Jika seseorang berharap bahwa rilis data inflasi AS untuk bulan Mei akan membantu Jerome Powell menyatukan Federal Open Market Committee yang terbagi, mereka akan kecewa. Perlambatan harga konsumen menjadi 4% adalah argumen yang kuat untuk mendukung penundaan dalam proses kebijakan moneter ketat oleh Fed. Pada saat yang sama, inflasi inti sebesar 5,3% menunjukkan bahwa pekerjaan bank sentral masih belum selesai. Tidak mengherankan bahwa reaksi EUR/USD terhadap peristiwa penting ini dalam kalender ekonomi menjadi cemas.

Jika para anggota FOMC yang cenderung terhadap kebijakan ketat tidak melihat perlunya penundaan pada bulan Juni, para sentris justru percaya bahwa penundaan diperlukan. Pembatasan moneter mempengaruhi ekonomi AS dengan jeda waktu. Dibutuhkan waktu untuk merasakan dampaknya. Dan Fed ingin membeli waktu itu, mengumpulkan data baru, dan kemudian membuat keputusan. Dalam hal ini, perlambatan CPI adalah argumen yang kuat untuk melakukan hal tersebut. Setelah data harga konsumen dirilis, pasar berjangka meningkatkan probabilitas menjaga suku bunga federal tetap tidak berubah pada bulan Juni dari 79% menjadi 93%.

Dinamika Inflasi AS

Para ahli di Bloomberg juga cenderung memiliki pandangan yang sama. 65 dari 66 spesialis percaya bahwa setelah pertemuan FOMC bulan Juni, biaya pinjaman akan tetap pada 5,25%. Tampaknya Federal Reserve tidak punya pilihan selain memenuhi keinginan pasar dan para ekonom.

Tentang perlambatan inflasi inti, meskipun tidak mencapai 5,2% seperti yang diprediksi, melainkan 5,3% secara tahunan, dinamika tersebut menjadi argumen yang kuat untuk menjaga suku bunga federal tetap tidak berubah dalam jangka waktu yang lebih lama. Namun, Fed telah lama berbicara tentang hal ini. Investor tidak mempercayainya dalam waktu yang lama, tetapi kemudian mereka terpaksa percaya. Ketidakhadiran pembalikan "dovish" pada tahun 2023 adalah argumen bullish untuk dolar AS, meskipun sebagian besar sudah tercermin dalam kutipan EUR/USD.

Demikian pula, kenaikan suku bunga deposito sebesar 25 basis poin menjadi 3,5% pada pertemuan Dewan Pemerintahan bulan Juni diantisipasi oleh 37 dari 38 ahli Bloomberg. Pertanyaannya adalah apakah Bank Sentral Eropa (ECB) akan bersedia membicarakan tentang penundaan di masa depan. Inflasi di zona euro melambat, tetapi risiko resesi di cakrawala 2022-2023 menunjukkan bahwa risiko dorongan yang terlalu keras cukup tinggi.

Dengan demikian, keputusan Federal Reserve dan ECB sudah diketahui oleh investor bahkan sebelum disampaikan. Oleh karena itu, dinamika EUR/USD akan ditentukan bukan oleh seberapa besar suku bunga akan dinaikkan, tetapi oleh retorika Jerome Powell dan Christine Lagarde dalam konferensi pers mereka setelah pertemuan bank sentral. Dalam hal Federal Reserve, perkiraan FOMC yang diperbarui oleh tingkat dana federal juga akan sangat penting.

Secara teknis, ketidakmampuan bulls pada pasangan mata uang utama untuk mengatasi resistance signifikan di 1.081-1.0815 merupakan tanda kelemahan mereka dan alasan untuk menjual. Namun, pengembalian EUR/USD di atas level ini atau rebound dari nilai wajar di 1,0775 dapat menarik pembeli baru.