Pasar menjual dulu, lalu disortir. Keruntuhan tajam EUR/USD adalah hasil dari penerapan prinsip ini. Pengumuman Deutsche Bank tentang keputusannya untuk menukarkan Notes Subordinated Tier 2 Tingkat Fixed to Fixed Reset Rate menyebabkan gelombang kepanikan lainnya di pasar keuangan. Saham bank runtuh sebesar 15%, menunjukkan dinamika terburuk sejak resesi tahun 2020, dan euro runtuh terhadap dolar AS menjadi 1,0715. Ironisnya, Deutsche Bank membuat pernyataannya untuk menegaskan posisinya yang kuat.

Dinamika saham bank-bank Eropa

Akibat krisis perbankan, pasar berjangka secara radikal mengubah pendapatnya tentang nasib tingkat dana federal. Sebelum runtuhnya SVB, turunan CME melihat batas atas 5,75%, sekarang mereka melihat maksimum 5,25%. Mengingat fakta bahwa pendapat mereka di bulan Februari bertepatan dengan posisi Ketua Federal Reserve Jerome Powell, yang bersikeras untuk melanjutkan siklus pengetatan moneter, dapat diasumsikan bahwa jika bukan karena kebangkrutan, perkiraan FOMC akan berbeda. Kemungkinan besar, perkiraan konsensus adalah 5,75%. Bahkan, tetap pada level antara 5% dan 5,25%.

Artinya, The Fed menganggap krisis perbankan setara dengan kenaikan biaya pinjaman sebesar 50 bps. Bukankah itu terlalu banyak? Faktanya adalah bahwa di Amerika Serikat, bank kecil hanya menyumbang sekitar 2% dari total volume pinjaman dalam perekonomian. Sedangkan bank-bank besar menyumbang 3%. Segala sesuatu yang lain disediakan oleh pasar obligasi dan surat promes.

Dinamika dan struktur pinjaman dalam perekonomian AS

Menurut pendapat saya, dampak kebangkrutan terhadap PDB AS terlalu dibesar-besarkan. Stabilnya situasi di sistem perbankan AS akan mengembalikan minat investor terhadap inflasi yang terus memanas. Menurut perkiraan ahli Bloomberg, indeks konsumsi pribadi dan PMI inti akan tumbuh sebesar 0,5-0,6% setiap bulan di bulan Februari. Kemenangan atas inflasi seperti apa yang bisa kita bicarakan? Ada kemungkinan topik melanjutkan siklus pengetatan moneter Fed dapat kembali. Dan ini tidak memungkinkan kita untuk mengakhiri dolar AS.

Sekilas, semuanya nampak baik-baik saja dengan euro. Meskipun krisis perbankan, aktivitas bisnis di sektor jasa terus berkembang pesat. Hasilnya, indeks gabungan manajer pembelian di bulan Maret mencapai 54,1, level tertinggi sejak bulan Juni. Anggota Dewan Pemerintahan terus menganut retorika hawkish. Dengan demikian, kepala Bundesbank Joachim Nagel berpendapat bahwa perlu tidak hanya menaikkan suku bunga ke tingkat yang membatasi, tetapi juga mempertahankannya selama diperlukan untuk memastikan stabilitas harga yang berkelanjutan.

Saya kira jika bukan karena kepanikan di sekitar Deutsche Bank, euro akan terus menguat.

Secara teknikal, pada daily chart EURUSD terjadi pullback ke arah uptrend. Pantulan dari batas atas rentang nilai wajar dan level pivot di 1,0715 menunjukkan bahwa bulls kuat. Mari gunakan gerakan korektif untuk membentuk posisi buy.