebagai pemenang.

Dukungan terhadap penurunan EUR/USD dapat datang dari awal yang tidak terduga dalam normalisasi kebijakan moneter Bank of Japan. Hal ini akan menyebabkan peningkatan imbal hasil obligasi di seluruh dunia, termasuk suku bunga obligasi Treasury AS. Berkat dinamikanya yang meningkat, indeks USD naik pada bulan Januari–Februari.

Secara teknis, pada grafik harian EUR/USD, pola 1-2-3 yang diharapkan akhirnya terbentuk, seperti yang diperkirakan pada materi sebelumnya. Seperti yang diperkirakan, penurunan pasangan mata uang utama di bawah 1.09 mengaktifkannya dan memungkinkan kenaikan long position yang terbentuk dari 1.0945. Mereka harus ditahan.