Harapan dan Kenyataan. Pada akhir tahun 2022, konsensus pasar adalah bahwa perekonomian AS akan menghadapi penurunan pada akhir tahun 2023, yang menyeret seluruh dunia ke dalam resesi. Kenyataannya, PDB AS meningkat sebesar 3,3%. Saat ini, para investor yakin akan terjadinya soft landing, namun kondisi keuangan sangat stimulatif sehingga, pada kenyataannya, produk domestik bruto dapat meningkat, dan inflasi yang jinak dapat berubah menjadi ganas. Untuk mengatasinya diperlukan siklus baru pengetatan kebijakan moneter. Berita bagus untuk penjual EUR/USD.

Saat ini, ada satu hal yang jelas: tingkat suku bunga yang ada tidak membatasi kegiatan perekonomian. Kondisi keuangan menjadi penyebab hal ini. Ekspektasi terhadap pelemahan kebijakan moneter Federal Reserve menyebabkan kebijakan moneter tersebut disesuaikan dengan tingkat yang terlihat pada musim panas. Indeks saham bertambah sekitar 15%, imbal hasil Treasury turun, dan dolar AS melemah parah pada kuartal keempat. Ditambah lagi dengan jatuhnya harga minyak dan bensin, yang memungkinkan masyarakat Amerika untuk menabung, dan peningkatan upah riil untuk melawan perlambatan inflasi. Hal ini meningkatkan pengeluaran mereka.

Dinamika Kondisi Keuangan dan Harga Minyak

Dengan latar belakang seperti ini, apa yang harus dilakukan PDB? Tumbuh! Tidak ada pendaratan yang terlihat di cakrawala. Tidak lembut atau keras. Perekonomian kuat dan bisa lebih kuat lagi. Dan dalam kondisi seperti itu, terdapat risiko besar terjadinya percepatan inflasi. The Fed ingin mengambil jeda sejenak untuk memahami apa yang terjadi dengan harga konsumen, dan kemungkinan besar, jeda ini akan berlanjut hingga bulan Maret. Itu sebabnya dolar AS naik! Investor memperkirakan adanya pelonggaran kebijakan moneter pada musim semi, namun hal tersebut tidak terlihat.

Tentu saja, segalanya bisa berubah jika pasar tenaga kerja AS tiba-tiba mulai membeku. Revisi data ke arah penurunan sudah lama diketahui, namun jika data non-farm payroll (gaji non-pertanian) sangat mengecewakan di bulan Januari, angka pengangguran meningkat, dan upah rata-rata melambat, maka The Fed akan memiliki alasan untuk menurunkan suku bunga dana federal di bulan Maret. Namun, skenario seperti itu dikaitkan dengan soft landing dan mewakili pendapat mayoritas. Yang, seingat kita, telah salah lebih dari sekali.

Skenario yang lebih mungkin terjadi adalah ketika The Fed memulai siklus ekspansi moneter pada bulan Juni dan mengambil tiga langkah sesuai dengan prediksinya, bukan enam langkah seperti yang diperkirakan pasar. Jika demikian, maka EUR/USD memiliki peluang bagus tidak hanya untuk turun ke level 1.07 namun juga ke level 1.05. Pasangan mata uang ini menguat karena optimisme yang berlebihan terhadap penurunan besar-besaran suku bunga dana federal. Mengapa tidak kembali ke posisi semula setelah bulls menyadari kesalahannya?

Secara teknis, rebound EUR/USD dari moving average, seperti yang diharapkan, menjadi katalis bagi perkembangan pullback. Pada saat yang sama, sekelompok level pivot berada di dekat angka 1,08, meningkatkan kemungkinan pemantulan ke atas. Serangan yang gagal adalah alasan untuk mengunci keuntungan pada posisi short dan beralih ke posisi long. Sebaliknya, jika terjadi terobosan, kami terus menjual.