Federal Reserve memainkan kartunya dengan sangat terampil, membiarkan imbal hasil obligasi Departemen Keuangan naik, indeks saham turun, dan kuotasi EUR/USD jatuh ke level terendah dalam 5 bulan. "Hawkish" pause dari Fed ternyata jauh lebih efektif daripada kenaikan tingkat deposito ECB. Akibatnya, kondisi keuangan di AS menjadi lebih ketat, dan kemenangan atas inflasi semakin dekat.

Sebelum pertemuan FOMC, situasi tidak terlihat menarik bagi dolar AS. Pasar yakin bahwa Jerome Powell dan rekan-rekannya akan mempertahankan tingkat federal funds rate sebesar 5,5% dan memprediksi kenaikan sebesar 25 bps lainnya hingga akhir 2023. Investor terkejut oleh penurunan perkiraan tahun 2024 dari 4,6% menjadi 5,1%, tetapi mereka hanya membuat penyesuaian kecil pada perkiraan mereka sendiri, dari 4,6% menjadi 4,8%. Pasar tidak terpengaruh oleh permainan Fed, tetapi mereka merasa bahwa melawan Fed adalah ide yang buruk.

Prakiran Federal Reserve untuk suku bunga federal

FOMC memperkirakan pertumbuhan GDP pada tahun 2023-2024 secara signifikan naik, dan tingkat pengangguran turun. Jelas, bank sentral tidak mengantisipasi resesi. Dalam skenario seperti itu, tingkat federal funds rate mungkin tidak akan turun sama sekali tahun depan. Akibatnya, indeks USD akan memiliki peluang untuk ditutup dengan kenaikan untuk tahun keempat berturut-turut - sebuah peristiwa yang sangat jarang terjadi. Namun, setelah penurunan terus menerus selama 9 minggu pada EUR/USD, hal ini hampir tidak mengherankan.

Posisi Fed terlihat sangat kuat, tetapi bagaimana jika bank sentral itu salah? Keadaan ekonomi bisa memburuk tajam akibat pemogokan massal dalam industri otomotif, penutupan pemerintahan yang didorong oleh Partai Republik, dan, akhirnya, pemulihan pembayaran pinjaman mahasiswa. Menurut Goldman Sachs, trio peristiwa ini akan menyebabkan perlambatan pertumbuhan GDP AS dari 3,1% menjadi 1,3% pada kuartal keempat.

Fed memperkirakan inflasi dan PDB

Dapatkah ECB dengan cara apa pun memengaruhi keseimbangan di pasangan EUR/USD? Saya sangat meragukannya. Bahkan "hawk" di Dewan Pemerintahan tidak yakin tentang kenaikan tingkat deposito lebih lanjut. Ya, mereka mencoba untuk meninggalkan pintu terbuka untuk melanjutkan perketatan kebijakan moneter, tetapi hingga saat ini belum meyakinkan. Misalnya, Joachim Nagel, presiden Deutsche Bundesbank, berpendapat bahwa masih terlalu dini untuk mengatakan bahwa tingkat suku bunga telah mencapai puncaknya. Namun, menurut pandangannya, ECB sudah mencakup sebagian besar perjalanannya.

Gubernur Bank Sentral Irlandia, Gabriel Makhlouf, berpendapat bahwa bahkan jika inflasi tetap pada level saat ini, biaya pinjaman mungkin tidak akan naik secara otomatis. Tingkat suku bunga dapat tetap pada level saat ini dalam jangka waktu yang lama.

Oleh karena itu, untuk meramalkan dinamika masa depan pasangan mata uang utama, kami terus fokus pada Amerika Utara. Jika kebijakan Fed bergantung pada data, maka statistik baru akan menentukan nasib dolar AS.

Secara teknis, upaya EUR/USD untuk breakout dari kisaran fair value 1.063-1.083 belum berhasil. Jika support di 1.063 dapat ditembus, posisi pendek yang terbentuk di area konvergensi 1.0715-1.073 dapat ditingkatkan.