Data CFTC mencerminkan penurunan sentimen yang signifikan terhadap dolar AS. Posisi jual keseluruhan pada USD meningkat sebesar 7,39 miliar selama minggu pelaporan, mencapai -19,88 miliar, menandai perubahan mingguan terbesar sejak tahun 2020, dan bias bearish tertinggi sejak tahun 2021.
Koreksi yang signifikan terlihat pada posisi euro dan yen. Selain itu, patut dicatat bahwa posisi net long pada emas meningkat sebesar 6,231 miliar yang signifikan, mencapai 38,258 miliar. Membeli emas sambil menjual dolar sering kali menandakan harapan bahwa dolar akan melemah.
Kenaikan suku bunga Federal Reserve pada hari Rabu dianggap sebagai keputusan final, dan fokus utama pasar akan berada pada proyeksi ke depan. Tujuan utama Fed adalah menurunkan ekspektasi inflasi dan mengurangi permintaan sampai tujuan ini tercapai. Data penjualan ritel untuk bulan Juni menunjukkan aktivitas konsumen yang tinggi, mengindikasikan potensi ancaman terhadap inflasi inti yang berkelanjutan.
Prospek untuk dolar tetap tidak jelas. Apakah kondisi keuangan yang ketat akan menyebabkan penurunan konsumsi yang tajam, menciptakan kondisi resesi, atau transisi akan lebih berlangsung secara bertahap. Dalam kasus pertama, dolar akan melemah, sementara dalam kasus kedua, penurunan korektif apa pun mungkin berlangsung singkat, karena ekonomi zona euro lebih dekat dengan resesi daripada ekonomi AS.
EUR/USD:
Pada hari Kamis, pertemuan ECB akan berlangsung, dan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin dianggap sebagai keputusan final, seperti yang telah dikomunikasikan oleh anggota Dewan secara berulang kali. Kenaikan suku bunga itu sendiri kemungkinan tidak akan menyebabkan pergerakan yang signifikan.
Fokus utama akan berada pada proyeksi ke depan, dari mana pasar akan memperoleh informasi tentang rencana untuk pertemuan bulan September - apakah akan diumumkan kenaikan suku bunga lainnya, atau European Central Bank akan mengambil jeda. Data pasca-pertemuan ini akan menjadi faktor yang entah mendorong euro lebih tinggi atau memungkinkan penguatan penurunan korektif.
Ekonomi zona euro melambat, dan data PMI yang dipublikasikan pada hari Senin keluar lebih buruk dari yang diharapkan di semua sektor - baik di sektor manufaktur maupun jasa. Perlambatan aktivitas mengisyaratkan bahwa perlambatan inflasi akan berlanjut, dan pertemuan bulan September akan menjadi yang terakhir di mana ECB menaikkan suku bunga. Jika pasar mengkonfirmasi asumsi ini, euro akan berbalik arah, dan tren bullish akan berakhir.
Posisi net long pada euro meningkat sebesar 5,8 miliar selama minggu pelaporan, menandai perbaikan sentimen yang paling signifikan terhadap euro sejak September tahun lalu. Harga yang dihitung belum berbalik ke atas.
Para investor tampaknya mengantisipasi berakhirnya siklus kenaikan suku bunga oleh Fed dan penyelesaian impulse bullish pada dolar AS. Pada hari Rabu, pertemuan FOMC akan berlangsung, dan kenaikan suku bunga yang diharapkan sudah sepenuhnya dihargai. Akibatnya, spread yield akan mulai mendukung euro, karena ECB masih jauh dari akhir siklus suku bunga mereka. Diasumsikan bahwa penyelesaian siklus suku bunga FOMC akan disertai oleh komentar hawkish, yang dapat menyebabkan penurunan lebih lanjut pada EUR/USD menuju level dukungan di 1.1010/20. Mengingat perubahan signifikan dalam sentimen pada futures setelah terbentuknya dasar lokal, euro kemungkinan akan mencoba melanjutkan pertumbuhannya.
GBP/USD:
Data penjualan ritel yang dipublikasikan pada hari Jumat untuk bulan Juni keluar lebih baik dari yang diharapkan, mendukung pound sterling karena pemeliharaan permintaan konsumen yang tinggi juga mengimplikasikan keberlanjutan ekspektasi inflasi tinggi dan, akibatnya, peningkatan proyeksi suku bunga Bank of England.
Pada saat yang sama, aktivitas bisnis melambat lebih cepat dari yang diharapkan - PMI di sektor manufaktur menurun dari 46,5 menjadi 45 pada bulan Juli, sementara di sektor jasa, menurun dari 53,7 menjadi 51,5. Indeks komposit juga melambat dari 52,8 menjadi 50,7. Mengingat pertumbuhan PDB yang minim dan ekonomi Inggris setengah langkah dari resesi, mempertahankan konsumsi tinggi sambil aktivitas PMI menurun mengimplikasikan transisi ke rezim stagflasi, yang menggabungkan inflasi tinggi dan resesi. Ini adalah skenario yang paling menakutkan bagi Bank of England, yang ingin dihindari.
Inflasi di Inggris lebih tinggi daripada di zona euro dan AS, yang mengindikasikan kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh BoE bahkan sebelum ancaman resesi. Faktor ini akan mendukung permintaan terhadap pound sterling dalam jangka pendek.
Posisi net long pada GBP meningkat sebesar 499 juta selama minggu pelaporan, mencapai 5,192 miliar, mencerminkan posisi bullish. Harga yang dihitung saat ini menunjuk ke bawah, yang menunjukkan upaya untuk mengembangkan penurunan korektif.
Nilai poundsterling telah turun di bawah level dukungan pada 1.2847, yang secara teknis mengindikasikan kemungkinan adanya pergerakan menurun. Dukungan selanjutnya berada pada 1.2770/90, di mana batas bawah saluran bullish jangka panjang berada. Mengingat bahwa posisi spekulatif dalam futures beralih mendukung poundsterling, kami berasumsi bahwa upaya penurunan ini bersifat korektif, dan poundsterling tidak kemungkinan jatuh di bawah 1.2770. Setelah membentuk puncak lokal, diharapkan tren naik akan berlanjut.
