Sejak Desember 2022, EUR/USD telah trading di kisaran 1.05-1.10. Menurut Goldman Sachs, menembus kisaran ini merupakan suatu masalah. Tanpa perbedaan dalam kebijakan moneter atau penyelarasan siklus ekonomi di AS dan Zona Euro, hal ini tampaknya tidak mungkin terjadi. Kedua peristiwa ini nampaknya tidak mungkin terjadi, mengingat perbedaan produktivitas yang sangat besar. Selain itu, risiko geopolitik yang terkait dengan posisi teritorial blok mata uang juga tidak menguntungkan. Amerika Serikat terus mendapatkan keuntungan terutama karena jarak geografisnya.

Saat musim dingin mendekati akhir, terdapat ekspektasi bahwa kenaikan EUR/USD akan mendapatkan kembali momentumnya. Data PMI Eropa melampaui ekspektasi, penurunan suku bunga besar-besaran di Tiongkok memberikan kepuasan, dan statistik dari Tiongkok memicu optimisme. Selain itu, mengingat kuatnya perekonomian AS dan keberhasilan euro sebagai mata uang pro-siklus, kenaikan tersebut tampaknya masuk akal. Namun, konfirmasi terus-menerus sangat penting untuk menjaga momentum reli, dan sayangnya, konfirmasi tersebut belum terwujud.

Penurunan pertama dalam kepercayaan konsumen dalam empat bulan terakhir dan penurunan tajam pesanan barang tahan lama di AS telah membawa kembali topik perlambatan pertumbuhan PDB AS ke pasar. Pada saat yang sama, puncak kepercayaan ekonomi di Zona Euro ke level terendah dalam tiga bulan menunjukkan bahwa perekonomian zona euro masih belum pulih. Negara ini akan terus berada di ambang resesi dan stagflasi. Dari manakah kekuatan kenaikan EUR/USD akan datang?

Dinamika Kepercayaan Ekonomi Eropa

Penguatan dolar tidak meniadakan fakta bahwa pasar telah mengibarkan bendera putih di hadapan The Fed. Awalnya, pada akhir tahun 2023, mereka mengantisipasi 6-7 tindakan ekspansi moneter, namun kini ekspektasi tersebut berkurang menjadi 3 tindakan, selaras dengan perkiraan FOMC bulan Desember. Namun, fokusnya beralih ke tanggal mulai dan kecepatan pelonggaran kebijakan moneter.

Derivatif menunjukkan kemungkinan 63% dimulainya siklus ekspansi moneter pada bulan Juni. Seminggu yang lalu, indikatornya berada di angka 80%. Saya tidak akan terkejut jika retorika hawkish para pejabat The Fed menurunkan suku bunga di bawah 50%. Apa yang tersisa jika Wakil Ketua Fed Philip Jefferson dan Kepala Fed New York, John Williams, menyatakan bahwa suku bunga akan mulai turun pada akhir tahun?

Dinamika perkiraan suku bunga Fed

Situasi bisa berubah jika indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) bulan Januari menunjukkan tren penurunan. Namun, para ahli Bloomberg memperkirakan adanya akselerasi ke 0,4% MoM, yang berarti bahwa PCE 6 bulan akan kembali di atas target Federal Reserve sebesar 2%. Mengingat risiko divergensi inflasi yang ada, termasuk pasar tenaga kerja yang kuat, kondisi keuangan yang membaik, dan gangguan dalam rantai pasokan, faktor-faktor ini memberikan rasa percaya diri pada dolar AS.

Pada grafik harian EUR/USD, strategi penjualan menuju 1,0815 dieksekusi dengan tepat. Target tercapai, sehingga memungkinkan terjadinya aksi ambil untung sebagian pada short position. Selain itu, penurunan kuotasi di bawah moving average di dekat angka 1,0795 akan meningkatkan risiko pemulihan tren menurun dan memberikan dasar untuk meningkatkan short position.