Indeks harga konsumen AS ternyata jauh lebih lemah dari perkiraan, mengakibatkan penurunan imbal hasil dan peningkatan tajam dalam permintaan untuk aset berisiko.
Inflasi turun dari 4% YoY menjadi 3% (perkiraan 3,1%), indeks inti turun dari 5,3% menjadi 4,8% (perkiraan 5,0%). Alasan utama penurunan tersebut adalah kelompok barang dan jasa yang fluktuatif - harga tiket pesawat, kamar hotel, dan mobil bekas. Kontrak suku bunga Federal Reserve sedikit berubah - kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Juli bahkan sedikit meningkat menjadi 92%, sementara awal siklus pelonggaran dipindahkan dari Mei menjadi Maret 2024.
Hal ini mungkin disebabkan oleh ketidakpastian apakah laju penurunan inflasi ini akan berkelanjutan. Presiden Federal Reserve Richmond, Barkin, berbicara setelah laporan tersebut dan mendorong untuk tidak memperhatikan penurunan inflasi, selama pasar tenaga kerja tetap terlalu tegang, inflasi bisa kembali ke level tinggi, dan kemudian diperlukan upaya yang jauh lebih besar. Mester dari Federal Reserve Cleveland pada dasarnya mengatakan hal yang sama - selama pertumbuhan upah mencapai 4,5-5,0%, dengan pertumbuhan produktivitas kurang dari 1,5%, masih terlalu dini untuk membicarakan stabilitas harga.
Pasar bereaksi dengan cepat. Dolar melemah secara signifikan, kontrak berjangka Brent September melampaui level 80 dolar per barel, permintaan untuk mata uang komoditas meningkat. Dolar Selandia Baru naik tajam, meskipun Bank Reserve Selandia Baru mempertahankan suku bunga pada 5,5% dan memberi petunjuk bahwa mereka mengharapkan penurunan inflasi lebih lanjut dari level puncak.
USD/CAD
Seperti yang diprediksi, Bank of Canada menaikkan suku bunga acuan sebesar 0,25% menjadi 5,00% dalam pertemuan hari Rabu. Perkiraan untuk awal siklus pelonggaran ditunda ke masa depan yang tidak pasti, dan menurut para analis di Scotiabank, kenaikan lainnya sebaiknya diharapkan pada bulan September atau Oktober.
Alasan utama dari perkiraan tersebut adalah kemungkinan besar bahwa inflasi di Kanada melambat lebih lambat daripada di AS, dan pertumbuhan ekonomi lebih stabil. Perkiraan terbaru dari Bank of Canada mengklaim bahwa PDB akan tumbuh sebesar 1,8% tahun ini, 1,5% tahun depan, dan 2,5% pada tahun 2025, semuanya di tengah harapan akan resesi di AS.
Selain itu, mengingat bahwa pasar tenaga kerja Kanada telah menjadi lebih stabil sejak masa pembatasan COVID, pemulihannya lebih cepat dan mencapai tingkat yang lebih tinggi daripada di AS.
Secara umum, minggu ini kemungkinan akan berakhir dengan positif bagi dolar Kanada, ada faktor-faktor yang lebih sedikit yang dapat mengubah arah dolar Kanada menuju pelemahan.
Posisi net pendek pada CAD telah dilikuidasi, perubahan mingguan +0,51 miliar, posisi long sebesar 270 juta telah terbentuk. Posisi saat ini netral untuk saat ini, tetapi kecenderungannya adalah permintaan lebih lanjut terhadap dolar Kanada. Harga yang dihitung jauh lebih rendah daripada rata-rata jangka panjang.
USD/CAD terus diperdagangkan lebih rendah, meskipun belum berhasil mencapai target 1,3040/60 yang ditetapkan satu minggu sebelumnya. Kami memperkirakan penurunan akan berlanjut, target berikutnya setelah melewati batas bawah saluran adalah level teknis 1,30.
USD/JPY
Bank of Japan menerbitkan laporan ekonomi regional terbarunya pada tanggal 10 Juli. Salah satu topik utama adalah komentar dari para pemimpin kantor regional BoJ mengenai laju pertumbuhan upah rata-rata, yang merupakan kunci untuk memahami posisi BoJ terhadap metode tanggapan terhadap inflasi tinggi.
Sebagian besar laporan menunjukkan adanya peningkatan upah rata-rata secara nasional sekitar 5%, dalam beberapa kasus, naik menjadi 7%, karena inflasi tinggi mengurangi pendapatan riil rumah tangga. Memang, pada bulan Mei, upah rata-rata di seluruh Jepang tumbuh sebesar 2,5% YoY dibandingkan dengan 0,8% pada bulan April.
Pada saat yang sama, komentar-komentar tersebut jelas menunjukkan bahwa mengubah kebijakan pengendalian kurva imbal hasil berarti menempatkan stabilitas pada risiko yang tidak terjustifikasi. Tidak ada yang ingin mengambil tanggung jawab, dan pertanyaan apakah langkah-langkah praktis akan diambil pada pertemuan bulan Juli masih belum terjawab. Mengenai nilai tukar yen, ketidakpastian ini tidak memungkinkan untuk memprediksi penguatannya.
Posisi net pendek pada yen meningkat sebesar 0,7 miliar selama minggu laporan menjadi -10,5 miliar, posisi saat ini secara tegas bearish. Harga yang dihitung lebih tinggi dari rata-rata jangka panjang dan cenderung naik.
Yen mengalami koreksi tajam, alasan utama penurunan tersebut adalah kelemahan dolar AS dan pertumbuhan pasar saham Jepang, yang terus menerima modal asing dalam jumlah besar.
Dukungan diberikan oleh puncak lokal di level 137,80 pada tanggal 8 Maret, selama harga berada di atasnya, secara teknis penurunan adalah koreksi, dan setelah terbentuknya dasar, kemungkinan akan ada momentum kenaikan lainnya. Namun, jika yen turun di bawah 137,80, maka dalam hal ini, momentum bullish seharusnya telah berakhir. Peningkatan harga yang dihitung menunjukkan bahwa probabilitas kelanjutan pertumbuhan tetap lebih tinggi.
