Bank Sentral Eropa telah mengendalikan inflasi. Hal ini dibuktikan dengan perlambatan harga konsumen di zona euro pada bulan September dari 5,2% menjadi 4,3%, indikator dasar – dari 5,3% menjadi 4,5%. Angka sebenarnya ternyata lebih rendah daripada yang diantisipasi, sehingga mendukung ekspektasi bahwa ECB telah mengakhiri siklus pengetatan moneternya dan hal ini akhirnya memberikan tekanan ke bawah pada EUR/USD. Namun, berkat aksi profit taking besar-besaran pada posisi short, bull euro tidak mudah dihentikan.

Dynamics of European inflation

Model Bloomberg, yang memperkirakan inflasi Eropa pada bulan September dengan tepat, memberi sinyal perlambatan menjadi 3,5% pada bulan Oktober. Prakiraan ECB menunjukkan bahwa HCPI akan kembali ke target 2% pada paruh kedua tahun 2024, meskipun hal ini dapat terjadi lebih cepat karena lemahnya perekonomian. Pada saat yang sama, pasar berjangka menggeser ekspektasi penurunan suku bunga pertama dari level saat ini sebesar 4% ke kuartal kedua tahun 2024.

Ingat bahwa Federal Reserve tidak memperkirakan PCE akan kembali ke target 2% sebelum tahun 2025. Para pejabat FOMC bimbang antara mempertahankan biaya pinjaman tetap tinggi dan terus menaikkannya. Oleh karena itu, perbedaan dalam kebijakan moneter berperan dalam penurunan EUR/USD. Namun, Anda perlu memahami bahwa faktor ini sebagian besar telah diperhitungkan dalam kuotasi pasangan mata uang utama. Akibatnya, euro terlihat oversold dan menggunakan segala bentuk berita positif untuk melakukan serangan balik. Koreksi jelas sudah terlambat.

Dynamics of EUR USD and differential of interest rate swaps

Apa yang salah dengan rencana bank sentral? Di atas kertas, kenaikan harga minyak akan berdampak pada perekonomian secara keseluruhan. Hal ini akan memperlambat PDB dan mempercepat ekspektasi inflasi dan harga konsumen. Dalam praktiknya, potensi rally Brent terlihat terbatas. Untuk melanjutkan tren naik, Minyak Mentah Brent Laut Utara memerlukan kenaikan permintaan global atau pengurangan pasokan.

Masalah pertama diakibatkan pengetatan kebijakan moneter yang agresif oleh The Fed dan bank sentral lainnya. Memang benar bahwa Tiongkok bisa saja melakukan percepatan, tetapi hal ini jelas tidak cukup, mengingat kondisi ekonomi AS yang melemah dan zona euro yang berada di ambang stagflasi dan resesi. Mengenai pengurangan produksi minyak mentah secara sukarela oleh Arab Saudi dan Rusia, OPEC+ sangat menyadari bahwa mereka kehilangan pangsa pasarnya. Diragukan bahwa aliansi tersebut telah mempertahankan produksi pada level yang rendah untuk waktu yang lama.

Kombinasi terbatasnya pertumbuhan pasokan dan permintaan menunjukkan bahwa harga minyak tidak akan naik terlalu tinggi dari level saat ini. Oleh karena itu, baik The Fed maupun ECB tidak perlu mengkhawatirkan tekanan kenaikan harga yang baru. Tampaknya, siklus pengetatan moneter telah selesai, baik di Eropa maupun Amerika Serikat. Jika demikian, maka dinamika EUR/USD akan ditentukan oleh faktor-faktor seperti melemahnya perekonomian Amerika dan pemulihan perekonomian Eropa.

Secara teknis, di chart harian, ada perebutan level penting di 1.059. Penutupan diatasnya akan meningkatkan risiko koreksi ke arah 1.062, 1.0655 dan 1.0715, dimana rebound masuk akal untuk digunakan saat menjual EUR/USD.