Emas cenderung tumbuh seiring dengan semakin dekatnya pendekatan ekspansi moneter Federal Reserve. Namun, jika Bank Sentral menunda momen ini, logam mulia berisiko kehilangan keuntungan sebelumnya. Hal inilah yang terjadi setelah publikasi statistik ketenagakerjaan AS pada bulan Januari. Pengurangan kemungkinan penurunan suku bunga dana federal pertama di bulan Maret menjadi kurang dari 20% mengakibatkan kekalahan XAU/USD. Namun, yang mengejutkan, kenaikan pasar dengan cepat pulih.

Sekilas, sentimen pasar emas tampak bearish. Berkat eksepsionalisme Amerika dan tingginya permintaan terhadap aset-aset safe-haven, minat investor terhadap dolar AS kembali muncul. Mata uang ini memimpin persaingan di antara mata uang utama, dan keberhasilannya biasanya menimbulkan masalah bagi logam mulia. Hal yang sama juga berlaku pada imbal hasil obligasi Treasury AS, yang kenaikannya, di tengah perekonomian yang sangat kuat, biasanya membuat kenaikan pada XAU/USD menjadi mundur. Tapi tidak kali ini.

Emas juga tidak menerima dukungan dari pasar ETF. Persediaan dana khusus yang trading di bursa menurun pada bulan Januari, memperpanjang penurunan beruntun menjadi delapan bulan. Ini merupakan periode terlama sejak tahun lalu. Jika penjualan berlanjut di bulan Februari, logam mulia akan menghadapi arus keluar terkuat sejak tahun 2013.

Dinamika Aliran Modal ke ETF Emas

Jadi mengapa kuotasi XAU/USD tidak turun di lingkungan eksternal yang tidak menguntungkan? Menurut Dewan Emas Dunia, mereka punya dasar. Dan titik terendah ini dibentuk oleh tingginya permintaan dari Tiongkok. Karena siklus krisis yang serius dan pemulihan ekonomi Tiongkok yang lamban, investor lebih memilih untuk membeli logam mulia. Situasi ini diperparah dengan melemahnya pasar saham, sehingga masyarakat Tiongkok tidak punya banyak alternatif selain emas. Pada tahun 2023, hal ini memungkinkan mereka meningkatkan tabungan hampir 17% dalam yuan.

Meski harga logam mulia tidak setinggi menjelang Tahun Baru Imlek 2024, namun permintaannya masih sangat besar. Hal ini tidak hanya mencakup komponen investasi yang melonjak 15% tahun lalu tetapi juga penjualan perhiasan. Mereka tumbuh sebesar 8%.

Dinamika Penjualan Perhiasan di Tiongkok

Kenaikan untuk XAU/USD juga mendapat bantuan dari keberhasilan lelang penempatan utang AS. Peningkatan permintaan disebabkan oleh penerbitan obligasi Treasury 3 tahun senilai $54 miliar. Investor sedang mempersiapkan implementasi kewajiban 10 tahun senilai $42 miliar. Akibatnya, aliran modal dari pasar sekunder ke pasar primer menurunkan imbal hasil obligasi.

Nasib logam mulia selanjutnya akan bergantung pada dinamika inflasi Amerika. Melambatnya harga konsumen lebih lanjut di bulan Januari dapat memicu kenaikan XAU/USD. Sebaliknya, percepatan CPI menjadi alasan untuk membentuk short position.

Secara teknis, inside bar terbentuk pada grafik harian. Hal ini memberikan peluang untuk menetapkan pending order untuk membeli logam mulia dari level $2,028 per ounce dan menjual dari $2,023.