Pasar memperhitungkan segalanya. Kali ini tentang pasar obligasi. Dinamika pasar obligasi memengaruhi pasar lain-Forex, indeks saham, dan pada akhirnya ekonomi. Jika imbal hasil obligasi pemerintah AS terus meningkat, maka akan semakin mempercepat aksi jual ekuitas. Penurunan S&P 500 akan mulai memengaruhi sentimen dan perilaku konsumen, yang mengarah pada perlambatan PDB. Pada tahap awal, hal ini menguntungkan bagi bearish pada EUR/USD, namun pada akhirnya, hal ini menimbulkan risiko pelemahan kebijakan moneter the Fed - berita buruk bagi dolar AS.

Seperti yang telah berulang kali dicatat oleh Federal Reserve, pengetatan moneter mempengaruhi ekonomi AS dengan jeda waktu. Kerusakan paling parah terjadi karena kenaikan pesat imbal hasil riil obligasi negara AS. Biaya bisnis dan konsumen meningkat, pendapatan turun, dan PDB melambat.

Dinamika imbal hasil obligasi AS

Namun, selama proses ini masih dalam tahap awal, dolar AS terus mendapatkan keuntungan dari perbedaan pertumbuhan ekonomi. Indeks saham AS melampaui rekan-rekan Eropa mereka, yang menurut Credit Agricole, merupakan salah satu pendorong puncak EUR/USD. Dua faktor pendorong lainnya adalah tekanan eksternal dan memburuknya masalah internal. Volume perdagangan internasional terus menurun, yang berdampak negatif pada Zona Eropa yang berorientasi ekspor. Pada saat yang sama, Bloomberg melaporkan bahwa ECB berniat untuk meningkatkan rasio persyaratan cadangan, menambah dampak negatif pada perekonomian.

Jika rally EUR/USD pada bulan November-Juli didasarkan pada ekspektasi bahwa ECB akan melanjutkan pengetatan moneter setelah the Fed mengakhiri proses tersebut, situasinya telah berubah sekarang. Bahkan para elang di Bank Sentral Eropa berbicara tentang mempertahankan suku bunga deposito pada 4% untuk jangka waktu yang lama. Sementara itu, bahkan para sentris FOMC pun mendukung untuk melanjutkan siklus tersebut. Perbedaan suku bunga antara AS dan Eropa dapat melebar lebih jauh, memberikan dukungan untuk dolar AS.

Namun, tidak disarankan untuk mengasumsikan bahwa euro telah menyerah. Menurut perkiraan para ahli Bloomberg, RRT dapat mencapai target pertumbuhan PDB sebesar 5%. Akselerasi ekonomi RRT akan memberikan dukungan kepada Zona Eropa yang berorientasi ekspor.

Dinamika dan perkiraan untuk PDB RRT

Dalam jangka pendek, penurunan imbal hasil obligasi Treasury AS dapat memicu mekanisme koreksi EUR/USD. Pasalnya, Partai Republik dan Demokrat di Senat telah mencapai kesepakatan bahwa shutdown pemerintah AS akan terjadi pada pertengahan November, bukan pada awal Oktober seperti yang diperkirakan sebelumnya. Jika kesepakatan mereka didukung di House of Representatives, imbal hasil obligasi AS dan dolar akan menurun.

Secara teknikal, pada grafik harian, serangan bearish terhadap EUR/USD terus berlanjut. Namun, kembalinya pasangan mata uang utama di atas level pivot 1.059 atau rebound dari zona konvergensi 1.051-1.0535 akan menjadi alasan untuk aksi ambil untung pada posisi jual yang telah ditetapkan sebelumnya dan untuk pembalikan arah.