Emas dihukum karena mencoba tumbuh pada latar belakang eksternal yang tidak menguntungkan. Sepekan sebelumnya, saya melihat bahwa penurunan saham, meroketnya imbal hasil Treasury, dan lonjakan kembali dolar AS menciptakan haluan untuk logam mulia. Rally bersifat anomali dan investor akan segera dapat melihat ini. Dengan itu, kuotasi XAUUSD jatuh ke area level terendah dua bulan dan kami berhasil memasuki short position dari level 1.850.

Tentu saja, pembelian aktif emas oleh bank-bank sentral berdampak bullish untuk emas. Pada 2022, pembelian menyentuh 1.136 ton, tertinggi sejak 1950. Pada Februari, Bank Sentral Tiongkok, People's Bank of China, meningkatkan cadangan emasnya selama empat bulan berturut-turut, dan Morgan Stanley memprediksi kenaikan permintaan untuk logam mulia dari industri perhiasan karena latar belakang pemulihan ekonomi yang pesat di Tiongkok pada 2023. Jika kita menambahkan konflik bersenjata di Ukraina dan meningkatnya risiko negara-negara Barat berbondong-bondong meninggalkan dolar AS, yang menurut Fireside Investments, akan membawa XAUUSD ke 2.400, tren kenaikan mungkin pulih. Faktanya, anda perlu mempertimbangkan latar belakang makroekonomi terlebih dahulu.

Emas sensitif terhadap kebijakan moneter Fed, karena Fed-lah yang sedang melawan inflasi. Bank sentral Amerika-lah yang menetapkan laju untuk pasar saham, obligasi dan mata uang. Dan pernyataan Jerome Powell terhadap Senat bahwa federal funds rate akan lebih tinggi dari yang diharapkan FOMC pada bulan Desember karena statistik yang lebih kuat menjadi katalis untuk kejatuhan XAUUSD. Imbal hasil Treasury kembali ke atas 4%, saham-saham turun, dan dolar AS melambung ke level tertinggi sejak awal tahun ini.

Dinamika Emas dan imbal hasil Treasury AS

Logam mulia dipaksa mundur karena pasar berjangka memberikan peluang yang lebih besar untuk kenaikan 50 bps dalam federal funds rate lebih dari 25 bps pada bulan Maret. Dan siapa yang tahu, Fed mungkin akan melebarkan kebijakannya lebih jauh. Mencapai 75 bps jika statistik inflasi dan ketenagakerjaan AS ternyata lebih kuat dari yang diperkirakan para pakar Bloomberg. Derivatif memperkirakan kenaikan dalam bunga pinjaman menjadi 5,6% pada bulan Oktober dan penurunan tipis ke 5,5% pada akhir tahun. Pada awal Februari, angka ini sebesar 4,9% dan 4,4%. Betapa besar perubahan yang terjadi dalam satu bulan!

Namun, tidak ada yang dapat menjamin bahwa situasi tidak akan berbalik turun lagi setelah laporan pasar buruh AS untuk bulan Februari dirilis. Kembalinya ketenagakerjaan ke tingkat pertumbuhan sebelumnya sekitar 200.000+, kenaikan dalam pengangguran dan perlambatan upah rata-rata adalah kunci perubahan. Menuju dolar yang lebih lemah, penurunan imbal hasil obligasi dan kenaikan dalam S&P 500. Begitu banyak yang dipertaruhkan, jadi logam mulia belum akan menyerah.

Secara teknikal, jika emas gagal melewati support di $1806 per ounce dalam beberapa hari mendatang, akan masuk akal untuk take profit pada short yang terbentuk di $1.850 dan mempertimbangkan mengenai pembelian jika harga kembali ke level fair value di kisaran $1.824–$1.882.