Bank of England bermaksud mengambil langkah ke-15 dalam pengetatan kebijakan moneternya dengan menaikkan repo rate sebesar 25 basis poin menjadi 5,5%. Pendapat ini dianut oleh 64 dari 65 ahli yang disurvei oleh Reuters. Pasar berjangka juga memiliki pandangan serupa, dengan probabilitas kenaikan biaya pinjaman sebesar 75% pada pertemuan BoE pada tanggal 21 September. Namun, komentar terbaru dari para pejabat menunjukkan sebaliknya. Apa sebenarnya yang akan dilakukan Bank Sentral? Dan bagaimana reaksi GBP/USD terhadap keputusannya?

Menurut Kepala Ekonom, Huw Pill, Bank of England memiliki dua pilihan. Mereka dapat terus menaikkan suku bunga lalu menurunkannya secara tajam, seperti yang diperkirakan pasar, atau mempertahankan biaya pinjaman pada level yang stabil untuk jangka waktu lama. Secara pribadi, Pill lebih memilih pendekatan kedua. Gubernur BoE Andrew Bailey dan wakilnya, Sir Jon Cunliffe, yakin bahwa repo rate mendekati puncak siklus. Pejabat Bank of England, Swati Dhingra berpendapat bahwa pengetatan kebijakan moneter terlalu cepat, sehingga ada risiko bahwa BoE akan melakukannya secara berlebihan.

Memang benar, 14 langkah yang diambil oleh Bank Sentral menjadikan siklus pengendalian moneter saat ini sebagai siklus paling agresif keempat dalam sejarah. Siklus sebelumnya terjadi pada tahun 1970an dan 1980an dan berakhir dengan resesi. Mengingat melemahnya pasar tenaga kerja, kontraksi PDB pada bulan Juli, dan memburuknya indikator-indikator makroekonomi lainnya, saat ini semuanya sedang menuju ke arah penurunan. Ancaman resesi inilah yang menyebabkan para pejabat di Bank of England beralih dari sikap tegas ke sikap hati-hati. Perubahan prospek BoE menjadi salah satu pendorong puncak GBP/USD.

Dinamika ekspektasi pasar terhadap repo rate

Ekspektasi pasar terhadap repo rate memang menurun drastis sejak pertengahan musim panas. Saat itu, pasar berjangka memperkirakan bahwa biaya pinjaman di Inggris akan naik di atas 6%, menjadikan pound sebagai pilihan utama di antara mata uang G10. Namun, sejak itu, peluangnya turun dengan cepat. Dan sekarang prakiraan puncak repo rate sebesar 5,75% tampak sangat meragukan. Andai saja Bank of England berani menaikkannya menjadi 5,5%.

Skenario dasar (baseline) merupakan langkah ke-15 dalam jalur pengendalian moneter dan merupakan tanda berakhirnya siklus. Namun, contoh buruk dari ECB, yang pada dasarnya melakukan hal serupa dan melemahkan euro dalam prosesnya, dapat memengaruhi Bailey dan rekan-rekannya. Menurut para ahli Bloomberg, inflasi di Inggris meningkat menjadi 7% pada bulan Agustus, dan devaluasi pound dapat semakin menaikkan harga konsumen, terutama karena upah terus meningkat dan mencapai rekor meskipun pasar tenaga kerja sedang lesu.

Bank of England sedang menghadapi situasi menantang, dan badai pada GBP/USD tampaknya tidak dapat dihindari. Kenaikan volatilitas pada pasangan ini dapat terjadi lebih cepat, terutama setelah rilis angka inflasi baru untuk bulan Agustus.

Secara teknis, di chart harian, GBP/USD berada dalam tren menurun yang stabil, dikonfirmasi oleh jaraknya dari resistance dinamis dalam bentuk moving average. Ketidakmampuan bull untuk menembus level pivot di 1.239 akan menjadi tanda kelemahan mereka dan alasan untuk menjual pound menuju $1,224 dan $1,21. Jika tidak, kami akan melakukan penjualan pada pasangan yang dianalisis ini saat kenaikan, yang diikuti dengan rebound dari resistance di 1.2475 dan 1.2500.